新股研報(bào)丨達(dá)豐設(shè)備(02153)是中國首家外資塔式起重機(jī)服務(wù)供應(yīng)商，兩名基石占發(fā)售股份32.5%

本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析師陳伯豪，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

達(dá)豐設(shè)備(02153)

達(dá)豐設(shè)備(02153)是在中國成立的首家外資塔式起重機(jī)服務(wù)供應(yīng)商。中國塔式起重機(jī)服務(wù)市場極為分散，按19年的收益計(jì)，五大參與者僅占約4%的市場份額，公司占據(jù)約0.7%的市場份額。

招股日期︰12月30日至1月5日

上市日期︰1月13日

獨(dú)家保薦人︰富強(qiáng)金融

收款行︰中銀香港

發(fā)售3.72億股(其中2.91億股新股及8,100萬股銷售股份)，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

每股招股價(jià)為1.5元至1.96元，集資最多7.3億元，上市開支約5,350萬元

按每手2,000股，入場費(fèi)3,959.51元

以上限價(jià)1.96元計(jì)算，市值約22.871億元(以20年經(jīng)調(diào)整純利約9,210萬人民幣計(jì)算，市盈率約22.5倍)

截至20年6月底 ，平均資產(chǎn)凈值約10.7億人民幣

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業(yè)務(wù)︰

18至20年(載至3月底)收入分別為5.49億人民幣、6.56億人民幣、7.44億人民幣，20年4月至6月收入為2.04億人民幣

18至20年(載至3月底)毛利分別為1.35億人民幣、1.81億人民幣、2.53億人民幣，20年4月至6月毛利為7,480萬人民幣

18至20年(載至3月底)純利分別為5,106萬人民幣、6,833萬人民幣、7,645萬人民幣，20年4月至6月純利為2,759萬人民幣

18至20年(載至3月底)經(jīng)調(diào)整純利分別為5,106萬人民幣、6,833萬人民幣、9,210萬人民幣，20年4月至6月經(jīng)調(diào)整純利為2,977萬人民幣(若不涉及上市開支)

自07年以來，公司已成為塔式起重機(jī)服務(wù)供應(yīng)商，主要向中國特級及一級EPC承建商提供諮詢、技術(shù)設(shè)計(jì)、調(diào)試、施工至售后服務(wù)等一站式塔式起重機(jī)解決方案服務(wù)。

公司客戶通常為中國特級及一級EPC承建商，客戶委聘公司按逐個(gè)項(xiàng)目基準(zhǔn)提供塔式起重機(jī)解決方案服務(wù)，并通常根據(jù)公司提供服務(wù)的單位以及根據(jù)所簽署服務(wù)合約規(guī)定的條款，按月結(jié)算款項(xiàng)，而五大客戶占20年度收入約83%，而最大客戶則占56%。

公司目前在中國合肥、無錫、太倉、重慶及東莞的租賃物業(yè)運(yùn)營八個(gè)塔式起重機(jī)堆場。公司于19年6月收購中國江蘇省揚(yáng)州市一塊地盤面積約為94,310平方米的土地，并正在成立揚(yáng)州維修中心，以滿足向自有塔式起重機(jī)提供大規(guī)模維修、保養(yǎng)及翻新的內(nèi)部需求。公司預(yù)期揚(yáng)州維修中心的維修、保養(yǎng)及翻新分部將于2021年第二季度前全面投入運(yùn)營。

集資所得其中63%用于購買塔式起重機(jī)，5.3%用于購買揚(yáng)州維修中心的設(shè)備及進(jìn)行基礎(chǔ)工程;3.2%用于招聘更多具備特殊技能的人才;18.5%用于償還部分銀行借款;10%用于撥付營運(yùn)資金及作其他一般企業(yè)用途。

基石投資者︰

引入兩名基石投資者，分別為中聯(lián)重科香港認(rèn)購1.513億元股份，以及Yanlord Investment認(rèn)購5,800萬元股份，合共認(rèn)購2.093億元股份，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份32.5%，設(shè)六個(gè)月禁售期。

中聯(lián)重科香港為中聯(lián)重科(01157)間接全資附屬公司，中聯(lián)重科主要從事工程機(jī)械和農(nóng)業(yè)機(jī)械的研究、開發(fā)、製造、銷售及服務(wù)。

Yanlord Investment由新交所上市公司仁恒置地集團(tuán)(新交所：Z25)的主席兼控股股東鐘聲堅(jiān)先生全資擁有，該公司主要于中國從事住宅、商業(yè)及綜合物業(yè)項(xiàng)目開發(fā)。

上市后主要股東架構(gòu)︰

非執(zhí)行董事兼董事會(huì)主席黃山忠及其家庭成員持股64.87%

非執(zhí)行董事孫兆林先生的兒子孫田先生持股1.73%

中國核工業(yè)持股1.46%

公眾持股持股31.94%

簡評︰

達(dá)豐設(shè)備是在中國成立的首家外資塔式起重機(jī)服務(wù)供應(yīng)商，業(yè)務(wù)屬于舊經(jīng)濟(jì)股，留意此次涉及舊股。

以上限價(jià)1.96元計(jì)算，市值約22.871億元，以20年經(jīng)調(diào)整純利約9,210萬人民幣計(jì)算，市盈率約22.5倍。

公司引入兩名基石投資者，合共認(rèn)購2.093億元股份，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份32.5%，設(shè)六個(gè)月禁售期。

（編輯：mz）