興業(yè)證券：首次覆蓋 給予萬國數據(09698)“審慎增持”評級 目標價98.95港元

智通財經APP獲悉，興業(yè)證券研究報告稱，首次覆蓋，給予萬國數據(09698)“審慎增持”評級，目標價98.95港元。

報告稱，公司站穩(wěn)國內數據中心龍頭。截至2020年第三季度公司運營IDC面積28萬平方米，規(guī)模居國內運營商中立IDC首位，近4年公司運營面積增長CAGR為54.7%。在建IDC13萬平方米，交付計劃約為國內同業(yè)2倍左右，公司運營市場份額將持續(xù)擴大。2019全球云服務市場增速23%，同期國內市場增速為57%，伴隨國內云服務商資本開支回暖，利好上游數據中心行業(yè)需求。

此外，根據IDC預測，中國IDC行業(yè)市場規(guī)模2021年將同比增長29%，預計公司2021年營收增速為34%，高于行業(yè)規(guī)模增速;公司在一線城市中立IDC運營機柜數供應占比超過30%，同時與核心云廠商客戶的關系穩(wěn)定，阿里騰訊簽約占比達58.2%。截至2020年第三季度，待完成訂單14.8萬平方米，同比增長41.3%，過往3年待完成訂單與計費訂單比例平均保持在0.7以上，通過待完成訂單的轉化，公司收入增長確定性強。

興業(yè)證券預計，公司未來3年收入為58.1億、77.9億元和100.6億元，考慮國內IDC行業(yè)整體的成長性溢價，參考國內行業(yè)2021年平均24倍EV/EBITDA,給予公司2021年33倍的EV/EBITDA, 對應目標價98.95港元，首次覆蓋給予“審慎增持”評級。