港股打新 | Vesync(02148)今年上半年凈利潤暴漲10倍，乙頭預(yù)計(jì)中簽較多

本文來自微信公眾號(hào)“郭二俠鑫金融”，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

今年初，突如其來的衛(wèi)生事件，改變了人們的生活方式，對(duì)很多企業(yè)造成重大打擊，但也有部分互聯(lián)網(wǎng)公司受益，深圳晨北科技母公司Vesync(02148)，在“宅經(jīng)濟(jì)”下業(yè)績(jī)暴漲。

一、招股信息

二、公司概況

Vesync主要從事設(shè)計(jì)、開發(fā)及銷售小家電及智能家居設(shè)備，目前主要通過第三方線上交易市場(chǎng)（主要是亞馬遜）向終端消費(fèi)者銷售產(chǎn)品，產(chǎn)品主要銷往美國、加拿大、英國、德國、法國等地。

在小家電零售商中，公司于2019年在美國就通過亞馬遜產(chǎn)生的零售額而言排名第三及通過所有線上渠道產(chǎn)生的零售額而言排名第五。就于2019年在美國通過亞馬遜產(chǎn)生的零售額而言，公司的空氣凈化器于其類別中排名第一，且公司的空氣炸鍋于其類別中排名第二。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，Vesync的收益分別為8521萬美元、1.45億美元以及1.72億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為83.5%；同期凈利潤分別為186.7萬美元、436.1萬美元和637.2萬美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率84.7%。

今年以來，海外衛(wèi)生事件持續(xù)，歐美宅經(jīng)濟(jì)火爆，小家電等家居用品迎來銷售高峰，Vesync的業(yè)績(jī)也出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，收益從2019年上半年的約7530萬美元增至2020年同期的1.293億美元，增長(zhǎng)幅度達(dá)71.7%；純利潤從上年同期的200萬美元增至2250萬美元，增長(zhǎng)率高達(dá)1025%。

從銷售市場(chǎng)看，北美貢獻(xiàn)了超80%的收益，其中美國的銷售收入達(dá)到9902.8萬美元，占比76.6%，加拿大等收益占比為8.2%；歐洲市場(chǎng)也貢獻(xiàn)了超13%的收益。

Vesync以線上銷售為主，數(shù)據(jù)顯示，2017年-2019年及2020上半年，公司通過亞馬遜產(chǎn)生的收益分別約為8470萬美元、1.44億美元、1.71億美元及1.25億美元，分別占公司總收益的約99.4%、99.3%、99.2%及96.5%。年收入超過95%都來自同一個(gè)平臺(tái)，對(duì)于這樣一家數(shù)十億人民幣量級(jí)的企業(yè)，對(duì)亞馬遜也是有些過于依賴了。

Vesync旗下三個(gè)核心品牌LEVOIT、ETEKCITY、COSORI，都打造了相當(dāng)多爆款。

其中，Levoit是領(lǐng)先的空氣加濕器及凈化器品牌，定位于為消費(fèi)者提供足夠的放松、健康及幸福感。Etekcity致力于提供便捷的數(shù)字及戶外娛樂產(chǎn)品，而Cosori則專注于高端廚房電器。

公司賽道方面，全球小家電的零售價(jià)值已實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)，行業(yè)規(guī)模由2015年的819億美元增加至2019年的1065億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為6.8%。預(yù)計(jì)2020年至2024年行業(yè)規(guī)模將由1098億美元增長(zhǎng)至1410億美元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為6.4%。

Vesync此次IPO引入3名基石投資者，其中高瓴資本認(rèn)購6466萬美元、Meridian Future及Orchid China and LMA SPC，分別認(rèn)購2000萬、1000萬美元股份，合共認(rèn)購9466萬美元，以發(fā)行中間價(jià)計(jì)算，占全球發(fā)行股份總數(shù)的51.2%，有6個(gè)月禁售期。

保薦人法國巴黎證券和創(chuàng)升融資，歷史保薦項(xiàng)目較多，創(chuàng)升是出了名的做妖股高手，不過這次的穩(wěn)定價(jià)格操作人是法巴，歷史表現(xiàn)很爛。

三、綜合點(diǎn)評(píng)

若以2020年前六個(gè)月凈利潤2250萬美元，估算今年凈利潤約為4500萬美元，前瞻市盈率約16.3倍。

對(duì)比同類公司，港股市場(chǎng)有一家同樣是做小家電的JS環(huán)球生活，現(xiàn)在市值555億港元，動(dòng)態(tài)市盈率59倍，當(dāng)然這個(gè)市值幾乎是Vesync十倍，大企業(yè)應(yīng)該享受更高的溢價(jià)。

A股市場(chǎng)也有一家做小家電的公司，小熊電器，主要市場(chǎng)在國內(nèi)，市值170億人民幣，動(dòng)態(tài)市盈率40倍。

今年因?yàn)槭苄l(wèi)生事件影響，宅家里時(shí)間比較多，小家電銷量大增，上面兩家公司股價(jià)都走勢(shì)非常好。

Vesync作為“黑天鵝”事件的受益者，當(dāng)衛(wèi)生事件逐步消除之后未來還能不能延續(xù)業(yè)績(jī)爆發(fā)式增長(zhǎng)是個(gè)問號(hào)，短期內(nèi)公司高度依賴亞馬遜銷售的狀況也看不到明顯改善。

四、預(yù)估中簽率

香港公開發(fā)售2810萬股，每手1000股，合計(jì)28100手，在不啟動(dòng)回?fù)艿那闆r下，甲乙組各獲配14050手。

京東健康(06618)和華潤萬象生活(01209)上市后大漲，帶動(dòng)了打新人熱情，按5萬人申購算，大概超購15倍，啟動(dòng)回?fù)苤?0%，甲乙組各獲分42150手，預(yù)計(jì)一手中簽率60%，申購30手穩(wěn)中一手。

打新乙頭需要申購100萬股1000手，不少券商有放10倍融資額度，就看你敢不敢打乙頭了，預(yù)計(jì)中簽會(huì)比較多。

五、本人操作計(jì)劃

郭二俠計(jì)劃用兩成資金申購，多賬戶現(xiàn)金一手鋪，有效降低成本，提高資金利用率。

(編輯：李國堅(jiān))