新股研報(bào) | Vesync(02148)是美國小家電線上市場的零售商，引入高瓴資本等3名基石投資者

本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析師陳伯豪，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

Vesync(02148)

Vesync是美國小家電線上市場的零售商之一，產(chǎn)品主要銷往美國、加拿大、英國、德國、法國等。公司主要通過電子商務(wù)交易市場(主要為亞馬遜)銷售小家電及智能家具設(shè)備

招股日期︰12月8日至11日

上市日期︰12月18日

聯(lián)席保薦人︰法巴、創(chuàng)陞融資

收款行︰星展銀行

發(fā)售2.81億股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

每股招股價(jià)為4.68元至5.52元，集資最多15.5億元，上市開支約1.03億元

按每手1,000股，入場費(fèi)5,575.63元

以上限價(jià)5.52元計(jì)算，市值約61.99億元(若以20年首六個(gè)月純利，估算今年純利約為4,944萬美元，市盈率約16.2倍)

截至20年6月底 ，平均資產(chǎn)凈值約3,412萬美元(約2.64億港元)

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業(yè)務(wù)︰

17至19年收入分別為8,521萬美元、1.44億美元、1.71億美元，20年首六個(gè)月收入為1.29億美元

17至19年毛利分別為3,469萬美元、5,577萬美元、6,723萬美元，20年首六個(gè)月毛利為6,176萬美元

17至19年純利分別為186萬美元、436萬美元、637萬美元，20年首六個(gè)月純利為2,248萬美元

17至19年經(jīng)調(diào)整純利分別為186萬美元、496萬美元、725萬美元，20年首六個(gè)月經(jīng)調(diào)整純利為2,472萬美元(若不涉及上市開支)

公司業(yè)務(wù)主要專注于線上營銷及銷售旗下品牌的自主設(shè)計(jì)開發(fā)的小家電及智能家居設(shè)備，公司產(chǎn)品通過三個(gè)核心品牌銷售，即「Levoit」旗下的家居環(huán)境電器、「Etekcity」旗下的智能小家電、健康監(jiān)測設(shè)備、戶外娛樂產(chǎn)品及個(gè)人護(hù)理產(chǎn)品及「Cosori」旗下的廚房電器及餐飲用具

公司主要通過電子商務(wù)交易市場(主要為亞馬遜)銷售小家電及智能家具設(shè)備，產(chǎn)品主要銷往美國、加拿大、英國、德國、法國、西班牙、意大利及日本等數(shù)個(gè)國家的用戶，其中近80%收入是來自北美地區(qū)

截至20年10月底，公司擁有經(jīng)驗(yàn)豐富的內(nèi)部產(chǎn)品設(shè)計(jì)開發(fā)團(tuán)隊(duì)，其由美國及中國的223 名工程師及設(shè)計(jì)師組成。公司利用自家研發(fā)能力開發(fā)及銷售自有移動(dòng)應(yīng)用程序(Ve Sync 應(yīng)用程序)配對的智能家居設(shè)備，Ve Sync應(yīng)用程序乃于15年推出，截至20年6月底，于Ve Sync應(yīng)用程序上擁有約120萬件已激活設(shè)備

公司指出美國為主要市場，公司旗下若干產(chǎn)品被加徵關(guān)稅，產(chǎn)生的關(guān)稅占19年銷售成本約4%

于11年，公司創(chuàng)始人及執(zhí)行董事楊琳女士創(chuàng)立Etekcity US并開始通過亞馬遜于線上銷售產(chǎn)品，且專注于小家電。于12年，為提升產(chǎn)品知名度，就小家電推出「Etekcity」品牌。于13年，公司成立深圳晨北以增強(qiáng)我們的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、開發(fā)及供應(yīng)鏈能力。公司依賴于中國的產(chǎn)品分包商、物流公司及物聯(lián)網(wǎng)人才，故供應(yīng)量、運(yùn)輸效率及研發(fā)能力得到穩(wěn)步增長。由于對小家電的需求持續(xù)增加，公司于16年推出兩個(gè)品牌，即「Levoit」及「Cosori」

集資所得其中30%將用于研發(fā)新產(chǎn)品及更新現(xiàn)有產(chǎn)品;25%用于擴(kuò)充銷售渠道及覆蓋地域;25%用于升級VeSync應(yīng)用程式至物聯(lián)網(wǎng)平臺;10%用于發(fā)展并推出智能解決方案;其余10%用作營運(yùn)資金

基石投資者︰

引入3個(gè)基石投資者，其中高瓴資本會認(rèn)購9,828.6萬股，而Orchid Asia、Orchid China and LMA SPC則分別認(rèn)購2,000萬美元及1,000萬美元股份，合共認(rèn)購約9,466萬美元股份，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份51.2%，設(shè)六個(gè)月禁售期

上市后主要股東架構(gòu)︰

楊琳女士及一致行動(dòng)人士持股69.613%

其他前期股東持股5.3671%

其他公眾持股25.0199%

簡評︰

Vesync(2148)是美國小家電線上市場的零售商之一，主要通過電子商務(wù)交易市場(主要為亞馬遜)銷售小家電及智能家具設(shè)備

以上限價(jià)5.52元計(jì)算，市值約61.99億元，若以20年首六個(gè)月純利，估算今年純利約為4,944萬美元，市盈率約16.2倍

焦點(diǎn)的是引入3個(gè)基石投資者，包括高瓴資本及Orchid Asia，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份51

（編輯：曾盈穎）