新股研報(bào) | 大唐集團(tuán)(02117)為內(nèi)房開發(fā)企業(yè)500強(qiáng)第88名，以上限價(jià)計(jì)市值約61億元

本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析師陳伯豪，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

大唐集團(tuán)(02117)為中國物業(yè)開發(fā)商，獲中國房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)協(xié)會評定為中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)500強(qiáng)第88名，公司總部位于廈門

招股日期︰11月27日至12月4日

上市日期︰12月11日

獨(dú)家保薦人︰工銀國際

收款行︰工銀亞洲

發(fā)售3.334億股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

每股招股價(jià)為3.6元至4.6元，集資最多約15.34億元，上市開支約8,750萬元

按每手1000股，入場費(fèi)4646.35元

以上限價(jià)4.6元計(jì)算，市值約61.33億元(以19年經(jīng)調(diào)整純利約7.26億人民幣計(jì)算，市盈率約7.7倍)

截至20年6月底 ，平均資產(chǎn)凈值約38.6億人民幣

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業(yè)務(wù)︰

17至19年收入分別為40.1億人民幣、54.9億人民幣、81億人民幣，20年首六個(gè)月收入為17.8億人民幣

17至19年毛利分別為9.66億人民幣、15.2億人民幣、21.8億人民幣，20年首六個(gè)月毛利為4.16億人民幣

17至19年純利分別為4.24億人民幣、6.83億人民幣、7.1億人民幣，20年首六個(gè)月純利為7,298萬人民幣

17至19年經(jīng)調(diào)整純利分別為4.25億人民幣、6.95億人民幣、7.26億人民幣，20年首六個(gè)月經(jīng)調(diào)整純利為8,187萬人民幣(若不涉及上市開支)

公司專注于物業(yè)開發(fā)及銷售，自銷售物業(yè)產(chǎn)生的收益占去年總收益約95.9%，公司亦自提供建筑服務(wù)產(chǎn)生部分收益，其中包括為地方政府建造回遷房所得收益

公司五大客戶主要包括向其提供建筑服務(wù)的當(dāng)?shù)卣?、住宅及商業(yè)物業(yè)的個(gè)人及公司買家。五大客戶分別占去年總收益約2.9%，而單一最大客戶則占0.8%

公司歷史可追溯至10年4月，由控股股東黃晞女士控制的公司福信香港分別向三名獨(dú)立第三方宋為騫先生、Erik Helmut Meitz先生及余青麥先生合共收購Dynasty Cayman已發(fā)行股本的70%收購廈門大唐而開展業(yè)務(wù)

集資所得其中約60%將用于為公司的現(xiàn)有項(xiàng)目建設(shè)提供資金，包括物業(yè)開發(fā)項(xiàng)目的建筑成本;約30%用于償還部分現(xiàn)有計(jì)息銀行借款，均為用于公司物業(yè)項(xiàng)目開發(fā)的貸款;約10%將用于一般業(yè)務(wù)經(jīng)營及營運(yùn)資金

基石投資者︰

引入1名基石投資者，為國有資本控股的廈門國貿(mào)集團(tuán)，認(rèn)購3.8億港元股份，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份31.3%，設(shè)六個(gè)月禁售期

上市后主要股東架構(gòu)︰

黃晞女士持股58.34%

吳迪先生持股15.91%

其他高級管理層持股0.75%

公眾持股25%

簡評︰

大唐集團(tuán)為中國物業(yè)開發(fā)商，獲中國房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)協(xié)會評定為中國房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)500強(qiáng)第88名

以上限價(jià)4.6元計(jì)算，市值約61.33億元，以19年經(jīng)調(diào)整純利約7.26億人民幣計(jì)算，市盈率約7.7倍

（編輯：張金亮）