過去十年屬于FAANG，未來十年屬于SaaS

本文來自 Wind。

大多數(shù)投資者都認(rèn)同買美股就買科技股，科技股里就買龍頭FAANG，過去十年得益于PC和智能手機(jī)的快速普及，圍繞這個(gè)生態(tài)發(fā)展的公司都取得巨大漲幅，但未來五到十年是從本地化向云端轉(zhuǎn)移的黃金期，一切圍繞“云上”的公司才是未來牛股集中營。

雖說FANNG基本是科技股代名詞，但是過去四年里，F(xiàn)AANG綜合漲幅只有330%，SaaS龍頭股綜合漲幅高達(dá)880%。

SaaS全稱Software as a Service，譯作“軟件即服務(wù)”，是云計(jì)算的三種典型服務(wù)模式之一，其它兩種是 IaaS（(Infrastructure as a Service，基礎(chǔ)設(shè)施即服務(wù)）、PaaS（Platform as a Service，平臺(tái)即服務(wù)）。

區(qū)別于傳統(tǒng)軟件需要安裝才能使用，SaaS模式是通過互聯(lián)網(wǎng)來提供服務(wù)，這在很大程度上為使用者提供了便利，為其后期維護(hù)省去了不少麻煩。

衛(wèi)生事件是SaaS產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重大拐點(diǎn)，“宅經(jīng)濟(jì)”推動(dòng)“云經(jīng)濟(jì)”迅速發(fā)展。美股中，SaaS行業(yè)牛股倍出。視頻會(huì)議領(lǐng)域的Zoom(ZM.US)今年漲幅超500%，不少公司市值猛漲，板塊內(nèi)除了兩家龍頭Adobe(ADBE.US)和Salesfroce(CRM.US)市值突破2000億美元之外，多家公司市值站上千億美元大關(guān)。

根據(jù)Gartner統(tǒng)計(jì)，全球云計(jì)算市場2019年規(guī)模達(dá)1883億美元（+20.86%yoy），遠(yuǎn)超IaaS和PaaS市場規(guī)模總和。SaaS 是全球公有云市場中最大的細(xì)分市場，市占率高達(dá)50%以上，隨著SaaS持續(xù)推進(jìn)和應(yīng)用，全球SaaS規(guī)模將進(jìn)一步提升。

著名科技基金ARK Invest Fund預(yù)測接下來的十年將是SaaS的黃金時(shí)代，市場將以21%的年復(fù)合增長率增長至2030年的7800億美金規(guī)模，不斷蠶食傳統(tǒng)軟件市場，將占軟件行業(yè)81%的份額。

從1999年Salesforce成立以來，SaaS行業(yè)已經(jīng)走過了20余年風(fēng)雨，最近五年加速發(fā)展，每年均有10余家SaaS公司在美股IPO，產(chǎn)品形態(tài)也從CRM、辦公套件為主發(fā)展到通訊與寫作、數(shù)據(jù)存儲(chǔ)、云基礎(chǔ)設(shè)施運(yùn)營等多樣化。

根據(jù)Blissfully的數(shù)據(jù)，從2008年到2018年，美國企業(yè)的平均SaaS開銷從0增長到接近30萬美金，光是2018年就增長了78%。SaaS不是今年衛(wèi)生事件才強(qiáng)，而是一直都很強(qiáng)。整個(gè)社會(huì)上云的數(shù)字化浪潮，是它們強(qiáng)大的基礎(chǔ)。

這也難怪，股神巴菲特人生第二次“打新”就貢獻(xiàn)給了SaaS行業(yè)明星股Snowflake(SNOW.US)。該公司是美股歷史上軟件行業(yè)最大規(guī)模IPO，這是巴菲特自1956年出手福特IPO的第二次打新，IPO首日就實(shí)現(xiàn)暴漲112%，輕輕松松市值翻倍，截止11月25日，漲幅152%，市值突破800億美元。

進(jìn)入11月，隨著疫苗的推進(jìn)，整個(gè)板塊估值有一定回調(diào)，但和年初漲幅比起來下跌幅度并不高。根據(jù)IDC的預(yù)測，全球數(shù)字化浪潮仍然會(huì)繼續(xù)，短期看股價(jià)已經(jīng)超額反映預(yù)期，甚至已經(jīng)透支未來一年的收入增長，但魅力在于這個(gè)行業(yè)公司如能繼續(xù)超高速的增長，很快就可以消化掉估值，而充分細(xì)分的市場進(jìn)行差異化競爭、SaaS規(guī)模效應(yīng)和高經(jīng)營杠桿特征使得頭部公司具有贏者通吃的前景。短期內(nèi)更好的策略是，對(duì)于仍然高增速的SaaS公司繼續(xù)持有，增速?zèng)]那么快的公司保持觀望。

（編輯：曾盈穎）