蘋果(AAPL.US)供應鏈2021年投資策略：關注“擁有2021年正向趨勢”或“優(yōu)于預期指引”的股票

本文來自微信公眾號“天風國際”，作者：郭明錤。

報告標題：

【蘋果研究】Apple供應鏈近期與2021年投資策略

預測更新：

Apple供應鏈近期與2021年投資策略

主要公司：

Apple (AAPL.US)

我們建議投資人近期關注「擁有2021年正向趨勢」或「近期提供優(yōu)于預期的指引」之Apple供應鏈股票。我們最新的調查指出，雖Apple大部分新硬件產(chǎn)品在4Q20需求與2021年展望優(yōu)于預期，但Apple不提供CY4Q20財務預測與近期Buffett出售Apple股票，不利Apple與Apple供應鏈股票交易情緒。因此，我們認為Apple供應鏈的股票近期若欲吸引投資人關注，則必須有更好的能見度，包括2021年正向趨勢或優(yōu)于預期的指引。

1. 擁有2021年正向趨勢。以嘉聯(lián)益為例，我們在先前報告中預測嘉聯(lián)益可望在2021年再度取得iPhone并成為AirPods新供貨商 (「嘉聯(lián)益重回Apple全產(chǎn)品線，為iPhone 13、AirPods 3與mini LED iPad關鍵受惠者 (2020年11月13日)」。

2. 優(yōu)于預期之指引。如Murata，于10月30日的財務會議上調升FY20全年度財務預測。

我們最新的調查指出，iPhone、iPad、Apple Watch與Mac在4Q20需求與2021年展望優(yōu)于預期，上述產(chǎn)品關鍵之供貨商股票值得投資人關注。

1. iPhone。iPhone 12 Pro與Pro Max需求優(yōu)于預期，抵消12與12 mini低于預期之需求，故整體iPhone出貨優(yōu)于預期。我們正向看待iPhone 12系列在1H21的出貨動能與新款2H21 iPhone的換機需求。

2. iPad。新iPad Air需求優(yōu)于預期，展望2021年，我們預測iPad成長動能來自新技術采用 (如：mini LED、5G支持等) 與2H21新低價iPad。

3. Apple Watch。新款Apple Watch 6與SE需求優(yōu)于預期，我們預測2021年新款Apple Watch出貨動能將受益于創(chuàng)新健康管理功能與外觀設計改善。

4. Mac。配備M1的MacBook機種需求優(yōu)于預期，我們正向看待預計在2H21發(fā)售、配備Apple Silicon與全新外觀設計的MacBook新機型。

AirPods出貨低于預期，我們認為相關供貨商股票已大部分反應此負面因素，故若AirPods供貨商符合「擁有2021年非AirPods產(chǎn)品的正向趨勢」或「近期提供優(yōu)于預期之財務預測」條件者，股價修正后反而提供買點。我們預測AirPods出貨量在1H21將持平或衰煺5–10%，低于市場預估的20% YoY增長。我們認為AirPods 1H21出貨低于預期的塬因有下列3個：

1. 上游零部件供應緊張，而iPhone取得共享零部件的優(yōu)先權高于AirPods。

2. 市場因iPhone取消隨機贈送有線耳機，對AirPods需求過于樂觀。

3. AirPods 3出貨時間可能會延期至2Q21末期，故換機需求在2H21才會較明顯。

投資建議：建議投資人近期關注「擁有2021年正向趨勢」或「近期提供優(yōu)于預期之財務預測」之Apple供應鏈股票。iPhone、iPad、Apple Watch與Mac在4Q20需求與2021年展望優(yōu)于預期，上述產(chǎn)品關鍵之供貨商股票值得投資人關注。

風險提示：新產(chǎn)品生產(chǎn)遞延、衛(wèi)生事件導致需求低于預期。

（編輯：張金亮）