Q3凈利潤降超40%，前程無憂(JOBS.US)難以無憂？

11月20日，前程無憂發(fā)布了2020年第三季度未經(jīng)審計(jì)財(cái)報(bào)。報(bào)告顯示，前程無憂第三季度實(shí)現(xiàn)凈營收為9.06億元，較去年同期下降8.4%;實(shí)現(xiàn)凈利潤1.733億元，較去年同期降幅超過了40%。

作為第一家在美國納斯達(dá)克掛牌交易的中國人力資源服務(wù)企業(yè)，上市近20年以來，前程無憂在美股市場發(fā)展還是保持著相對(duì)比較不錯(cuò)的趨勢。然而，面對(duì)日趨復(fù)雜的行業(yè)競爭態(tài)勢，這家線上招聘的頭部企業(yè)也同步開始感受到增長壓力。

三季度凈利潤大幅下降，營收增速趨緩

財(cái)報(bào)顯示，前程無憂第三季度凈營收為9.06億元，與去年同期的9.89億元相比下降8.4%。具體而言，主要受到在線招聘服務(wù)業(yè)務(wù)收入下降的拖累。

從收入結(jié)構(gòu)上來看，公司營收的主要來源是其在線招聘服務(wù)，占比超過60%，而在第三季度，在線招聘服務(wù)的收入為5.455億元，同比下降了13.9%。與之相反的是，第三季度前程無憂的其它人力資源相關(guān)營收為人民幣3.61億元，較上年同期約3.56億元增長1.4%。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，在線招聘服務(wù)收入同比下降，折射出前程無憂在面對(duì)公共衛(wèi)生事件影響和全球經(jīng)濟(jì)波動(dòng)大環(huán)境下，抵御風(fēng)險(xiǎn)能力和業(yè)務(wù)運(yùn)營存在一定程度的不確定性。而其他人力資源業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁增長主要由于公司旗下的培訓(xùn)業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁反彈，其他人力資源相關(guān)營收環(huán)比增長10.8%。此外，因?yàn)橛辛烁嗫蛻羰跈?quán)或恢復(fù)面對(duì)面學(xué)習(xí)和互動(dòng)，公司在2020年第三季度舉辦了更多的培訓(xùn)活動(dòng)，其中包括一些從上半年改期的培訓(xùn)活動(dòng)。

另一方面，第三季度前程無憂的毛利潤為5.84億元，相較去年同期的6.82億元降幅為14.35%，主要是因?yàn)楣驹诘谌径燃哟罅藢?duì)新技術(shù)和產(chǎn)品開發(fā)的投資，導(dǎo)致營收水平下降和服務(wù)成本上升。今年的第三季度，公司為把握好秋季校園招聘高峰，增加了季節(jié)性員工，導(dǎo)致第三季度的員工薪酬支出增加?；诔杀镜纳仙俺虩o憂第三季度毛利率為64.5%，較去年同期下降4.5個(gè)百分點(diǎn)。

事實(shí)上，隨著當(dāng)前衛(wèi)生事件防控逐漸向好，2020年第三季度中國就業(yè)市場景氣指數(shù)持續(xù)回升，各行各業(yè)均呈現(xiàn)出經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢，且線上招聘具備實(shí)質(zhì)性利好的同時(shí)，前程無憂Q3的營收和凈利呈現(xiàn)雙雙下降趨勢，并不尋常。

通過回溯前程無憂過往業(yè)績可以發(fā)現(xiàn)，近十年以來，公司一直基本維持著雙位數(shù)的高增長，隨之而來的是美股市值的不斷走高。然而從2018年開始，公司營收增長趨勢開始有較為顯著的放緩。公司2018年?duì)I收為37.82億元，同比增長31.3%;2019年?duì)I收為40億元，同比增長5.77%，從31.3%到5.77%，可以很清楚的看到其營收增速呈斷崖式下跌。

前程無憂將此歸咎于經(jīng)濟(jì)增速下滑，因?yàn)楣镜氖杖胫饕獊碓从贐端，也就是公司端，今年許多公司都縮減了招聘需求，雇主數(shù)量的減少無疑會(huì)對(duì)公司的在線招聘收入造成負(fù)面影響。為此公司想要開發(fā)更高潛力的雇主，將更多的資源分配給大型客戶，以高質(zhì)量的服務(wù)帶來更高的附加值。但目前來看，這一想法未能逆轉(zhuǎn)公司的業(yè)績頹勢。

另一方面，隨著我國互聯(lián)網(wǎng)招聘市場規(guī)模不斷擴(kuò)大，行業(yè)競爭也愈發(fā)激烈，呈現(xiàn)58同城、前程無憂、智聯(lián)招聘三足鼎立局面，與此同時(shí)，獵聘、BOSS直聘等同類公司亦在奮起直追蠶食分割市場，無疑在激烈的市場競爭上給予了頭部企業(yè)更大的壓力。

市場競爭日趨激烈，私有化提上日程

面對(duì)業(yè)績的持續(xù)下滑以及其他招聘平臺(tái)崛起的競爭壓力，前程無憂的私有化回歸中國市場似乎并不只是紙上談兵。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，公司曾于今年9月17日宣布，收到DCP Capital Partners，L.P.發(fā)出的初步不具約束力的私有化提議，擬以每股普通股79.05美元的現(xiàn)金收購前程無憂全部已發(fā)行普通股。

選擇私有化并非無跡可尋，早在今年7月，前程無憂聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO甄榮輝曾公開表示，過去幾個(gè)月公司是在認(rèn)真的考慮回歸。“即使所有中概股退到香港或者上海，都是可行的?！闭鐦s輝認(rèn)為，后續(xù)是在赴港還是回A上市，主要是取決于政策?！艾F(xiàn)在我們沒有什么卡點(diǎn)，股權(quán)結(jié)構(gòu)比較干凈，也沒有AB股的問題。”

根據(jù)前程無憂2020年4月遞交的文件顯示，公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEO甄榮輝擁持股19.2%，為公司第二大股東。日本人力資源巨頭瑞可利持有前程無憂35%股權(quán)，為公司第一大股東。

私有化有望為前程無憂帶來重塑的機(jī)會(huì)，卻難以彌補(bǔ)當(dāng)下流量流失的困境。盡管公司成立時(shí)間早，但在PC端的滲透率不及智聯(lián)招聘和獵聘，在移動(dòng)端的月活數(shù)量則低于智聯(lián)招聘和BOSS直聘。易觀千帆數(shù)據(jù)顯示，BOSS直聘月活人數(shù)為1305.7萬，而前程無憂僅有839.5萬，BOSS直聘高出其466萬。

不過，近年以來，前程無憂在為求職者提供招聘服務(wù)，解決就業(yè)問題的同時(shí)，也在積極擁抱市場變化，通過對(duì)外投資的方式拓寬自己的發(fā)展道路。2015年至今，前程無憂陸續(xù)投資高頓教育、拉勾網(wǎng)、脈可尋、HRTPS、CDP集團(tuán)、有人幫活等多家公司，涵蓋教育培訓(xùn)、垂直招聘、HRSaas、人力資源、靈活用工等多個(gè)領(lǐng)域，探索新的細(xì)分領(lǐng)域發(fā)展道路。

線上招聘行業(yè)發(fā)展至今，前有前程無憂和智聯(lián)招聘這種底蘊(yùn)深厚的企業(yè)，后有獵聘、BOSS直聘等新起追趕者，誘人的市場依然在吸引著更多的競爭者入場，競爭格局依然在瞬息萬變。在激烈的市場競爭中，前程無憂倘若想繼續(xù)保有頭部競爭力，則需形成自己的獨(dú)有優(yōu)勢，為自有用戶和外部合作平臺(tái)用戶提供更豐富的服務(wù)，持續(xù)建立自己的護(hù)城河。