大和：預期虧損將增加 降新東方在線（01797）目標價至35元

智通財經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)表研究報告，考慮到新東方在線(01797)K12業(yè)務(wù)的增長動力可能強于預期，將2022至2023年收入預測提高，僅有部分被高校教育課程表現(xiàn)疲弱所抵銷；并根據(jù)行業(yè)獲客成本上升，預期公司2021至2023財年的虧損將增加，將目標價由38元下調(diào)至35元，但重申“跑贏大市”評級。

報告指出，有別于同行以營銷策略減輕獲取客戶的成本(CAC)壓力，新東方在線主張以差異化內(nèi)容質(zhì)量在教育行業(yè)競爭，以旗下教育平臺東方優(yōu)播(DFUB)及新東方的品牌，于開始在100個低線城市發(fā)展K12線下業(yè)務(wù)，目前于冬季學期收生約6萬人。

報告引述管理層表示，線下營銷可能會將CAC由今年的200至300元人民幣，降低至未來的100元人民幣，有計劃將業(yè)務(wù)擴展到另外120至130個城市，預期轉(zhuǎn)化率及學生留存率亦較夏季及秋季學期有所提高。