做了14年還是上億美金的虧損，Roblox(RBLX.US)上市憑什么？

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“白鯨出海”，作者：xiaohan。

在游戲界，Roblox(RBLX.US) 是一個(gè)相對(duì)特別的存在。自己不做游戲做平臺(tái)，做了14年還在虧損，期間曾經(jīng)6年沒有融到資金，衛(wèi)生事件后爆發(fā)式增長(zhǎng)。這樣一個(gè)存在，準(zhǔn)備要上市了。

根據(jù) CrunchBase 的數(shù)據(jù)，Roblox 成立至今已融資 8 輪，總?cè)谫Y額約為 3.36 億

在招股書中，Roblox 在介紹自己時(shí)的表述是，平臺(tái)由 Roblox 客戶端（覆蓋 PC、移動(dòng)、主機(jī)）、Roblox Studio、Roblox 云 3 個(gè)元素組成。也就是讓個(gè)人創(chuàng)作者和開發(fā)者用 Roblox Studio 來(lái)創(chuàng)作游戲、然后在客戶端銷售和分發(fā)給用戶。

與其他游戲相比，Roblox 與游戲盒子或應(yīng)用商店更為相像，為了方便開發(fā)人員，Roblox Studio 提供了一套適用于新手到專業(yè)人員的工具，這也幫助了許多青少年開發(fā)者加入這個(gè)平臺(tái)。

高收入的 Roblox，今年前 9 個(gè)月凈虧損 2 億美金

據(jù)路透社、CNBC 等多家媒體報(bào)道，11 月 19 日，Roblox 提交了 IPO 招股書。招股書顯示，衛(wèi)生事件發(fā)生以來(lái)，Roblox 營(yíng)收、月活均呈現(xiàn)出爆炸式增長(zhǎng)，但其虧損也在增加。

招股書顯示，2020 年前 9 個(gè)月中，Roblox 在全球 180 多個(gè)國(guó)家/地區(qū)營(yíng)收約 5.89 億美元，同比增長(zhǎng) 68%，但其虧損也進(jìn)一步增至 2.03 億美元。盡管尚未盈利，其現(xiàn)金流已經(jīng)達(dá)到了 2.92 億美金。另根據(jù) Sensor Tower 數(shù)據(jù)，10 月 Roblox 移動(dòng)端終身收入已達(dá)到了 20 億美元里程碑。

Roblox 關(guān)鍵數(shù)據(jù) | 數(shù)據(jù)來(lái)源：Roblox 招股書 

而虧損擴(kuò)大的主要原因是，開發(fā)者分成快速增長(zhǎng)，這一部分的成本也已經(jīng)超過(guò)了基礎(chǔ)設(shè)施和安全成本，成為最大的一個(gè)成本，但這同時(shí)也反映了在 Roblox 的生態(tài)里開發(fā)者越來(lái)越多、且獲得了更多的收入。這本身也是業(yè)務(wù)增長(zhǎng)的一個(gè)指標(biāo)。

從游戲衍生到平臺(tái)，Roblox 做對(duì)了什么？

Roblox 的招股書中只給出了收入，但沒有給出收入結(jié)構(gòu)，從現(xiàn)有情況來(lái)看，Roblox 的收入，應(yīng)該一部分來(lái)自于用戶的直接購(gòu)買、另一部分應(yīng)該來(lái)自廣告收入，但應(yīng)該主要由前者構(gòu)成，這也是 Roblox 這個(gè)項(xiàng)目現(xiàn)階段極其吸引人的一點(diǎn)，而廣告收入則有可能成為 Roblox 的“未來(lái)”，這一點(diǎn)可能放到第三部分去說(shuō)。

在筆者看來(lái)，Roblox 雖然一直在虧損，但依然能夠獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可的原因有幾個(gè)：1、面向青少年群體，一切行業(yè)的未來(lái)；2、平臺(tái)模式；3、廣告增長(zhǎng)空間。

第一點(diǎn)簡(jiǎn)單說(shuō)下，招股書顯示，Roblox 的用戶中有 25% 的年齡在 9 歲以下，29% 的用戶年齡在 9-12 歲之間。不過(guò)，這也使得 Roblox 成為了不法分子的聚集地，Roblox 在風(fēng)險(xiǎn)陳述中也表示，“如果我們未能保護(hù)用戶隱私或安全，我們的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)可能會(huì)受到重大不利影響?！?/p>

第二點(diǎn)主要得益于其平臺(tái)內(nèi)經(jīng)濟(jì)體系的搭建。

對(duì)用戶端，Roblox 的收入來(lái)源包括：會(huì)員訂閱服務(wù)、付費(fèi)游戲的銷售、游戲內(nèi)虛擬商品的銷售。

相應(yīng)的，Roblox 為開發(fā)者提供 4 種獲取 Robux（游戲內(nèi)貨幣）的機(jī)制為：1. 付費(fèi)游戲；2. 對(duì)于免費(fèi)游戲，Roblox 本身有整個(gè)平臺(tái)的會(huì)員，開發(fā)者能根據(jù)玩家在自己游戲內(nèi)的時(shí)長(zhǎng)獲得分成，可以簡(jiǎn)單理解為類“Apple Arcade”服務(wù)；3. 開發(fā)者之間的內(nèi)容和工具銷售；4. 通過(guò) Avatar Marketplace 向用戶銷售商品。

Roblox 為兩端搭建了非常完善的供需體系。

招股書顯示，2020 年前 9 個(gè)月 Roblox 擁有近 700 萬(wàn)活躍的開發(fā)者，截至 2020 年 9 月 30 日的十二個(gè)自然月中，超過(guò) 96 萬(wàn)名開發(fā)者在 Roblox 平臺(tái)上獲得了 Robux（Roblox 內(nèi)游戲貨幣），也就是 7 個(gè)開發(fā)者中，就有 1 個(gè)賺到了錢，而這還是有很多提現(xiàn)門檻的情況下，比如到某個(gè)限值才能體現(xiàn)。

招股書寫道，2020 年 Roblox 開發(fā)者社區(qū)有望實(shí)現(xiàn) 2.5 億美元總收入，預(yù)計(jì)是去年的 1.27 倍。如果簡(jiǎn)單算下，一年 8 億美元的收入，開發(fā)者分到的收入還是不少的，畢竟還有渠道分成在那里。

Roblox 收入分成圖

開發(fā)者賺取的 Robux，需要由官方收取 26% 的“平臺(tái)成本”和 24.5% 的抽成，其中平臺(tái)成本主要用于 Roblox 服務(wù)器的維護(hù)；App Store、Google Play 等渠道還要拿走約 25% 的抽成，最終開發(fā)者分到 24.5% 的收入。

Roblox 的未來(lái)，下一個(gè)廣告平臺(tái)？

今年的衛(wèi)生事件，推動(dòng)了 Roblox 各項(xiàng)數(shù)據(jù)快速增長(zhǎng)，而另一個(gè)主要推動(dòng)的變化，是游戲到虛擬社交的變化。

2006 年 PC 端發(fā)布到 2020 年 8 月一些重要游戲的發(fā)布推動(dòng)用戶時(shí)長(zhǎng)增長(zhǎng) | 數(shù)據(jù)來(lái)源：經(jīng)濟(jì)學(xué)人

Roblox 在 2006 年上線，一直專注于游戲，而在衛(wèi)生事件爆發(fā)后，用戶的社交行為發(fā)生轉(zhuǎn)變，社交屬性本就很強(qiáng)的 Roblox 加入了查看附近玩家、線上會(huì)議、Party Place（派對(duì)空間）、虛擬音樂會(huì)等玩法，進(jìn)一步促進(jìn)了游戲內(nèi)虛擬社交活動(dòng)的發(fā)展。

虛擬社交的活躍也反過(guò)來(lái)增加了 Roblox 平臺(tái)中的用戶粘性。招股書顯示，2020 年前 9 個(gè)月中，Roblox 平均 DAU 達(dá)到了 3110 萬(wàn)，用戶在 Roblox 平臺(tái)上總互動(dòng)時(shí)長(zhǎng)為 222 億小時(shí)，平均每天每位活躍用戶在線 2.6 小時(shí)，平均每月體驗(yàn) 20 款游戲。

在這種情況下，Roblox 具備成為一個(gè)理想廣告平臺(tái)的條件。首先，它為開發(fā)者提供了游戲開發(fā)環(huán)境，并為之提供了游戲發(fā)行環(huán)境；其次，Roblox 中的所有應(yīng)用都使用統(tǒng)一的虛擬貨幣 Robux；第三，用戶的停留時(shí)長(zhǎng)是其他游戲產(chǎn)品無(wú)法比擬的，另外，Roblox 中已存在廣告網(wǎng)絡(luò)，從而構(gòu)成了一個(gè)完整的生態(tài)系統(tǒng)：生產(chǎn)→分銷→貨幣化。

首先來(lái)看看 Roblox 商店中為創(chuàng)作者提供的四種廣告形式，這些廣告能夠幫助開發(fā)者推廣自己的游戲，使其在數(shù)以萬(wàn)計(jì)的 Roblox 游戲中脫穎而出。

根據(jù) MobileDevmemo 報(bào)道，橫幅廣告、摩天大樓廣告和矩形廣告都必須通過(guò)廣告管理器進(jìn)行購(gòu)買，一個(gè)廣告系列只能與一個(gè)廣告素材一起運(yùn)行，即沒有廣告組。Roblox 中廣告出價(jià)不是基于 CPM 或 CPA 進(jìn)行的，而是以廣告周期出價(jià)。在創(chuàng)建廣告時(shí)，廣告客戶必須使用 Robux 出價(jià)，廣告系列從創(chuàng)建開始只運(yùn)行 24 小時(shí)，價(jià)格就是 24 小時(shí)內(nèi)投放廣告所要花費(fèi)的 Robux 總額。加上投放廣告依然使用 Robux 這一虛擬貨幣，Roblox 就像搭建了一個(gè)虛擬經(jīng)濟(jì)世界，而且消耗虛擬貨幣，也可以減少分成支出。

矩形廣告會(huì)在屏幕頂部以矩形條框的形式出現(xiàn)，摩天大樓廣告則以細(xì)長(zhǎng)形狀出現(xiàn)在屏幕的一側(cè)。

另外，游戲植入廣告，也為 Roblox 帶來(lái)了為品牌商提供廣告服務(wù)的機(jī)會(huì)，畢竟游戲植入廣告是已被證明的高效推廣手段之一，而且相信不論是誰(shuí)，都無(wú)法忽視 Roblox 中社交互動(dòng)越來(lái)越強(qiáng)的 3000 萬(wàn)活躍 Z 世代用戶。

不過(guò)，目前 Roblox 展示的廣告效果指標(biāo)只有點(diǎn)擊率，而點(diǎn)擊率并不能跟蹤實(shí)際游戲的安裝情況。如果 Roblox 能夠使廣告效果更透明，或許就能使開發(fā)者更好地把控發(fā)行環(huán)節(jié)，從而提高廣告的收入，相信這一點(diǎn) Roblox 不需要第三方中介的介入就能解決。

無(wú)論如何，現(xiàn)在的 Roblox 可能處于賺錢的前夕。 

（編輯：張金亮）