快遞10月度數(shù)據(jù)跟蹤：行業(yè)件量高速增長(zhǎng)，企業(yè)分化加劇

本文來(lái)自華泰證券，作者：沈曉峰、袁釘。

行業(yè)件量高速增長(zhǎng)，企業(yè)分化加劇

10月，實(shí)物商品網(wǎng)上零售額/快遞件量同比分別增長(zhǎng)21.4%/43.0%，增速環(huán)比分別+9.7pct/-1.6pct。郵政局預(yù)計(jì)11月件量同比+36%，仍處于較高增速區(qū)間;建議關(guān)注行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變化，綜合供應(yīng)鏈服務(wù)和跨境電商物流等新業(yè)務(wù)亦是可行的突破方向。

商電商GMV增速環(huán)比上升9.7pct

據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，10月全國(guó)社零總額同比增長(zhǎng)4.3%(9月：增長(zhǎng)3.3%);我們測(cè)算實(shí)物商品網(wǎng)上零售額同比增長(zhǎng)21.4%(9月：增長(zhǎng)11.7%)，增速環(huán)比上升9.7pct，占社零總額的23.7%(9月：22.2%)?？紤]統(tǒng)計(jì)口徑以外電商的增長(zhǎng)，我們預(yù)計(jì)20/21/22年中國(guó)電商GMV同比增長(zhǎng)23.8%/20.5%/15.9%，占社零總額的27.6%/30.8%/33.2%。

10月行業(yè)件量同比長(zhǎng)增長(zhǎng)43.0%

根據(jù)郵政局?jǐn)?shù)據(jù)，10月快遞件量同比+43.0%(2Q/3Q/9月同比+36.7%/+37.9%/+44.6%)，略高于我們此前估計(jì)的40%左右(《華泰交運(yùn)周報(bào)：20201108》)，國(guó)內(nèi)件均價(jià)同比-16.4%(2Q/3Q/9月同比-14.7%/-16.5%/-16.1%)，件量高增長(zhǎng)與激烈的競(jìng)爭(zhēng)并存。11/01-11/11，天貓/京東GMV同比分別+26.0%/+32.8%(2019：+25.7%/+27.9%)，快遞件量為39.65億件，其中11/11同比+26.16%至6.75億件，表現(xiàn)良好。

通達(dá)系件量增速分化，客單價(jià)同比下滑顯著

10月，分業(yè)務(wù)看，同城件量同比增長(zhǎng)3.4%(9月：20.8%)，異地件同比增長(zhǎng)51.3%(9月：49.8%);國(guó)內(nèi)(同城+異地)件均價(jià)同比下降16.4%至6.01元(9月：同比下降16.1%至6.37元)。10月，分企業(yè)看，韻達(dá)/圓通/申通/順豐件量同比分別增長(zhǎng)63.8%/53.1%/26.6%/57.3%，件量整體高速增長(zhǎng);件均價(jià)同比分別下降32.7%/23.2%/20.3%/14.7%，環(huán)比分別+1.5%/-1.6%/+3.4%/-5.2%，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈(數(shù)據(jù)來(lái)源：郵政局/公司公告)。

關(guān)注競(jìng)爭(zhēng)格局變化及新業(yè)務(wù)突破

2020年，衛(wèi)生事件催化快遞件量高速增長(zhǎng)，但市場(chǎng)分化加?。?)加盟制快遞專(zhuān)注標(biāo)準(zhǔn)電商件市場(chǎng)，激烈的競(jìng)爭(zhēng)致盈利承壓;2)直營(yíng)快遞聚焦細(xì)分特色市場(chǎng)，盈利狀況良好。郵政局預(yù)計(jì)11月件量同比+36%，仍處于較高增速區(qū)間?？紤]極兔、豐網(wǎng)、眾郵等新進(jìn)入者，我們預(yù)計(jì)低端電商件競(jìng)爭(zhēng)仍然激烈;建議關(guān)注行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)格局變化，綜合供應(yīng)鏈服務(wù)和跨境電商物流等新業(yè)務(wù)亦是可行的突破方向。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)增速低于預(yù)期、社保沖擊、價(jià)格戰(zhàn)。

（編輯：張金亮）