超千兆瓦電站出手，協(xié)鑫新能源(00451)輕裝上陣轉(zhuǎn)型加速

協(xié)鑫新能源(00451)電站出售計(jì)劃平穩(wěn)推進(jìn)，輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型之路正在加速，近期兩筆交易將收獲現(xiàn)金超過20億元人民幣。

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，自2018年開始，協(xié)鑫新能源堅(jiān)定不移地推進(jìn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，大力引入戰(zhàn)略投資者以發(fā)展電站出表業(yè)務(wù)，在扣除已出售資產(chǎn)后，光伏電站的規(guī)模有所減少，同時(shí)，公司對(duì)應(yīng)的債務(wù)也發(fā)生了大規(guī)模的削減。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止目前，協(xié)鑫新能源與中國華能集團(tuán)的光伏電站交易容量達(dá)近700MW，加上于2018年和2019年公布分別向中廣核、三峽新能源、五凌電力、上海榕耀等出售合共約1.7GW的電站資產(chǎn)，收回現(xiàn)金用作償還債務(wù)，再加上項(xiàng)目相關(guān)的債務(wù)終止合并入賬，使得企業(yè)負(fù)債規(guī)模下降約101.8億。

而近期又分別與徐州國投、中國華能集團(tuán)簽訂協(xié)議，內(nèi)容有關(guān)光伏電站資產(chǎn)出售。

再簽電站出售協(xié)議，累計(jì)回收現(xiàn)金超20億元

智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，11月16日，保利協(xié)鑫(03800)及協(xié)鑫新能源聯(lián)合發(fā)布公告，協(xié)鑫新能源與徐州國投環(huán)保能源有限公司訂立光伏電站購股協(xié)議，根據(jù)首批該等購股協(xié)議，相關(guān)賣方同意(其中包括)向買方出售分別于宿州協(xié)鑫光伏電力、淮北鑫能、合肥建南及合肥久陽的90%股權(quán)以及于碭山鑫能的67%股權(quán)。

據(jù)了解，該等目標(biāo)公司擁有位于中國的6座已營運(yùn)光伏電站，總并網(wǎng)容量為約174兆瓦。交割日后，該等目標(biāo)公司將不再為保利協(xié)鑫集團(tuán)及協(xié)鑫新能源集團(tuán)的附屬公司，且該等目標(biāo)公司的溢利及虧損以及資產(chǎn)及負(fù)債將不再納入保利協(xié)鑫集團(tuán)及協(xié)鑫新能源集團(tuán)的綜合財(cái)務(wù)報(bào)表。

另外，本次交易代價(jià)總額為人民幣2.76億元，加上凈應(yīng)付款項(xiàng)總額為約人民幣1.8億元，現(xiàn)金所得款項(xiàng)凈額約為人民幣4.6億元。最終付款將分三批進(jìn)行，第三期付款將于交割日后90日內(nèi)完成。

緊隨該公告之后，協(xié)鑫新能源與中國華能的購股協(xié)議也有了新的進(jìn)展。11月19日，保利協(xié)鑫及協(xié)鑫新能源聯(lián)合發(fā)布公告，協(xié)鑫新能源與中國華能訂立第三批光伏電站購股協(xié)議：蘇州協(xié)鑫等5個(gè)協(xié)鑫新能源全資子公司共向中國華能出售430MW光伏電站協(xié)鑫持有的全部股權(quán)及授出讓股期權(quán)。具體來說，14個(gè)目標(biāo)公司中，股權(quán)出售除伊犁協(xié)鑫為56.51%、鄆城鑫華為51%股權(quán)之外，其他均為100%股權(quán)出售。

據(jù)了解在此之前，協(xié)鑫新能源分別于2020年4月份和9月份與華能簽訂資產(chǎn)出售協(xié)議，對(duì)比首批購股協(xié)議中所出售的總裝機(jī)容量約294MW的7個(gè)光伏電站項(xiàng)目，及第二批購股協(xié)議中所出售的總裝機(jī)容量約403MW的10個(gè)光伏電站項(xiàng)目，本次交易無論是總裝機(jī)容量還是光伏電站項(xiàng)目數(shù)量都繼續(xù)保持上揚(yáng)方向，意味著協(xié)鑫新能源與中國華能的合作規(guī)模呈穩(wěn)步加速增長態(tài)勢，雙方深度合作的基礎(chǔ)進(jìn)一步夯實(shí)和升級(jí)。

本次交易將為協(xié)鑫新能源帶來約20.08億元現(xiàn)金流，并減少負(fù)債約20.4億元，交易所得現(xiàn)金也將用于進(jìn)一步償還債務(wù)，預(yù)計(jì)可使公司負(fù)債率降低約1.6%，

據(jù)悉，本次約6.67億元的作價(jià)股權(quán)將分三期支付，首期付款將于交割日后支付到位，屆時(shí)將為協(xié)鑫新能源注入5.08億現(xiàn)金;二期及三期付款預(yù)計(jì)將于其后半年內(nèi)完成支付。

智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，自2019年11月18日協(xié)鑫新能源與中國華能合作框架協(xié)議公告后，雙方合作持續(xù)穩(wěn)步推進(jìn)，已公布光伏電站交易數(shù)量35個(gè)，交易電站容量累計(jì)達(dá)到1127MW，協(xié)鑫新能源總回收現(xiàn)金流近45億元，可使公司負(fù)債率降低約3.7%。

堅(jiān)持輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型，業(yè)務(wù)財(cái)務(wù)全面向好

光伏能源業(yè)務(wù)是資本密集型產(chǎn)業(yè)，行業(yè)模式長期以來依靠外部融資進(jìn)行電站建設(shè)，而收回投資周期較長，企業(yè)現(xiàn)金流普遍壓力較大。因此，協(xié)鑫新能源確定了輕資產(chǎn)模式轉(zhuǎn)型，其可有效降低負(fù)債和利率風(fēng)險(xiǎn)。

從財(cái)務(wù)層面講，上述所有已出售電站的財(cái)務(wù)狀況將不再納入?yún)f(xié)鑫新能源的財(cái)務(wù)報(bào)表，一方面可降低公司賬面折舊攤銷費(fèi)用，優(yōu)化利潤表;另一方面出售電站獲得現(xiàn)金流，將大大緩解協(xié)鑫新能源的現(xiàn)金支出壓力。

智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，2018年之后，協(xié)鑫新能源的資產(chǎn)負(fù)債率持續(xù)下降，截至2020H1末，該數(shù)字為80.7%，較兩年前下降4個(gè)百分點(diǎn)。此次交易完成后，集團(tuán)資產(chǎn)負(fù)債率將繼續(xù)下降約1.6個(gè)百分點(diǎn)。

從業(yè)務(wù)層面考慮，據(jù)智通財(cái)經(jīng)APP了解，協(xié)鑫新能源出售電站交易完成后，集團(tuán)雖不再直接擁有目標(biāo)電站，但是就目標(biāo)電站將繼續(xù)為買方提供運(yùn)營、維護(hù)及管理服務(wù)，實(shí)現(xiàn)真正意義上的輕資產(chǎn)模式運(yùn)營。

另外從光伏發(fā)電行業(yè)角度考慮，補(bǔ)貼退坡的影響已經(jīng)完全消化，從技術(shù)和成本角度看平價(jià)上網(wǎng)也基本實(shí)現(xiàn)。加上協(xié)鑫新能源在財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)運(yùn)營的全面優(yōu)化，未來有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績的全面提速。