完美日記母公司逸仙電商(YSG.US)赴美IPO，高瓴資本有意認(rèn)購(gòu)1.2億美元，騰訊和阿里也齊上陣

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“郭二俠鑫金融”，作者：郭二俠。

根據(jù)招股書顯示，2019年逸仙電商總銷售額為35億元，較2018年的7.58億元同比大幅增長(zhǎng)363.7%，約為同期中國(guó)美妝市場(chǎng)零售額增幅的30倍。2020年前三季度總銷售額為38億元，較2019年同期的22億元增長(zhǎng)70.2%。

由此可見(jiàn)，該公司在今年前三季度的銷售額已超過(guò)去年全年，該公司今年全年的銷售額有望同比大增。

同期凈利潤(rùn)2018年虧損0.24億，2019年實(shí)現(xiàn)調(diào)整后凈利潤(rùn)1.5億元。截至今年9月30日，因受衛(wèi)生事件及消費(fèi)環(huán)境的負(fù)面影響以及公司對(duì)品牌建設(shè)的持續(xù)投入，公司在2020年前三季度調(diào)整后的凈虧損為5億元。

此外，2018年、2019年及2020前三季度，逸仙電商毛利率分別為63.5%、63.6%及63.1%，總體保持平穩(wěn)。

逸仙電商為用戶提供了線上線下相結(jié)合的美妝消費(fèi)體驗(yàn)。其中，線上渠道主要包括天貓、京東(JD.US,09618）、唯品會(huì)(VIP.US)等電商平臺(tái)，微信、抖音、快手、小紅書、嗶哩嗶哩(BILI.US)等社交平臺(tái)。

作為成長(zhǎng)于電商平臺(tái)的品牌，近年來(lái)，完美日記也開(kāi)始布局線下渠道。據(jù)介紹，截至2020年9月底，逸仙電商三大品牌全網(wǎng)官方賬戶擁有超過(guò)4800萬(wàn)粉絲，完美日記在國(guó)內(nèi)90多個(gè)城市共計(jì)開(kāi)設(shè)200余家線下體驗(yàn)店。

根據(jù)資料顯示，2019年全年及2020年前三季度，完美日記是國(guó)內(nèi)唯一一個(gè)在天貓實(shí)現(xiàn)每月銷售額均超1億元的彩妝品牌。小奧汀和完子心選增速亮眼：小奧汀在重新啟動(dòng)后的第8個(gè)月，即達(dá)到完美日記第12個(gè)月銷售額水平，完子心選則將這一時(shí)間進(jìn)一步縮短至其正式發(fā)布后的第3個(gè)月。

2019年我國(guó)人均GDP剛突破1萬(wàn)美元，參考日韓市場(chǎng)，隨著消費(fèi)能力增長(zhǎng)，我國(guó)未來(lái)化妝品消費(fèi)有望向發(fā)達(dá)國(guó)家趨勢(shì)演化。在2025年我國(guó)化妝品零售額有望達(dá)687億美元，2020-2025復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)10%。

IPO前，逸仙電商共獲得5輪融資，獲得了高瓴資本、真格基金、高榕資本和紅杉中國(guó)等知名機(jī)構(gòu)的投資。其中，高瓴資本前后共投5次加持逸仙電商，已成為逸仙電商IPO前最大的外部機(jī)構(gòu)股東。

今年9月26日公司C輪融資，由華平投資、凱雷投資、正心谷資本等投資1.4億美元（約合人民幣9.37億元），投后估值40億美元（約為268.4億人民幣）。

以此次發(fā)行中間價(jià)計(jì)，市值64億美元，不到兩個(gè)月估值上漲60%。

逸仙電商在2018年5月A輪融資的時(shí)候估值才1億美元，到今年4月份融資估值20億美元，9月融資估值40億美元。估值就跟坐火箭似的蹭蹭的往上漲，你覺(jué)得漲的太快了吧，但有人不嫌貴。

此次IPO，高瓴資本再加碼1.2億美元，同樣作為現(xiàn)有股東的老虎環(huán)球基金則認(rèn)購(gòu)8000萬(wàn)美元。騰訊（00700）和云鋒基金分別有意購(gòu)買至多價(jià)值5000萬(wàn)美元的ADS，這也是罕見(jiàn)地騰訊系與阿里系基金同時(shí)入局一消費(fèi)品牌。

逸仙電商今年前三季度是虧損狀態(tài)，所以不好用傳統(tǒng)的市盈率估值，我們橫向?qū)Ρ绕渌缞y公司的市值。

美妝新秀丸美股份（603983.SH），2019年總營(yíng)業(yè)收入18.01億元，凈利潤(rùn)5.15億元；2019年前三季度營(yíng)業(yè)收入11.37億，凈利潤(rùn)3.38億，目前市值246億。

老牌美妝珀萊雅（603605.SH），2019年總營(yíng)收達(dá)31.24億元，凈利潤(rùn)3.93億元；2020年前三季度營(yíng)業(yè)收入22.91億，凈利潤(rùn)2.76億，目前市值360億。

美妝新貴逸仙電商，2019年總營(yíng)收達(dá)30.3億元，凈利潤(rùn)1.5億元；2020年前三季度營(yíng)業(yè)收入32.7億，凈利潤(rùn)-5億，按發(fā)行中間價(jià)計(jì)市值64億美元，約合423億人民幣。

可以看到逸仙電商上市之后將成為國(guó)內(nèi)美妝市值最貴的公司，也是營(yíng)收增長(zhǎng)最快的公司，所以眾多風(fēng)投機(jī)構(gòu)愿意給高估值。

美股IPO沒(méi)面向散戶的公開(kāi)認(rèn)購(gòu)，只有機(jī)構(gòu)和合格個(gè)人投資者（資產(chǎn)800萬(wàn)以上）才能拿到份額。我們國(guó)內(nèi)可以認(rèn)購(gòu)是承銷商拿貨分配給散戶，分配權(quán)在券商手里，中簽多少取決于拿了多少貨，有多少人認(rèn)購(gòu)。

現(xiàn)在申購(gòu)有可能和藍(lán)月亮、恒大物業(yè)、京東健康撞車，我們可以等到招股期最后一天再認(rèn)購(gòu)，又不用搶融資額度?，F(xiàn)在中概股都表現(xiàn)亮眼，特別是新能源造車三兄弟的暴漲，會(huì)吸引不少人認(rèn)購(gòu)，預(yù)計(jì)申購(gòu)100股可以中簽10股。

（編輯：張金亮）