比亞迪股份(01211)5000億市值背后：10月新能源汽車(chē)銷(xiāo)量大增84.7%，插電式汽車(chē)有望實(shí)現(xiàn)與燃油車(chē)同價(jià)

本文源自 微信公眾號(hào)“汽車(chē)新紀(jì)元”，作者：張軍智。

昨日市值首次突破5000億元的比亞迪股份(01211)，11月6日股價(jià)繼續(xù)上漲3.04%，收盤(pán)報(bào)190.44元，達(dá)到了5195億元。從年初至今，比亞迪股價(jià)漲幅已高達(dá)295%。

強(qiáng)勁的股價(jià)，與比亞迪業(yè)績(jī)表現(xiàn)密不可分。根據(jù)10月29日比亞迪發(fā)布的三季報(bào)顯示：前三季度比亞迪營(yíng)收同比增長(zhǎng)11.94%，達(dá)1050.23億元，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)116.83%，達(dá)34.14億元； 第三季度凈利潤(rùn)為17.5億元，同比增長(zhǎng)更是高達(dá)1362.66%。比亞迪預(yù)計(jì)其2020年全年凈利潤(rùn)為42億元至46億元，同比增長(zhǎng)160.15%-184.93%。

在進(jìn)入第四個(gè)季度的首個(gè)月份，比亞迪在汽車(chē)銷(xiāo)售方面更是表現(xiàn)驚人，根據(jù)最新公告顯示，比亞迪10月汽車(chē)銷(xiāo)量47732輛，其中新能源汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)23217輛，同比增長(zhǎng)84.75%。其中，比亞迪的明星車(chē)型“漢”表現(xiàn)最為出色，根據(jù)比亞迪官方信息，比亞迪漢（含EV和DM版本）10月份共計(jì)銷(xiāo)售7545輛新車(chē)，環(huán)比增幅34.45%。“漢”自7月上市以來(lái)，已累計(jì)銷(xiāo)售18362輛，占比亞迪新能源車(chē)銷(xiāo)量的34.32%。

需要強(qiáng)調(diào)的是，比亞迪“漢”的銷(xiāo)量因?yàn)槭苤朴诒葋喌辖衲曜钚麻_(kāi)發(fā)的“刀片電池”產(chǎn)能影響，還未充分釋放。比亞迪表示，2020年年底前在弗迪重慶工廠內(nèi)再新建8條生產(chǎn)線，實(shí)現(xiàn)20GWh以上的年產(chǎn)能。相信，隨著“刀片電池”產(chǎn)能的爬坡，“漢”的銷(xiāo)量，會(huì)有一個(gè)更好的表現(xiàn)。

對(duì)于未來(lái)比亞迪市值的表現(xiàn)，機(jī)構(gòu)與觀察者普遍看好。中信證券認(rèn)為“漢”的推出，驅(qū)動(dòng)了比亞迪品牌的升級(jí)。同時(shí)，比亞迪在供應(yīng)鏈上的價(jià)值巨大，隨著其半導(dǎo)體、動(dòng)力電池等重點(diǎn)業(yè)務(wù)分拆加速落地，料將推動(dòng)價(jià)值重估，因此繼續(xù)重點(diǎn)推薦，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。另一些觀察者認(rèn)為，比亞迪現(xiàn)在市值雖然達(dá)到了5000億元，但電池廠商寧德時(shí)代的市值都6000億元了，另外特斯拉市值也高達(dá)4000億美元，所以能力更全面的比亞迪沒(méi)有道理不繼續(xù)上漲，而且應(yīng)該還有很大的上升空間。

比亞迪的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)以及未來(lái)的想象力，也吸引了機(jī)構(gòu)的密集調(diào)研。筆者在此梳理了11月以來(lái)，長(zhǎng)江證券、東吳證券、光大證券、華安基金對(duì)比亞迪的調(diào)研詳情，以供讀者參考。

問(wèn)題一：“漢”的銷(xiāo)售情況

答：“漢”面世前一直受到市場(chǎng)的關(guān)注，上市后受到一致好評(píng)，銷(xiāo)量更是逐月增加，目前累積銷(xiāo)量已超萬(wàn)臺(tái)。

問(wèn)題二：“漢”的產(chǎn)能情況？

答：目前公司“漢”的在售訂單充足，產(chǎn)能也在逐步釋放過(guò)程中。

問(wèn)題三：公司在銷(xiāo)售渠道優(yōu)化上有何措施？

答：在原有的“王朝”、“e網(wǎng)”等銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò)之上，今年公司旗艦產(chǎn)品也陸續(xù)進(jìn)駐各地商業(yè)中心進(jìn)行展示，增加產(chǎn)品曝光度，提高品牌形象。

問(wèn)題四：公司生產(chǎn)“刀片電池”的工廠位于哪里？

答：公司今年在重慶進(jìn)行刀片電池的生產(chǎn)。

問(wèn)題五：“刀片電池”今年的產(chǎn)能規(guī)劃？

答：未來(lái)“刀片電池”產(chǎn)能將繼續(xù)增加，以滿足公司內(nèi)部和外部客戶日益增長(zhǎng)的需求。

問(wèn)題六:刀片電池的技術(shù)優(yōu)勢(shì)?

答: 刀片電池是比亞迪磷酸鐵鋰電池采用刀片電池技術(shù),完全無(wú)模組化,集成效率大幅提高。公司刀片電池產(chǎn)品具有從電極材料、電芯到電池包等多維度的安全性,并通過(guò)了對(duì)電芯要求最為嚴(yán)苛的針刺試驗(yàn),在模擬電池發(fā)生內(nèi)部短路的極端情況下也能保證不發(fā)生爆燃。同時(shí)刀片電池的循環(huán)壽命可達(dá)3000次以上,并且搭載刀片電池的車(chē)型可滿足最高超過(guò)600公里的續(xù)航需求,明年有望推出更高續(xù)航里程的車(chē)型。

問(wèn)題七:公司刀片電池的發(fā)布有何重大意義?

答:“刀片電池”的發(fā)布將重新定義新能源汽車(chē)安全標(biāo)準(zhǔn),倒逼整個(gè)新能源汽車(chē)行業(yè)做出改變,讓行業(yè)進(jìn)入良性發(fā)展的快車(chē)道。

問(wèn)題八:“刀片電池”后續(xù)應(yīng)用規(guī)劃情況?

答:公司全新車(chē)型“漢”首次搭載刀片電池產(chǎn)品。除此之外,“刀片電池”將會(huì)陸續(xù)搭載在公司后續(xù)新能源車(chē)型上。

問(wèn)題九:公司動(dòng)力電池外供情況?

答: 在工信部《新能源汽車(chē)推廣應(yīng)用推薦車(chē)型目錄》中,部分由公司對(duì)外供應(yīng)動(dòng)力電池的車(chē)型已經(jīng)體現(xiàn)。在公司發(fā)布刀片電池后,引起了廣泛的關(guān)注,公司也以開(kāi)放的心態(tài)與行業(yè)進(jìn)行探討,更多外供情況可以關(guān)注相關(guān)官方信息內(nèi)容。

問(wèn)題十:公司軌道交通業(yè)務(wù)情況?

答:公司積極推進(jìn)軌道交通相關(guān)產(chǎn)品,目前擁有云軌及云巴兩款產(chǎn)品。2020年1月3日,在巴西巴伊亞州首府薩爾瓦多建設(shè)的首條海外云軌線的整體設(shè)計(jì)方案正式獲得了州政府批準(zhǔn),簽約儀式在政府辦公室舉行。此外,在重慶璧山及深圳坪山等地均有云巴產(chǎn)品的建設(shè)。

問(wèn)題十一:公司大巴海外銷(xiāo)售情況?

答:公司的純電動(dòng)大巴在全球6個(gè)大洲、50多個(gè)國(guó)家、300多個(gè)城市運(yùn)營(yíng),廣受?chē)?guó)內(nèi)外客戶的認(rèn)可,未來(lái)有望拿到更多的訂單。

問(wèn)題十二:比亞迪半導(dǎo)體有什么業(yè)務(wù)?

答: 比亞迪半導(dǎo)體主要業(yè)務(wù)覆蓋功率半導(dǎo)體、智能控制IC、智能傳感器及光電半導(dǎo)體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷(xiāo)售,擁有包含芯片設(shè)計(jì)、晶圓制造、封裝測(cè)試和下游應(yīng)用在內(nèi)的一體化經(jīng)營(yíng)全產(chǎn)業(yè)鏈。

經(jīng)過(guò)十余年的研發(fā)積累和新能源汽車(chē)領(lǐng)域的規(guī)模化應(yīng)用,比亞迪半導(dǎo)體已成為國(guó)內(nèi)自主可控的車(chē)規(guī)級(jí)IGBT領(lǐng)導(dǎo)廠商。同時(shí),在工業(yè)級(jí)IGBT領(lǐng)域,比亞迪半導(dǎo)體的產(chǎn)品下游應(yīng)用包括工業(yè)焊機(jī)、變頻器、家電等,將為其帶來(lái)新的增長(zhǎng)點(diǎn)。在其他業(yè)務(wù)領(lǐng)域,比亞迪半導(dǎo)體也擁有多年的研發(fā)積累、充足的技術(shù)儲(chǔ)備和豐富的產(chǎn)品類(lèi)型,與來(lái)自汽車(chē)、消費(fèi)和工業(yè)領(lǐng)域的客戶建立了長(zhǎng)期緊密的業(yè)務(wù)聯(lián)系。

未來(lái),比亞迪半導(dǎo)體將以車(chē)規(guī)級(jí)半導(dǎo)體為核心,同步推動(dòng)工業(yè)、消費(fèi)等領(lǐng)域的半導(dǎo)體發(fā)展,致力于成長(zhǎng)為高效、智能、集成的新型半導(dǎo)體供應(yīng)商。

問(wèn)題十三:公司DM4.0技術(shù)有何亮點(diǎn)?

答:作為公司下一代的插電式混合動(dòng)力技術(shù),應(yīng)用DM4.0技術(shù)的車(chē)型有望與同級(jí)別燃油車(chē)達(dá)到購(gòu)置同價(jià)的水平,這得益于公司在動(dòng)力總成領(lǐng)域深厚的積累,有助于提高新能源汽車(chē)的滲透率。

（編輯：趙錦彬）