華爾街集體看好，這位分析師卻“唱衰”：特斯拉(TSLA.US)靠賣(mài)積分賺錢(qián)的好日子要結(jié)束了

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，特斯拉(TSLA.US)連續(xù)第五個(gè)季度保持盈利，并在第三季度生產(chǎn)出創(chuàng)紀(jì)錄的145036輛汽車(chē)，電動(dòng)汽車(chē)出貨量為139300輛，超過(guò)了華爾街的預(yù)期水平，但財(cái)報(bào)公布后其股價(jià)0.7%的漲幅似乎有些讓人失望。

特斯拉稱(chēng)第三季度為“歷史上業(yè)績(jī)表現(xiàn)最好的季度”，營(yíng)收比預(yù)期高36%，銷(xiāo)售額為88億美元比預(yù)期高約6%，自由現(xiàn)金流在過(guò)去12個(gè)月累計(jì)達(dá)19億美元。

特斯拉對(duì)投資者表示，盡管面臨著衛(wèi)生事件的挑戰(zhàn)，但公司今年仍將按計(jì)劃實(shí)現(xiàn)全年銷(xiāo)量50萬(wàn)輛的目標(biāo)。公司Cybertruck訂單已經(jīng)超過(guò)62萬(wàn)（截止到20年3月），有望早明年正式交付之前訂單突破100萬(wàn)輛。而其能源業(yè)務(wù)也正蓄勢(shì)待發(fā)，公司聲稱(chēng)其太陽(yáng)能屋頂瓦片的部署量幾乎是原來(lái)的三倍。

業(yè)績(jī)發(fā)布后，Baird和小摩都將特斯拉上調(diào)至“跑贏大盤(pán)”評(píng)級(jí)，花旗、Oppenheimer及RBC Capital均上調(diào)其目標(biāo)價(jià)。其中，花旗將特斯拉目標(biāo)價(jià)由117美元升至137美元。然而，在眾多看好該股的分析師中，有一位對(duì)特斯拉的看法依然悲觀。

GLJ Research分析師Gordon Johnson提醒投資者不要為了一棵樹(shù)木而忘記整片森林，他提醒馬斯克的粉絲，特斯拉在生產(chǎn)零排放汽車(chē)(ZEV)時(shí)，嚴(yán)重依賴以稅收抵免形式提供的補(bǔ)貼。隨著福特(F.US)、通用(GM.US)和大眾等汽車(chē)巨頭紛紛提高其電動(dòng)汽車(chē)銷(xiāo)量，消費(fèi)者很快就不需要從特斯拉那里購(gòu)入零排放汽車(chē)達(dá)到加州的出行要求。

Johnson還表示，長(zhǎng)期以來(lái)加州銷(xiāo)量占據(jù)了特斯拉美國(guó)總銷(xiāo)量的六成左右。在特斯拉資金困難的時(shí)候，加州的排放交易制度(ZEV Credits)給公司帶來(lái)了寶貴的營(yíng)收。加州法律規(guī)定，汽車(chē)廠商在加州銷(xiāo)量超過(guò)6萬(wàn)輛，就必須銷(xiāo)售足夠數(shù)量的零排放車(chē)輛，拿到零排放積分。無(wú)法完成零排放車(chē)積分指標(biāo)的廠商只能從那些積分富裕的廠商購(gòu)買(mǎi)，而電動(dòng)車(chē)廠商特斯拉則可以出售積分來(lái)獲取營(yíng)收。

另外，該分析師指出，從2020年第二季度到第三季度，特斯拉的汽車(chē)生產(chǎn)能力已經(jīng)達(dá)到每年84萬(wàn)輛的既定產(chǎn)能。然而，盡管提升了產(chǎn)能，公司依舊預(yù)計(jì)今年的汽車(chē)銷(xiāo)量可能只有50萬(wàn)輛。分析師認(rèn)為，這似乎說(shuō)明，實(shí)際上即使是在目前的生產(chǎn)水平上，消費(fèi)者需求仍然不足，這也解釋了為什么特斯拉僅在今年就降價(jià)13次。

基于上述觀點(diǎn)，Johnson予特斯拉“賣(mài)出”評(píng)級(jí)，并繼續(xù)預(yù)測(cè)其股價(jià)將下跌90%。

總體而言，盡管華爾街并不像Johnson那樣看跌特斯拉，但也沒(méi)有完全看好該股，最終共識(shí)評(píng)級(jí)為”溫和買(mǎi)入“，平均目標(biāo)價(jià)為378.39美元，意味著較當(dāng)前水平有10%的下行空間。