新股研報 | 藥明巨諾 – B(02126)基石陣容星光熠熠，料招股反應(yīng)熱烈

本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析師陳伯豪，文中觀點(diǎn)不代表智通財經(jīng)觀點(diǎn)。

藥明巨諾 – B(02126)

-         藥明巨諾 – B(02126)于16年由藥明康德(02359)與美國Juno公司共同成立，是中國領(lǐng)先的臨床及臨床前階段細(xì)胞治療公司

-         招股日期︰10月22日至28日

-         上市日期︰11月3日

-         聯(lián)席保薦人︰高盛、瑞銀

-         收款行︰中銀香港

-         發(fā)售9,769.2萬股，約90%配售，約10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

-         每股招股價為20元至23.8元，集資最多23.25億元，上市開支約1.056億人民幣

-         按每手500股，入場費(fèi)12,019.92元

-         以上限價23.8元計算，市值約89.5億元

-         截至20年6月底 ，平均資產(chǎn)負(fù)值約9.25億人民幣(若扣除優(yōu)先股，資產(chǎn)凈值為17.1億人民幣)

-         公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業(yè)務(wù)︰

-         18至19年經(jīng)營溢利分別為虧損1.12億人民幣、虧損2.04億人民幣，20年首六個月經(jīng)營溢利為虧損1.58億人民幣

-         18至19年純利分別為虧損2.72億人民幣、虧損6.33億人民幣，20年首六個純利為虧損6.5億人民幣

-         與其他無收入生物制藥股一樣，藥明巨諾尚未將任何產(chǎn)品商業(yè)化，因此未確認(rèn)任何產(chǎn)品銷售收益

-         公司歷史可追溯至16年2月，當(dāng)時兩個全球醫(yī)藥研發(fā)平臺Juno與上海藥明共同成立我們的主要經(jīng)營實(shí)體上海藥明巨諾，愿景是為中國市場開發(fā)創(chuàng)新的細(xì)胞治療手段，為中國癌癥患者帶來革命性的新興治療方式。自成立以來，公司建立了一個專注為血液癌癥及實(shí)體瘤開發(fā)、制造和商業(yè)化突破性細(xì)胞免疫療法的一體化平

-         公司主打的腫瘤免疫療法是比較新穎的治療手法，運(yùn)作原理為激活患者的免疫系統(tǒng)，繼而達(dá)到控制或消滅癌細(xì)胞的目的，產(chǎn)品管線共有七種候選療法，皇牌候選產(chǎn)品「relma-cel」是針對復(fù)發(fā)或難治B細(xì)胞淋巴瘤以CD19抗原為靶點(diǎn)的CAR-T療法

-         集資所得其中約30%用于有關(guān)relma-cel的研發(fā)活動；約10%用于建立專門的內(nèi)部銷售與營銷團(tuán)隊將relmacel推廣至中國各地；約6%用于有關(guān)JWCAR129的研發(fā)活動；約28%用于有關(guān)其他臨床前候選產(chǎn)品的研發(fā)活動；約4%用于透過行使Acepodia選擇權(quán)獲得Acepodia許可；約12%用于新潛在收購及引進(jìn)授權(quán)機(jī)會；約10%用于營運(yùn)資金及一般公司用途

首次公開發(fā)售前進(jìn)行融資︰

-         于18年2月至20年6月曾進(jìn)行多輪融資，當(dāng)時發(fā)售價較中間價折讓約51%至24.2%，并設(shè)立六個月禁售期，前期投資者包括淡馬錫、未來資產(chǎn)證券、紅杉資本等多間知名基金

基石投資者︰

-         引入10名基石投資者，包括Rock Springs Capital、橡樹資本管理公司(Oaktree Capital Management)、Platinum investment management limited、Veritas Asset Management、RWC Asset Advisors各認(rèn)購2,000萬美元股份；高瓴基金、太平資產(chǎn)管理、LVC Mi Holdings Limited各認(rèn)購1,000萬美元股份；AVICT Global Holdings Limited認(rèn)購1,500萬美元股份；Aranda Investments認(rèn)購500萬美元股份，合共認(rèn)購1.5億美元股份，按中間價計算，約占發(fā)售股份54.33%，設(shè)六個月禁售期

上市后主要股東架構(gòu)︰

-         主席李怡平醫(yī)生持股2.45%

-         Juno公司持股18.67%

-         WXAT HK持股10.16%

-         Temasek持股6.03%

-         Syracuse Cayman持股11.53%

-         其他前投資者持股22.31%

-         受托人持股2.88%

-         參與全球發(fā)售的投資者持股25.97%

簡評︰

-         藥明巨諾 – B于16年由藥明康德與美國Juno公司共同成立，是中國領(lǐng)先的臨床及臨床前階段細(xì)胞治療公司

-         以上限價23.8元計算，市值約89.5億元，藥明巨諾作為仍在虧損的生物科技公司，收入非常視乎公司研發(fā)成果及藥物推出市面的效率，投資者宜注意相關(guān)風(fēng)險

-         公司引入10名基石投資者，按中間價計算，合共認(rèn)購約54.33%發(fā)售股份，幾乎全部都是著名基金或醫(yī)藥公司，陣容星光熠熠，料招股反應(yīng)熱烈，惟需注意藥明巨諾將與市傳下周二至周五(27日至30日)招股的巨型新股螞蟻集團(tuán)撞期，宜留意資金配置

(編輯：李國堅)