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隔夜美股三大指數(shù)有所修復,道瓊斯工業(yè)指數(shù)和標普500漲超0.4%。投資者預期下周美國將公布一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù),反映三季度的復蘇情況。
美國下周有望迎“驚喜”經(jīng)濟數(shù)據(jù)
10月29日下周四,美國將公布三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP),經(jīng)濟學家預期美國經(jīng)濟在過去的一季度有望達到逾30%的增速。
美國商務部發(fā)布的國內(nèi)生產(chǎn)總值報告中,整體數(shù)據(jù)是根據(jù)季度同比增幅計算出來的。亞特蘭大聯(lián)邦儲備銀行預測的GDP增長35%并不難,因為美國經(jīng)濟在二季度的封鎖狀態(tài)下下滑31.4%,基數(shù)有所減少。
但拋開基數(shù)來看,三季度經(jīng)濟活動的增長還是非常顯著的。這段時期美國新增就業(yè)崗位近400萬個,而5月和6月新增就業(yè)崗位750萬個。房屋銷售和建筑商信心一直很好,9月份消費者輕松超過預期,零售額增長了1.9%,幾乎是華爾街預期的三倍。
此外,企業(yè)高管仍充滿信心。世界大型企業(yè)聯(lián)合會(Conference Board) 9月首席執(zhí)行官信心指數(shù)從45跳升至64,該指數(shù)衡量企業(yè)對環(huán)境做出積極反應的百分比。有70%的高管表示,經(jīng)濟狀況較六個月前有所好轉,而本季度初的這一比例為8%。同樣數(shù)量的人表示,與6個月前衛(wèi)生事件爆發(fā)初期相比,他們各自行業(yè)的情況有所好轉。64%的受訪者預計未來六個月經(jīng)濟狀況將會改善,只有15%的人認為情況會惡化。
世界大型企業(yè)聯(lián)合會首席經(jīng)濟學家達娜?彼得森(Dana Peterson)表示:“與今年早些時候相比,CEO們進入第四季時明顯更加樂觀?!敝档米⒁獾氖?,在衛(wèi)生事件爆發(fā)后,人才短缺情況有所緩解,近三分之二的企業(yè)領導人表示,他們認為在吸引合格員工方面不會出現(xiàn)什么問題。盡管如此,隨著2021年到來,圍繞這場衛(wèi)生事件及其后果的不確定性,仍然對第四季度新出現(xiàn)的樂觀情緒構成風險?!?/p>
警惕經(jīng)濟復蘇中的“逆風”
但是,沒有人認為經(jīng)濟逾30%的增速會長期維持下去。對于經(jīng)濟狀況真正需要多長時間才能恢復正常,人們存在相當大的不安。美國聯(lián)邦儲備委員會(Federal Reserve)官員曾多次表示,要想恢復或改善現(xiàn)狀,完全取決于病毒,但對于造成了多大的永久性損害,仍然存在很大的疑問。
美聯(lián)儲的官方預測是,今年的GDP將下降3.7%,這將是至少二戰(zhàn)以來的最大年度降幅。預計2021年的增長率為4%,相反,這將是自2000年以來的最大增幅。
美聯(lián)儲官員表示:“理論上,第三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)看起來非常強勁,但是我認為,它掩蓋了我們?nèi)匀淮嬖诘囊恍撛谌觞c?!薄爱斈汩_始擴大業(yè)務范圍時,你會看到一些行業(yè)仍在苦苦掙扎。這可能并不是一個完滿的數(shù)字,你仍然會看到一些經(jīng)濟領域受到嚴重破壞?!?/p>
投資者押注長期債券收益率
隨著經(jīng)濟復蘇預期升溫,投資者押注長期債券收益率將走出低迷,10年、30年美債收益率有望抬頭。
摩根大通(JPMorgan Chase)策略師約翰?諾曼德(John Normand)表示,所謂的“曲線趨陡”押注已達到10年來的最高水平。如果長期收益率上升速度快于短期收益率,這種押注就會獲利。收益率上升對應債券價格下跌。
一些對沖基金和其他投資者已利用10年期和30年期美國國債的期貨合約建立空頭頭寸。據(jù)做市商Susquehanna說,其他人購買了看跌期權,做空跟蹤債券價格的交易所交易基金(ETF),此類衍生品未平倉頭寸(衡量投資者持有合約數(shù)量的指標)已接近今年高點。
摩根士丹利(Morgan Stanley)首席跨資產(chǎn)策略師安德魯?塞特(Andrew Sheets)表示,他和其他一些人認為,現(xiàn)在是“逆利率市場走勢”、押注30年期美國國債收益率上升的時候了?!叭绻憧纯词找媛誓芟陆刀嗌伲帜苌仙嗌?,就會發(fā)現(xiàn)這是一種有吸引力的交易?!薄皽p少不確定性的兩個催化劑是疫苗和美國內(nèi)部事件?!?/p>
30年期債券的收益率已經(jīng)下跌了近40年,在衛(wèi)生事件期間又加劇跌速,因為恐慌的投資者買入美債等避險資產(chǎn)。2018年末,長期美債收益率接近3.5%,此后已降至1.5%左右。
今年以來,美聯(lián)儲下調(diào)政策利率并擴大資產(chǎn)購買,壓制了短期收益率的上行空間。但近幾個月來,長期美債收益率一直在小幅上升。盡管基金經(jīng)理押注短期利率將穩(wěn)定在低位,直到美國經(jīng)濟恢復衛(wèi)生事件前的強勁水平,但他們不相信美聯(lián)儲會對較長期債券收益率保持同樣的壓力。
期貨經(jīng)紀公司RJ O 'Brien董事總經(jīng)理約翰?布雷迪(John Brady)表示,過去6個月,資產(chǎn)管理公司增加了10年期美國國債的空頭頭寸,減少了30年期美國國債的多頭頭寸。他補充稱,這一交易表明,資產(chǎn)管理公司認為"通脹可能會暫時飆升,因此他們正在縮短國債投資組合的期限。"
(編輯:張金亮)