中信證券：上通五宏光MINI EV熱銷，供應(yīng)鏈明顯受益

本文來自微信號(hào)“中信證券研究”，作者丨宋韶靈 陳俊斌 尹欣馳。

上汽通用五菱(上通五)是中國汽車"低成本"解決方案的典型代表，五菱宏光MINI EV作為公司在新能源汽車領(lǐng)域的代表作，9月銷量超2萬輛，預(yù)計(jì)供應(yīng)鏈企業(yè)將顯著受益。重點(diǎn)推薦：1)鋰電池供應(yīng)鏈，鵬輝能源、寧德時(shí)代、國軒高科等；2)零部件供應(yīng)鏈，寧波高發(fā)、保隆科技、華域汽車、福耀玻璃(03606)等，此外建議關(guān)注松芝股份；3)動(dòng)力電池低成本解決方案提供商，比亞迪(A+H)等。

高性價(jià)比宏光MINI EV熱銷，打造新能源"爆款"。

2020年至今，上通五新能源汽車銷量持續(xù)增長，根據(jù)乘聯(lián)會(huì)數(shù)據(jù)，2020年7-9月上通五新能源汽車銷量分別為1.07/1.83/2.44萬輛，分別同比+70%/111%/356%。2020年7-8月五菱宏光MINI EV分別銷售0.73/1.50輛，分別占當(dāng)月上通五銷量63%/81%，是公司銷量增長的直接原因。近期五菱官方公布9月宏光MINI EV銷售20150輛，是中國新能源單一車型單月銷量歷史冠軍。宏光MINI EV目前售價(jià)分別為2.88/3.28/3.88萬元，考慮到車型續(xù)航里程均超過120km，車型極具性價(jià)比。

五菱宏光MINI EV都賣到了哪里?

根據(jù)交強(qiáng)險(xiǎn)數(shù)據(jù)，上市以來，宏光MINI EV在中部地區(qū)與沿海地區(qū)銷量居前。累計(jì)銷量最高的省份分別為河南、山東、廣西等省份?？紤]到宏光MINI EV 2.88萬元起的銷售價(jià)格，預(yù)計(jì)其主要是替代當(dāng)?shù)氐牡退偎妮嗠妱?dòng)車需求。

五菱宏光MINI EV供應(yīng)鏈有哪些公司?

根據(jù)各公司公告，五菱宏光MINI EV主要供應(yīng)商有：1)電池：鵬輝能源、寧德時(shí)代、國軒高科；2)冷凝器、空調(diào)箱總成：松芝股份；3)電子檔、電子踏板：寧波高發(fā)；4)汽車玻璃：福耀玻璃；5)電機(jī)：華域汽車、方正電機(jī)等。預(yù)計(jì)隨著宏光MINI EV持續(xù)熱銷，供應(yīng)鏈企業(yè)將明顯受益。

以上通五為代表的低成本解決方案路線將開拓新的市場需求，中國"低成本"電動(dòng)解決方案供應(yīng)商預(yù)計(jì)將迎來高增長。

動(dòng)力電池作為新能源汽車最重要且價(jià)值量最高的零部件，其"低成本"方案主要是磷酸鐵鋰電池方案，目前寧德時(shí)代(CTP+LFP)與比亞迪(刀片電池)均通過工藝結(jié)構(gòu)改進(jìn)實(shí)現(xiàn)了鐵鋰電池的能量密度提升。

風(fēng)險(xiǎn)因素：

新能源汽車銷量不及預(yù)期，上汽通用五菱車型推出不及預(yù)期，新能源汽車政策不及預(yù)期。

投資建議：

上汽通用五菱是中國汽車"低成本"解決方案的典型代表，五菱宏光MINI EV作為公司在新能源汽車領(lǐng)域的代表作，9月銷量超2萬輛 ，預(yù)計(jì)供應(yīng)鏈企業(yè)將顯著受益。重點(diǎn)推薦：1)鋰電池供應(yīng)鏈，鵬輝能源、寧德時(shí)代、國軒高科等；2)零部件供應(yīng)鏈，寧波高發(fā)、保隆科技、華域汽車、福耀玻璃等，此外建議關(guān)注松芝股份；3)動(dòng)力電池低成本解決方案提供商，比亞迪（A+H）等。

（編輯：mz）