強(qiáng)生(JNJ.US)：一家可以買入并持有的公司

智通財(cái)經(jīng)APP觀察到，強(qiáng)生(JNJ.US)股票在公布業(yè)績后表現(xiàn)不佳，盡管其表現(xiàn)超出市場預(yù)期。但投資者反應(yīng)如此奇怪的原因是強(qiáng)生公司暫停了其疫苗試驗(yàn)。

強(qiáng)生的利潤

雖然強(qiáng)生的利潤并不理想。盈利預(yù)期已經(jīng)相當(dāng)?shù)兔浴Ｈ欢?，?cái)報(bào)與去年同期相比，考慮到衛(wèi)生事件的影響，它們看起來相當(dāng)令人印象深刻。當(dāng)然，1.7%的銷售收入增長率本身并不起眼。然而，該公司不得不面對許多衛(wèi)生事件帶來的運(yùn)營問題，以及一些因衛(wèi)生事件而下降的產(chǎn)品需求。

最大的問題似乎仍然是醫(yī)療器械部門。然而，與該部門在2020年第二季度的業(yè)績相比，明顯有了實(shí)質(zhì)性的改善。2020年第二季度，部門運(yùn)營銷售額在多個(gè)國家和地區(qū)下降了25%。美國的降幅甚至達(dá)到了40%。這主要是由于封鎖造成的，因?yàn)樵S多病人無法去醫(yī)院接受某些醫(yī)療程序。第三季度，對醫(yī)療設(shè)備的需求也沒有達(dá)到大流行前的水平。然而，結(jié)果清楚地顯示出改善的跡象。例如，在中國，增長率甚至達(dá)到17%。

醫(yī)藥和消費(fèi)者保健部門增長非常好。尤其是肺科降壓藥物。由于衛(wèi)生事件的影響，對這些產(chǎn)品的需求上升。這種疾病會(huì)影響人們的呼吸能力。所以，肺科藥物在這種情況下尤其重要?？傮w而言，似乎很清楚的是，藥品和消費(fèi)者健康部門幫助抵消了醫(yī)療設(shè)備部門的損失。

管理層對復(fù)蘇前景也相當(dāng)樂觀。根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，強(qiáng)生公司預(yù)計(jì)醫(yī)療器械銷售將在2020年第四季度全面復(fù)蘇。

實(shí)際上，其銷售額有可能在第四季度無法復(fù)蘇。畢竟，全球正面臨著第二波衛(wèi)生事件浪潮。歐洲的情況尤其復(fù)雜。例如，在德國，每日病例突破5000例。因此，可能會(huì)出現(xiàn)一些操作中斷，對醫(yī)療設(shè)備的需求再次下降。然而，各國政府似乎仍不愿迫使居民再次陷入今年春天那種封鎖狀態(tài)。如果衛(wèi)生事件情況沒有變得更糟，管理層的預(yù)測很可能是正確的。

強(qiáng)生被暫停的疫苗研發(fā)

強(qiáng)生公司股價(jià)下跌的主要原因是最近的疫苗消息。該公司的疫苗試驗(yàn)因?yàn)橐幻芯繀⑴c者生病而暫停。這并不意味著該疫苗沒有任何未來。事實(shí)上，暫停研究和停止研究之間有很大的區(qū)別，前者是暫時(shí)的。

盡管強(qiáng)生公司仍有可能恢復(fù)其研究，但該疫苗不會(huì)增加強(qiáng)生的盈利能力。其管理層在2020年3月30日宣布，在計(jì)劃于2021年初推出后，將以非營利的方式進(jìn)行分發(fā)。因此，疫苗的研發(fā)無論如何都不會(huì)對公司股東產(chǎn)生積極影響。

強(qiáng)生公司的股票值得投資?

無論如何，強(qiáng)生都不是成長型股票。這是一家信譽(yù)卓著的公司，財(cái)務(wù)狀況無可挑剔。眾所周知，它與美國國債享有同樣的信用評級。強(qiáng)生公司的股票在過去10年的表現(xiàn)遜于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)，但這是因?yàn)闃?biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的資本中有很大一部分來自高科技巨頭。它們都是高增長的公司。事實(shí)上，包括高盛分析師在內(nèi)的一些專家認(rèn)為，過去十年屬于微軟(MSFT.US)和蘋果(AAPL.US)等公司。它們對股指的增長貢獻(xiàn)了大部分。然而，與所謂的“價(jià)值型股票”相比，它們往往被高估。投資者看看下面的兩張圖表，會(huì)發(fā)現(xiàn)強(qiáng)生大約23的市盈率低于基準(zhǔn)指數(shù)35左右的平均水平。

標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的市盈率之所以如此之高，是因?yàn)楦呖萍脊菊紦?jù)了主導(dǎo)地位。

可以肯定的是，強(qiáng)生的股價(jià)正在接近歷史高點(diǎn)。這還不是購買它的最佳主意。不過，在每一次下跌的時(shí)候買入該公司股票，似乎都是一個(gè)不錯(cuò)的選擇。

結(jié)論

當(dāng)然，購買一家股價(jià)接近歷史高點(diǎn)的公司并不是一個(gè)非常謹(jǐn)慎的決定。然而，強(qiáng)生公司在一個(gè)非常穩(wěn)定的行業(yè)運(yùn)營了很長時(shí)間。它的分紅記錄很好。它的收益報(bào)告顯示出明顯的改善跡象。而且就疫苗開發(fā)過程而言，該公司無論如何都不打算將疫苗轉(zhuǎn)化為利潤。