旅行需求有望實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁反彈，Booking Holdings(BKNG.US)將迎來(lái)“物極必反”？

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，衛(wèi)生事件令全球旅游業(yè)停擺，線上旅游服務(wù)平臺(tái)Booking Holdings(BKNG.US)首當(dāng)其沖，該股今年的表現(xiàn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于大盤，累計(jì)下跌了13%。同期，SPDR標(biāo)準(zhǔn)普爾500信托ETF (SPY.US)累計(jì)上漲了9%?；蛟S疫苗的成功研制，可能會(huì)讓公司業(yè)務(wù)出現(xiàn)了一些復(fù)蘇跡象。

分析師認(rèn)為，鑒于其非凡的長(zhǎng)期增長(zhǎng)記錄，投資者應(yīng)考慮趁股價(jià)反彈前進(jìn)行投資。

業(yè)務(wù)概述

Booking Holdings是一家基于互聯(lián)網(wǎng)的旅游服務(wù)提供商，為客戶提供機(jī)票、酒店、旅游保險(xiǎn)及租車等訂購(gòu)服務(wù)，旗下?lián)碛蠦ooking.com、priceline.com、Agoda.com、以及TravelJigsaw汽車租賃等多個(gè)品牌。

衛(wèi)生事件的打擊在該公司第二季度的業(yè)績(jī)中體現(xiàn)得尤為明顯。財(cái)報(bào)顯示，公司Q2總預(yù)訂量為23億美元，同比下滑了91%；住宿預(yù)訂間夜量只有2800萬(wàn)個(gè)間夜，同比下降了87%；租車預(yù)訂量為200萬(wàn)車天，同比減少了90%。報(bào)告期內(nèi)，Booking Holdings飽受沖擊，營(yíng)收同比下降84%，EBITDA虧損達(dá)3.76億美元，這也是該公司19年來(lái)首次出現(xiàn)EBITDA虧損。

幸運(yùn)的是，自4月份以來(lái)，公司業(yè)務(wù)出現(xiàn)了復(fù)蘇跡象。住宿預(yù)訂間夜量穩(wěn)步上升，從4月份正常水平的15%上升到7月份的65%。由于國(guó)際旅行仍存在諸多限制，業(yè)務(wù)恢復(fù)的增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自國(guó)內(nèi)旅行。事實(shí)上，7月份國(guó)內(nèi)新預(yù)訂間夜量較上年略有增長(zhǎng)，這是自衛(wèi)生事件爆發(fā)以來(lái)出現(xiàn)的首次增長(zhǎng)。國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)的改善證明，即使在目前的不利形勢(shì)下，消費(fèi)者對(duì)旅游仍有巨大的興趣，只是迫于諸多不便因素，大家暫時(shí)推遲了出國(guó)旅游的計(jì)劃。因此，Booking Holdings也努力向客戶提供靈活的取消預(yù)定政策，尤其在充滿不確定性的市場(chǎng)環(huán)境下，這種措施尤為重要，可以進(jìn)一步降低客戶流失的風(fēng)險(xiǎn)。

需要清楚的是，只要衛(wèi)生事件還在發(fā)酵，Booking Holdings業(yè)務(wù)就會(huì)繼續(xù)承壓。然而，期望人們永遠(yuǎn)放棄旅行計(jì)劃是不現(xiàn)實(shí)的。目前在研的疫苗高達(dá)2000多種，人們普遍預(yù)計(jì)，至少會(huì)有一款疫苗將在明年初之前成功研制，并在一年之內(nèi)的時(shí)間里在全世界分發(fā)。阿斯利康(AZN.US)、強(qiáng)生(JNJ.US)、輝瑞(PFE.US)等制藥公司已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了有望阻斷病毒的疫苗，這些公司仍需證明其疫苗在大規(guī)模臨床試驗(yàn)中是安全且高效的，至少對(duì)50%的志愿者而言。

增長(zhǎng)趨勢(shì)

在今年早些時(shí)候封鎖結(jié)束后，Booking Holdings出現(xiàn)了喜人的復(fù)蘇勢(shì)頭，但是，由于健康風(fēng)險(xiǎn)仍存在，這種復(fù)蘇動(dòng)力是有限的。隨著人們對(duì)旅游的渴望心理不斷積累，出行需求將會(huì)激增。因此，一旦衛(wèi)生事件得以控制，Booking Holdings業(yè)務(wù)將出現(xiàn)強(qiáng)勁復(fù)蘇。

投資者在汽車行業(yè)也看到了這種被壓抑的需求。只要經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退，汽車銷售就會(huì)崩潰，因?yàn)榇蠖鄶?shù)人在經(jīng)濟(jì)困難時(shí)期更傾向節(jié)省支出。經(jīng)濟(jì)危機(jī)一結(jié)束，由于衰退期間積累的需求，汽車銷量就會(huì)激增。一旦衛(wèi)生事件消退，可以預(yù)見全球旅行業(yè)也有望迎來(lái)強(qiáng)勁的反彈。

值得注意的是，Booking Holdings已經(jīng)呈現(xiàn)出一個(gè)特殊的增長(zhǎng)記錄。在過(guò)去九年里，公司收入增長(zhǎng)了近五倍，從2010年的31億美元增加到2019年的151億美元。在此期間，公司的每股收益增長(zhǎng)了10倍以上，從10.35美元增長(zhǎng)到111.82美元。更重要的是，在此期間，除了一年之外，公司的每股收益每年都在持續(xù)增長(zhǎng)。持續(xù)優(yōu)異的業(yè)績(jī)記錄和高增長(zhǎng)率證明了公司強(qiáng)大的商業(yè)模式和卓越的執(zhí)行力。

為應(yīng)對(duì)衛(wèi)生事件的長(zhǎng)期影響，公司還在第二季度對(duì)Agoda、Kayak和OpenTable品牌進(jìn)行了裁員重組，因此第二季度產(chǎn)生了大約3400萬(wàn)美元的員工遣散相關(guān)費(fèi)用。管理層預(yù)計(jì)，到2021年，每年的人事費(fèi)用將減少250-300百萬(wàn)美元。這意味著，只要業(yè)務(wù)恢復(fù)，公司的營(yíng)運(yùn)效率就會(huì)大大提高。

分析師提醒到，投資者應(yīng)注意到，有傳言Airbnb將在即將進(jìn)行的IPO中籌集約30億美元，預(yù)計(jì)公司的總估值超過(guò)300億美元，遠(yuǎn)高于4月份180億美元的估值。換句話說(shuō)，盡管今年衛(wèi)生事件對(duì)Airbnb造成了影響，但投資者認(rèn)為，全球旅游業(yè)務(wù)遲早會(huì)實(shí)現(xiàn)反彈，這對(duì)于Booking Holdings的未來(lái)前景也無(wú)疑是個(gè)好兆頭。

結(jié)論

分析師預(yù)計(jì)，公司在2021年的預(yù)期每股收益為67.56美元，在2022年的預(yù)期每股收益為97.50美元，這意味著該股目前的市盈率為2022年預(yù)期收益的18.3倍。對(duì)于該股而言，這是非常低的收益倍數(shù)，尤其是考慮到其令人印象深刻的長(zhǎng)期增長(zhǎng)記錄。一旦市場(chǎng)開始從衛(wèi)生事件蘇醒過(guò)來(lái)，它可能會(huì)以更高的收益倍數(shù)反映在股票上。因此，投資者應(yīng)謹(jǐn)慎利用大流行期間公司的適當(dāng)估值。

在過(guò)去十年中，Booking Holdings表現(xiàn)出了驚人的增長(zhǎng)趨勢(shì)，但公司今年受到衛(wèi)生事件的打擊很大，因此，投資者現(xiàn)在可以在合理的估值水平購(gòu)買該股。隨著衛(wèi)生事件的影響減弱后，人們對(duì)旅行的需求激增，相信該股將以高回報(bào)給投資者帶來(lái)驚喜。