港股打新 | 滄港鐵路(02169)為民營鐵路第一股，預(yù)計一手中簽率15%

本文來自 微信公眾號“郭二俠鑫金融”，文章僅供投資者參考，不代表智通財經(jīng)觀點。

滄港鐵路(02169)上市后，將成為中國第一家上市的民營鐵路運營商。

一、招股信息

二、公司基本面

滄港鐵路是以河北省為基地的地方鐵路營運商，提供東行和西行鐵路貨運服務(wù)和其他輔助服務(wù)，包括裝卸、道路貨運、專用線的營運、維修和保養(yǎng)、鐵路路基及其他鐵路設(shè)施建設(shè)和若干其他業(yè)務(wù)。

滄港鐵路鐵路線的總長度約為216.6公里;滄港線有合共13個車站，其中主要軌道10個車站、支線3個車站。

根據(jù)行業(yè)報告，以2019年的收益計算，滄港鐵路在河北省所有地方貨運鐵路營運商中排名第一以及在中國所有地方貨運鐵路營運商中排名第四。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年及2019年12月31日止年度及截至2019年及2020年5月31日止五個月，滄港鐵路的收益分別約為人民幣(下同)3.54億元、3.87億元、3.77億元、1.50億元及1.51億元。

截至2017年、2018年及2019年12月31日止年度及截至2019年及2020年5月31日止五個月，溢利分別約為8036.1萬元、8150.7萬元、6949.6萬元、2511.5萬元及3001.2萬元。

滄港鐵路經(jīng)營一條鐵路，即滄港線，其位置優(yōu)越，將朔黃線及邯黃線與滄州渤海新區(qū)有效連接。滄州渤海新區(qū)是一個國家級經(jīng)濟技術(shù)開發(fā)區(qū)，圍繞位于河北省東岸渤海灣的一個重要而繁忙的港口—黃驊港。

滄港鐵路的鐵路線亦將京滬線與該地區(qū)連接起來。因此，滄港鐵路的鐵路線是鐵路-港口綜合運輸網(wǎng)絡(luò)的重要組成部分，有效地將煤炭資源豐富的中國西部地區(qū)(特別是陜西省、山西省及內(nèi)蒙古，大量煤礦所在地)與渤海新區(qū)及黃驊港連接起來。

除了核心鐵路貨運業(yè)務(wù)，滄港鐵路還開發(fā)了全面的營運能力，涵蓋客戶的各種運輸和物流需求，特別是煤炭和礦石相關(guān)行業(yè)客戶。

滄港鐵路的客戶主要包括發(fā)電公司，尤其是需要大量煤炭用于其業(yè)務(wù)的化石燃料發(fā)電公司。來自五大客戶占去年收入約53.8%，而最大客戶則占15.5%。

公司上市前，曾于18年12月及19年1月曾進行融資，當時發(fā)售價較中間價折讓約44.7%至溢價約0.5%，并設(shè)六個月禁售期，其中前期投資者包括北京基石、魏悅先生。

行業(yè)方面，公司屬于貨運物流行業(yè)，在港交所上市漲多跌少，整體上波動不大。

保薦人創(chuàng)升融資，歷史保薦公司喜歡做妖，特別是最近三支小票，上市首日漲幅170%以上。

三、綜合點評

滄港鐵路，雖說是民營公司，可以市場化定價，但是看看客戶都是發(fā)電公司，而且前5大客戶收入占比超過50%，公司哪里還有議價權(quán)，而且業(yè)務(wù)拓展空間也很有限。

保薦人喜歡作妖，但是內(nèi)地公司、重資產(chǎn)運營、市值相對偏大，這些都不具備作妖的要素。

四、預(yù)估中簽率

香港公開發(fā)售2500萬股，每手4000股，合計6250手。在不啟動回撥的情況下，甲乙組各獲配3125手。

現(xiàn)在同時有幾只熱門大票，沒有人會博這個冷門，按照1.5萬人申購算，預(yù)計一手中簽率15%。

五、本人操作計劃

郭二俠計劃放棄申購。

（編輯：馬火敏）