北美的一場“口水戰(zhàn)”，引得港股CBD概念烽火再燃？

去年股市全民皆“麻”的場景還歷歷在目，近日大麻股再次走進人們的視線，能否再次掀起資本浪潮?

智通財經(jīng)APP獲悉，美國民主黨副總統(tǒng)候選人Kamala Harris在美東時間10月7日(周三)晚上與副總統(tǒng)邁克·彭斯的辯論中承諾，如果當(dāng)選，拜登政府將使工業(yè)大麻合法化。她表示:“我們將使工業(yè)大麻合法化，我們將刪除那些被判使用工業(yè)大麻的人的記錄?！?/p>

美股工業(yè)大麻類股隨后飆漲。10月8日，用于追蹤工業(yè)大麻類股的ETF MJ收漲將近5.4%，創(chuàng)6月初以來最大單日漲幅。工業(yè)大麻生產(chǎn)商Tilray(TLRY.US)收漲18.27%，Canopy Growth(CGC.US)收漲13.52%，ORGANIGRAM HOLDINGS INC(OGI.US)收漲11.5%，加拿大Aphria(APHA.US)收漲10.31%，極光大麻(ACB.US)收漲10.63%。

外圍市場帶動，但是10月9日港股開市后卻未出現(xiàn)明顯異動，除了美瑞健康國際(02327)開盤瞬間拉漲8個點，最終報收4.8%以外，其他工業(yè)大麻概念股均未明顯上漲，甚至出現(xiàn)下跌，雄岸科技(01647)極致縮量領(lǐng)跌1.09%，先健科技(01302)也下跌1%。

除了較為羸弱的港股大盤影響之外，為何這次大麻股沒有再現(xiàn)全民皆“麻”的景象呢?

復(fù)盤全民皆“麻”行情：政策推動，科研助力

2018 年下半年美股掀起了相關(guān)股票的熱潮，2019 年上半年國內(nèi)“工業(yè)大麻”概念股引發(fā)關(guān)注，兩個市場火爆的原因有差異點也有共同之處。

智通財經(jīng)APP觀察到，大麻股引發(fā)關(guān)注的直接原因是政策推動。

2018 年 6 月，加拿大參議院通過加拿大的聯(lián)邦大麻法案(the federal Cannabis Act);2018 年 10 月，加拿大的聯(lián)邦大麻法案(the federal Cannabis Act)生效，使得加拿大成為全球繼烏拉圭之后的第二個全面合法國家——允許大麻及其衍生品的種植、加工和銷售。此前，加拿大在 2001 年實現(xiàn)了全國醫(yī)療大麻合法化。同年12月，美國總統(tǒng)簽署了《農(nóng)業(yè)法案》，將 THC 含量低于0.3%的大麻從“受控物質(zhì)法”中刪除，實現(xiàn)全美范圍內(nèi)工業(yè)大麻合法化。

政策的相繼放開并非偶然，近些年，工業(yè)和醫(yī)療大麻合法化是眾多國家的趨勢，除了加拿大和美國，德國、新西蘭、巴西、阿根廷、韓國等先后都推出相關(guān)開放政策，引導(dǎo)大麻市場的發(fā)展。

而我國在工業(yè)大麻方面的政策相對謹(jǐn)慎，截至目前僅有云南和黑龍江兩省明確合法，此外吉林省也在快速推進相關(guān)政策。2019年上半年，國內(nèi)大麻股的熱炒，重要原因便是越來越多的上市公司直接或間接參與工業(yè)大麻業(yè)務(wù)，此前主要是非上市公司為主，因此關(guān)注第較低。

除了政策推動，科研進展是工業(yè)大麻政策放開的基礎(chǔ)。

智通財經(jīng)APP了解到，工業(yè)大麻的主要成分和用途與普通大麻相比大相徑庭。普通大麻的主要成分之一是THC(一種致幻大麻素)，而工業(yè)大麻的界定標(biāo)準(zhǔn)之一是其THC含量必須低于0.3%。所以工業(yè)大麻制品并不會刺激消費者產(chǎn)生興奮等生理反應(yīng)，相比普通大麻，工業(yè)大麻的用途也更為廣泛，可用于生產(chǎn)藥物、食物添加劑、紙制品、地毯、衣服等等。

CBD是一種從工業(yè)大麻中提取的化合物，也是工業(yè)大麻85種獨特化合物中的一種。美國衛(wèi)生和公共服務(wù)部曾公開宣稱CBD是一種抗氧化劑和神經(jīng)保護劑。CBD是工業(yè)大麻中含量第二高的化合物，平均含量在40%左右。普通大麻中也含有CBD，但由于法律規(guī)定CBD產(chǎn)品只可含有極其微量的THC，所以可以合法銷售的CBD制品都來自于工業(yè)大麻。

從CBD的用途看，可以分為醫(yī)用和消費兩類。

從醫(yī)療領(lǐng)域來看，CBD具有控制癲癇、鎮(zhèn)痛(潛在芬太尼、嗎啡的替代品)、抗焦慮(補足內(nèi)源性大麻素缺失，降低抑郁癥病人的焦慮情緒)、控制帕金森等效果。更多關(guān)于CBD的應(yīng)用也在研發(fā)當(dāng)中。去年美國食藥監(jiān)局(FDA)就批準(zhǔn)了GW Pharmaceutical治療癲癇的藥物Epidiolex，而這款要的主要有效成分就是CBD。

消費領(lǐng)域潛力更是無法估量。由于CBD能幫人放松、緩解肌肉酸痛及痙攣，且沒有成癮性及明顯的副作用，將CBD作為添加劑應(yīng)用于消費領(lǐng)域是CBD發(fā)展的一大方向。目前，將CBD作為添加劑的食品、飲料、護膚品都已有產(chǎn)品問世。橫跨食品及日化兩大市場，且暫無有力的替代品，這讓CBD的想象空間被極大地放大。目前可口可樂、百威英博、沃爾瑪?shù)榷嗉倚袠I(yè)巨頭投入數(shù)十億美元針對CBD進行產(chǎn)業(yè)布局。

科研進展支撐，政策逐步開放，極具想象力的市場前景，令大麻股之火越燒越旺。

千億美元市場藍(lán)海?

工業(yè)大麻的市場潛力到底有多大?據(jù)智通財經(jīng)APP了解，不同的統(tǒng)計口徑存在明顯差異，而且隨著政策開放程度的變化，市場規(guī)?？赡艹霈F(xiàn)躍升式的變化。根據(jù)涵蓋范圍可將大麻分為合法大麻、工業(yè)大麻及大麻素CBD。

智通財經(jīng)APP了解到，合法大麻包括各種類型的符合當(dāng)?shù)胤傻拇舐轭愋?。根?jù)歐睿國際的數(shù)據(jù)，2018 年，全球大麻市場(包含合法和非法)約 1500 億美元，合法市場約 120 億美元。隨著行業(yè)合法化進程不斷推進，非法產(chǎn)品不斷轉(zhuǎn)化為合法產(chǎn)品，至 2025 年，合法產(chǎn)品能占市場的 77%，達(dá)到 1660 億美元。

工業(yè)大麻指 THC 含量低于 0.3%的大麻品種，它的種子、纖維和花葉均具有經(jīng)濟利用價值，可被應(yīng)用于紡織、建材、食品飲料、個人護理等方面。根據(jù) Zion 市場研究的數(shù)據(jù)，2018年全球工業(yè)大麻市場約為 39.7 億美元，預(yù)計到 2025 年將達(dá) 96.4 億美元。

大麻二酚的對應(yīng)英文為 CBD，是可從工業(yè)大麻等植株中提煉出來的大麻素。根據(jù) Fior Markets 數(shù)據(jù)，2018 年，全球 CBD 市場為 14.54 億美元，預(yù)計至 2026 年將達(dá) 173.46 億美元，CBD 在醫(yī)療等方面的應(yīng)用中的使用促進市場的增長。

且這并未考慮CBD在中國等其他較大市場的完全合法化，更未考慮CBD尚未完全確定的療效。一旦CBD被證實對帕金森等病癥有確切療效，很有可能在現(xiàn)有市場規(guī)模的基礎(chǔ)上帶來數(shù)千億美元的增量。

哪些標(biāo)的值得關(guān)注?

目前，工業(yè)大麻上市公司相對較少。由于我國對于工業(yè)大麻管理嚴(yán)格，獲得許可證的公司數(shù)量有限，此前直接參與的上市公司數(shù)量更是有限，因此行業(yè)一直較為低調(diào)發(fā)展。但是根據(jù) NFD 報告，中國已經(jīng)是目前全球第二大工業(yè)大麻生產(chǎn)國。

隨著工業(yè)大麻相關(guān)技術(shù)的發(fā)展及政策開放，越來越多的上市公司開始布局。按照地域劃分，可分為國內(nèi)及國外，除了市場原因，主要是政策差異;國內(nèi)方面又可以分別直接參與和股權(quán)參與。

港股市場方面，美瑞健康國際通過直接和間接的方式，持有云南漢素股份比例總計達(dá)到 30.75%。并且公司與漢麻集團簽署共同投資美國工業(yè)大麻提取工廠的協(xié)議并有望成為漢素二期擴大項目的控股股東，在已有的產(chǎn)能基礎(chǔ)上擴大加工萃取能力。

智通財經(jīng)APP了解到，云南漢素是漢麻集團的子公司，漢麻集團是國內(nèi)工業(yè)大麻全產(chǎn)業(yè)鏈投資公司，在全球范圍內(nèi)種植、萃取、研發(fā)及生產(chǎn)銷售工業(yè)大麻相關(guān)產(chǎn)品，公司是中國唯一一家擁有工業(yè)大麻種植許可證及大麻花葉加工許可證且符合中國 GMP 的持牌公司。

此外，美瑞健康國際已與澳洲知名制藥集團 GMP 集團簽署戰(zhàn)略合作備忘錄，約定未來將在澳洲設(shè)立合資公司，從事大麻健康消費品(CBD 相關(guān)產(chǎn)品)的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售相關(guān)業(yè)務(wù)，公司有望首先嘗到海外市場紅利。

另外，雄岸科技在2019年與大興安嶺百成漢麻種植農(nóng)民專業(yè)合作社訂立協(xié)議，內(nèi)容有關(guān)工業(yè)大麻種植。

智通財經(jīng)APP認(rèn)為，雖然大麻市場前景可觀，也有在股市爆炒的先例，但是囿于政策原因，在國內(nèi)發(fā)展相對平緩。海外市場北美地區(qū)政策更加寬松，也是相關(guān)行業(yè)關(guān)注的焦點。不同于上一次政策放開的實際利好，這次僅僅因為一場美國副總統(tǒng)候選人的“口水戰(zhàn)”，大浪花沒有，小浪花可以期待。