CBD電子煙品牌代工雙輪驅(qū)動，美瑞健康國際（02327）或迎黃金發(fā)展期

近期，號稱“電子煙第一股”的思摩爾國際（06969）登錄港交所受到市場熱捧。

據(jù)利弗莫爾證券資料，7月9日思摩爾暗盤收漲至23.75港元，較招股價12.40港元漲91.53%。7月10日，思摩爾正式掛牌港交所，7月13日截至收盤股價29港元，較招股價漲133.87%。

在智通財經(jīng)APP看來，思摩爾大熱的背后是投資者對電子煙行業(yè)發(fā)展前景的強烈看好。

根據(jù)弗若斯特沙利文報告，受全球控?zé)熁顒佑绊?，電子煙及加熱不燃燒設(shè)備被視為傳統(tǒng)煙草制品理想替代物，從而取得快速發(fā)展。

按收益劃分，全球電子煙市場規(guī)模以24.2 %的復(fù)合年增長率從2014年的124億美元迅速增加至2019年的367億美元，且預(yù)期將以復(fù)合年增長率24.9 %進(jìn)一步增長至2024年的1115億美元。

在智通財經(jīng)APP看來，處于“藍(lán)海市場”的思摩爾赴港上市并帶來極強賺錢效應(yīng)，勢必進(jìn)一步推升投資者探索電子煙產(chǎn)業(yè)鏈投資機會的熱情。美瑞健康（02327）作為大健康為主業(yè)的國際化產(chǎn)業(yè)集團，其包括電子煙產(chǎn)業(yè)鏈在內(nèi)的多元化業(yè)務(wù)發(fā)展前景亟待市場發(fā)掘。

CBD霧化公認(rèn)為電子煙行業(yè)發(fā)展新方向

資料顯示，美瑞健康業(yè)務(wù)板塊涵蓋大麻健康、健康醫(yī)療和健康生活。大麻健康產(chǎn)業(yè)以研發(fā)驅(qū)動，擁有全球最大的CBD（大麻二酚）萃取基地之一，專利數(shù)量和質(zhì)量行業(yè)領(lǐng)先；同時積極拓展下游應(yīng)用領(lǐng)域，目前已布局CBD霧化產(chǎn)品、保健品及化妝品。2019年，美瑞健康旗下品牌Cannergy已在日本、歐洲市場上市，產(chǎn)品包含CBD霧化器、CBD保健品，并獲得了渠道商和終端客戶的一致好評。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，CBD下游應(yīng)用十分廣泛，包括護膚品、新型霧化、保健品、藥品、食品和功能飲料以及寵物食品等。

CBD霧化產(chǎn)品作為美瑞健康大健康產(chǎn)業(yè)核心業(yè)務(wù)之一，發(fā)展前景尤其值得看好。

CBD霧化與尼古丁電子煙及其他攝入方式相比具有無成癮性、無毒優(yōu)勢、吸收率高、生物有效度高、不會影響生理參數(shù)（心率、血壓和體溫）、胃腸道的運轉(zhuǎn)、精神運動或心理功能等諸多優(yōu)勢。因此，CBD霧化被視作電子煙行業(yè)發(fā)展的新趨勢。

隨著大麻合法化浪潮刺激，CBD市場發(fā)展良好。根據(jù)Cowen and Company研報數(shù)據(jù)，2018年美國CBD霧化器銷售額為4000萬美元，預(yù)計2020年全球CBD霧化器市場空間將達(dá)到7億美元。Cowen and Company對全球CBD霧化器市場分布調(diào)查顯示，美國、加拿大、英國銷量比較靠前，美國占據(jù)45%的全球市場。美瑞在布局日本之后，將伺機進(jìn)入美國市場，尋找行業(yè)最大機會。

業(yè)已布局全產(chǎn)業(yè)鏈，品牌代工雙輪驅(qū)動

美瑞作為大麻健康產(chǎn)業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，對CBD霧化器產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行全方位布局，包括上游霧化原材料、中游霧化器設(shè)計制造和下游霧化器銷售。

上游布局方面，美瑞于2018年2月10日，收購全球大麻行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者之一、中國大麻產(chǎn)業(yè)的開拓者和龍頭企業(yè)——漢麻集團旗下云南漢素生物科技有限公司20%的股權(quán)，成為云南漢素第二大股東，目前已增持至25.55%的股權(quán)。

據(jù)了解，云南漢素是中國最大的大麻二酚及其他大麻酚類物質(zhì)萃取基地、云南省禁毒局的示范工程，也是具有全球領(lǐng)先性的行業(yè)標(biāo)桿，掌握國際市場定價話語權(quán)。

在中游霧化器設(shè)計制造領(lǐng)域，美瑞加強和外部企業(yè)合作。2019年8月，美瑞與龍舞集團（Gippro Japan)簽署合資協(xié)議，在日本成立合營公司，加強CBD等健康原料的霧化技術(shù)研發(fā)，以及相關(guān)電子霧化產(chǎn)品的品牌運營與銷售。截止目前，合營公司在日本已發(fā)展近300家客戶，其中不乏有40年歷史的老牌保健和化妝品公司、知名連鎖健身房等強力合作伙伴。同時，Cannergy自日本上市以來廣受消費者好評，在日本主要電商平臺排名逐漸上升，在Facebook等社交媒體上也獲得了較高的曝光度。

據(jù)悉，日本是全球最大的加熱不燃燒煙草市場，市占率已步入穩(wěn)健階段。2017年日本加熱煙草制品銷售額約47億美元，占全球加熱不燃燒煙草市場的90%以上。日本煙草公司估計到2020年底，電子煙市場將占據(jù)日本國內(nèi)煙草市場的30%。美瑞參股公司日本龍舞也將在近期推出加熱不燃燒相關(guān)產(chǎn)品。

在智通財經(jīng)APP看來，日本作為美瑞健康重點開拓的海外市場之一，該市場廣闊的發(fā)展?jié)摿τ兄诿廊鹑〉酶彀l(fā)展。

在制造端美瑞健康也在同時進(jìn)行強勢布局。所選擇的合作伙伴美深威是一家專業(yè)的電子煙創(chuàng)新型企業(yè)，集研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體，在業(yè)內(nèi)外有較高的知名度。自成立之日起，美深威的發(fā)展就進(jìn)入快車道，資料顯示，美深威擁有13000平米工廠，310條電子煙組裝線，最高產(chǎn)能每月4000萬支，產(chǎn)值超億元。

2019年11月30日，美瑞聯(lián)合美深威成立控股子公司美深瑞。美深瑞專注CBD電子霧化器具研發(fā)，整合美瑞健康在工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢和品牌優(yōu)勢、美深威在電子霧化器具制造方面的豐富經(jīng)驗和生產(chǎn)體系輸出能力，以及豐富的客戶資源。美深瑞第一期生產(chǎn)線擁有2000萬支電子煙年出貨能力，為美瑞健康整個CBD霧化板塊的發(fā)展提供了強有力的保障，借助CBD霧化行業(yè)發(fā)展的東風(fēng)，公司業(yè)務(wù)進(jìn)展順利，經(jīng)營績效良好。

監(jiān)管有松綁趨勢，大麻健康產(chǎn)業(yè)望迎黃金發(fā)展期

從投資角度來看，大麻產(chǎn)業(yè)作為一個新興產(chǎn)業(yè)在中國已經(jīng)被許多投資者所認(rèn)知，目前投資者投資相關(guān)企業(yè)的心理障礙是擔(dān)心其受到嚴(yán)格監(jiān)管影響后續(xù)發(fā)展。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，大麻產(chǎn)業(yè)合法化主要包括娛樂大麻、醫(yī)療大麻、工業(yè)大麻等方向。從全球范圍來看，娛樂大麻合法化法律障礙最大，醫(yī)療大麻、工業(yè)大麻合法化法律障礙相對較小。

以工業(yè)大麻為例，自2018年美國總統(tǒng)簽署《農(nóng)場法案》后，新興工業(yè)大麻產(chǎn)業(yè)在美國發(fā)展起來。加拿大更是在2018年通過了大麻合法化，大麻產(chǎn)業(yè)興起。在國內(nèi)，工業(yè)大麻作為在醫(yī)藥、食品飲料、化妝品、醫(yī)療保健、纖維紡織等多個領(lǐng)域有巨大應(yīng)用前景的戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)，也越來越受到國家及相關(guān)部門重視。

醫(yī)療大麻合法化方面，近10年合法化進(jìn)展加速。目前全球醫(yī)用大麻合法化或者限制性合法的國家達(dá)到55個。

以世界衛(wèi)生組織為代表的國際組織持續(xù)推動合法大麻素應(yīng)用，大麻合法化在國際及國家的政策阻力不斷減小，社會認(rèn)同不斷提升。早在2019年1月時，世衛(wèi)組織的藥物依賴專家委員會便建議重新劃分大麻管制級別，將大麻和大麻脂自《1961年公約》附表四中刪去，同時在附表一中大麻和大麻脂條目下添加一條腳注 “成分主要為大麻二酚且δ-9-四氫大麻酚含量不超過 0.2%的制劑不受國際管制”。 今年6月底聯(lián)合國毒品政策機構(gòu)CND舉行了第一次預(yù)備會議討論相關(guān)事項，計劃今年還將舉行兩次主題會議，最終在2020年12月對WHO的建議進(jìn)行投票，決定是否修改將大麻和大麻相關(guān)物質(zhì)納入兩項國際麻醉品公約的范圍。如果表決通過，必將會對全球大麻行業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

由于大麻產(chǎn)業(yè)監(jiān)管趨于相對緩和，與大麻相關(guān)產(chǎn)品在國內(nèi)呈快速增長趨勢。據(jù)國家藥監(jiān)局網(wǎng)站數(shù)據(jù)，自2019年6月起，以“大麻”為關(guān)鍵詞的護膚品備案數(shù)量激增，在2019年12月一度達(dá)到125個備案數(shù)，2020年一季度同比2019年一季度增長了1014%

在銷售端，大麻護膚品還先后登陸薇婭、李佳琪的直播間，引發(fā)市場熱議，這標(biāo)志著CBD產(chǎn)品正在不斷走向大眾，改變?nèi)藗兩睢４送?，中國諸多重量級國貨品牌也紛紛推出大麻系列護膚品。因此，隨著中國及世界進(jìn)一步放開針對合法大麻素成分化妝品的正面宣傳導(dǎo)向以及終端用戶對大麻素成分的不斷加深理解，中國CBD護膚品這一細(xì)分領(lǐng)域已經(jīng)進(jìn)入發(fā)展的快車道，有希望誕生全球領(lǐng)先甚至最大的CBD護膚品企業(yè)或者品牌。同時在現(xiàn)有監(jiān)管體系下，以云南、黑龍江等省為代表的地方政府也在積極推動國家適度、有序、可控的開放其它消費品市場，因此中國有潛力在未來3年內(nèi)成為全球范圍內(nèi)重要的CBD終端產(chǎn)品消費市場之一。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，美瑞健康預(yù)計將于7月底8月初推出自有化妝品品牌--麻妝。鑒于美瑞在工業(yè)大麻領(lǐng)域的長期積累、出色的產(chǎn)業(yè)資源品賦，相信該產(chǎn)品上市后，應(yīng)能獲得消費者的認(rèn)可。

所以話又說回來，如果錯過了思摩爾，你是否會考慮“潛伏”美瑞健康？