瑞銀：授予東亞銀行(00023)“沽售”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)11.7港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞銀目前予以東亞銀行(00023)“沽售”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)11.7港元。

瑞銀發(fā)表報(bào)告表示，東亞銀行宣布完成對(duì)其業(yè)務(wù)和資產(chǎn)組合的全面策略性檢討，決定啟動(dòng)出售全資附屬東亞人壽保險(xiǎn)的流程，尋求簽訂長(zhǎng)期獨(dú)家保險(xiǎn)分銷(xiāo)協(xié)議，并將透過(guò)該公司分銷(xiāo)平臺(tái)，為特定保險(xiǎn)公司分銷(xiāo)保險(xiǎn)產(chǎn)品。

該行表示，東亞銀行檢討還重點(diǎn)關(guān)注一些戰(zhàn)略重點(diǎn)，包括提高費(fèi)用收入，降低成本收入比和信貸成本等，但該行認(rèn)為其出售資產(chǎn)的范圍比早前所報(bào)導(dǎo)的要窄。相關(guān)報(bào)道引述該銀行正在考慮出售不僅是人壽保險(xiǎn)，還包括一般保險(xiǎn)業(yè)務(wù)、中國(guó)內(nèi)地和中國(guó)香港銀行特許經(jīng)營(yíng)權(quán)等，但其后被銀行拒絕。

該行指出，市場(chǎng)預(yù)期東亞銀行在檢討中有實(shí)質(zhì)性重組，是支撐該股年初至今表現(xiàn)優(yōu)于同業(yè)的主要因素，但隨著檢討結(jié)果完成，該利好因素減少；加上鑒于資產(chǎn)質(zhì)量的不確定性和策略檢討結(jié)果達(dá)不到某些預(yù)期，因此該行仍然保持謹(jǐn)慎，予以其目標(biāo)價(jià)11.7港元和“沽售”評(píng)級(jí)。

瑞銀表示，東亞銀行出售保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的價(jià)格合理，但最終策略結(jié)果可能令某些預(yù)期更多實(shí)質(zhì)性調(diào)整而失望。

根據(jù)當(dāng)前估值，該消息似乎限制了上行空間。根據(jù)相關(guān)消息引述，消息人士稱該銀行這次潛在出售交易籌得5-6億美元，獨(dú)家銀行保險(xiǎn)交易可能是合理的?；诋?dāng)前估值，東亞銀行的股本回報(bào)率為4%，如果該銀行可以在明年完成交易并將出售收益的30%分配到股東手中，將使2021年的股息率大致提升至7-8%。該行認(rèn)為這種估值水平，與同行相比似乎并不是特別吸引。