新股研報(bào) | 嘉和生物-B(06998)基石陣容星光熠熠，預(yù)計(jì)招股反應(yīng)十分熱烈

本文由“信誠(chéng)證券”供稿，作者為信誠(chéng)證券分析師陳伯豪，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

嘉和生物-B(06998)為一家內(nèi)地生物制藥公司，專注于腫瘤及自身免疫藥物的研發(fā)及商業(yè)化，控股股東為高瓴資本，公司以未有盈利的生物科技企業(yè)形式上市

招股日期︰9月23日至28日

上市日期︰10月7日

聯(lián)席保薦人︰高盛、摩通、富瑞

收款行︰中銀香港

發(fā)售約1.2億股，90%配售，10%公開(kāi)發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

每股招股價(jià)為20.3元至24元，集資最多28.8億元，上市開(kāi)支約1.745億元

按每手500股，入場(chǎng)費(fèi)12,120.92元

以上限價(jià)24元計(jì)算，市值約115.46億元

截至20年3月底，平均資產(chǎn)凈值約1.45億人民幣

公開(kāi)發(fā)售分為甲組(500萬(wàn)或以下申請(qǐng)人)、乙組(500萬(wàn)以上申請(qǐng)人)

業(yè)務(wù)︰

18至19年收入分別為688萬(wàn)人民幣、1303萬(wàn)人民幣，20年首三個(gè)月收入為0元人民幣

18至19年經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)分別為虧損2.82億人民幣、虧損5.2億人民幣，20年首三個(gè)月經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)為虧損1.42億人民幣

自07年創(chuàng)立以來(lái)，公司戰(zhàn)略重點(diǎn)一直集中于主要治療領(lǐng)域，該等領(lǐng)域在腫瘤、自身免疫及其他慢性病方面擁有大量未得到滿足的醫(yī)療需求。例如，公司已為針對(duì)乳腺癌的療法以及針對(duì)多種腫瘤適應(yīng)癥的靶向程序性細(xì)胞死亡蛋白(PD1)候選藥物制定系統(tǒng)及綜合的開(kāi)發(fā)計(jì)劃

公司主要憑藉內(nèi)部能力建立由15款靶向候選藥物組成的產(chǎn)品管線，該等藥物在中國(guó)具有巨大的商業(yè)化潛力，涵蓋已知及新型生物學(xué)通路。目前有17項(xiàng)臨床試驗(yàn)正在亞洲進(jìn)行，預(yù)計(jì)在未來(lái)12至18個(gè)月內(nèi)將分別向國(guó)家藥監(jiān)局提交兩項(xiàng)新藥上市申請(qǐng)(NDA)及向國(guó)家藥監(jiān)局及美國(guó)食藥監(jiān)局提交四項(xiàng)臨床研究用新藥申請(qǐng)(IND)

集資所得其中約42%將用于為核心產(chǎn)品的研發(fā)活動(dòng)提供資金;約23%將用于為其他主要產(chǎn)品的研發(fā)活動(dòng)提供資金;約15%將用于為管線中其他候選藥物正在進(jìn)行及計(jì)劃中的臨床試驗(yàn)、適應(yīng)癥擴(kuò)展及注冊(cè)備案籌備提供資金;約10%將用于撥資擴(kuò)充研發(fā)藥物管線;余下10%將用于一般企業(yè)用途

首次公開(kāi)發(fā)售前進(jìn)行融資︰

于18年11月至20年5月曾進(jìn)行多輪融資，當(dāng)時(shí)發(fā)售價(jià)較中間價(jià)折讓約30%至23.1%，并設(shè)六個(gè)月禁售期，有部份更承諾禁售期為12個(gè)月。其中前期投資者包括大股東高瓴資本、淡馬錫、泰格醫(yī)藥等多間知名基金及醫(yī)藥公司

基石投資者︰

引入12名基石投資者，合共認(rèn)購(gòu)1.87億美元(約14.5億港元)股份，其中高瓴資本認(rèn)購(gòu)3,500萬(wàn)美元，OrbiMedFunds認(rèn)購(gòu)2,500萬(wàn)美元，泰格醫(yī)藥(03347)認(rèn)購(gòu)2,200萬(wàn)美元，淡馬錫認(rèn)購(gòu)2,000萬(wàn)美元，云峰金融(00376)旗下萬(wàn)通保險(xiǎn)認(rèn)購(gòu)500萬(wàn)美元等等，按中間價(jià)計(jì)算，約占發(fā)售股份54.58%，設(shè)六個(gè)月禁售期

上市后主要股東架構(gòu)︰

高瓴資本持股29.38%

康恩貝(上交所︰600572)持股12.01%

沃森生物(深交所︰300142)持股7.81%

華興康平持股5.2%

淡馬錫持股6.73%

觀由興沃持股2.47%

海通開(kāi)元國(guó)際投資持股1.89%

其他股東持股15.58%

公眾股東持股19.32%

簡(jiǎn)評(píng)︰

嘉和生物-B專注于腫瘤及自身免疫藥物的研發(fā)及商業(yè)化，控股股東為高瓴資本，在高瓴資本強(qiáng)大支持下，預(yù)料認(rèn)購(gòu)反應(yīng)將會(huì)極度熱烈

以上限價(jià)24元計(jì)算，市值約115.46億元，嘉和生物作為仍在虧損的生物科技公司，收入非常視乎公司研發(fā)成果及藥物推出市面的效率，投資者宜注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)

公司引入12名基石投資者，按中間價(jià)計(jì)算，合共認(rèn)購(gòu)約54.58%發(fā)售股份，當(dāng)中包括控股股東高瓴資本加大投資，而其余基石都是著名基金或醫(yī)藥公司，陣容星光熠熠，料招股反應(yīng)十分熱烈

（編輯：張金亮）