光銀國(guó)際：維持超低利率直至2023年，美聯(lián)儲(chǔ)釋放什么信號(hào)？

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號(hào)“光銀國(guó)際”

在衛(wèi)生事件爆發(fā)引發(fā)全球范圍內(nèi)巨大的健康和經(jīng)濟(jì)危機(jī)的同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)保持鴿派立場(chǎng)，在最近的美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）結(jié)束后，美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間（FFR）在0%至0.25%不變。該決定意味著美聯(lián)儲(chǔ)自今年三月二度緊急降息100個(gè)基點(diǎn)之后，零利率環(huán)境不變。

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾表示，鑒于近年來(lái)美國(guó)通脹率大多已經(jīng)降至2%的目標(biāo)以下同時(shí)決策層也將努力在一段時(shí)間內(nèi)保持通脹率目標(biāo)，并維持利率在較低水平。這一舉措對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)而言意義重大，因?yàn)樗馕吨邮芨叩耐浡室詮浹a(bǔ)早前不足2%的狀況。

總的來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)的最新舉動(dòng)反映出衛(wèi)生事件進(jìn)一步威脅了全球增長(zhǎng)動(dòng)力。市場(chǎng)增長(zhǎng)的不確定性拖累全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)步伐。衛(wèi)生事件的再度爆發(fā)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇以及大宗商品價(jià)格波動(dòng)等，這些因素都使得復(fù)蘇前路陰云密布。

全球經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險(xiǎn)加大以及通脹溫和也為美聯(lián)儲(chǔ)保持寬松的貨幣立場(chǎng)留足空間。在光銀國(guó)際看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)至少將在未來(lái)三年內(nèi)維持目前的貨幣政策立場(chǎng)，以追求在穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和物價(jià)上升之間取得平衡。

2020年二季度，美國(guó)經(jīng)濟(jì)整體大幅萎縮31.7%，反映出針對(duì)衛(wèi)生事件采取的防疫封鎖措施已經(jīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)造成了嚴(yán)重的破壞。早前因衛(wèi)生事件有緩解的跡象，部分防疫措施得到一定松綁，但是三季度開(kāi)始感染病例再度激增，阻礙經(jīng)濟(jì)正?；椒?。總的來(lái)說(shuō)，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭頹靡，美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景也隨之走弱。新一波衛(wèi)生事件襲來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)將2021年和2022年的GDP增長(zhǎng)率預(yù)期下調(diào)至4.0%和3.0%。同時(shí)，下調(diào)2021年和2022年個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）通脹率預(yù)期至1.7%和1.8%，核心PCE通脹率也分別調(diào)至1.7%和1.8%。對(duì)于2020年的貨幣立場(chǎng)，美聯(lián)儲(chǔ)決策層表示大多數(shù)決策者認(rèn)為應(yīng)該維持超低利率的環(huán)境不變，借此刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。總的來(lái)說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)預(yù)期表現(xiàn)出美國(guó)經(jīng)濟(jì)將繼續(xù)與健康危機(jī)作斗爭(zhēng)，衛(wèi)生事件也再度加劇了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的風(fēng)險(xiǎn)情緒。在全球經(jīng)濟(jì)放緩的大背景下，美聯(lián)儲(chǔ)將在未來(lái)三年維持寬松的貨幣立場(chǎng)不變。

金融市場(chǎng)持續(xù)動(dòng)蕩，越來(lái)越多的證據(jù)表明衛(wèi)生事件或?qū)⒃谌虼蟊l(fā)，美聯(lián)儲(chǔ)目前的寬松立場(chǎng)對(duì)新興經(jīng)濟(jì)體乃至全球都至關(guān)重要，降息表明全球主要經(jīng)濟(jì)體的貨幣立場(chǎng)變得更加清晰且透明，釋放流動(dòng)性應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下滑并恢復(fù)增長(zhǎng)勢(shì)頭成為主流?？傮w來(lái)看，全球流動(dòng)性的放松在2020年已成為常態(tài)，全球央行的貨幣政策也將趨同，此舉為新興經(jīng)濟(jì)體創(chuàng)造了良好的信貸環(huán)境，以抵御的傳播以及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的疲弱需求。長(zhǎng)期的低利率環(huán)境將繼續(xù)引導(dǎo)全球流動(dòng)性以及資金流進(jìn)入新興經(jīng)濟(jì)體，幫助其提振近期的增長(zhǎng)勢(shì)頭。

（編輯：趙芝鈺）