未盈利生物科技公司：2020年上半年，全部虧損，研發(fā)費(fèi)用平均增長46%

本文來源于“瑞恩資本RyanbenCapital”微信公眾號，作者“HKMIPO”。

截止至2020年8月31日，在香港以第18A章上市的未盈利生物科技公司已達(dá)20家，較去年同期的8家，增加了12家。

在20家未盈利的生物科技公司中，君實(shí)生物、康希諾也已實(shí)現(xiàn)在A股科創(chuàng)板上市，開啟 生物科技公司“先H后A”的上市模式。同時(shí)復(fù)宏漢霖擬申請科創(chuàng)板，啟明醫(yī)療正在申請H股全流通。

另外，有3家取消了“B”標(biāo)記。繼2019年6月百濟(jì)神州之后，2020年信達(dá)生物、君實(shí)生物也分別向港交所做出申請，并獲得批準(zhǔn)其不再適用上市規(guī)則第18A章，股票代碼也不再標(biāo)記“B“。

一、收入情況

從2020年上半年的收入來看，這20家未盈利的生物科技公司中，僅11家有收入，這11家的平均收入為2.43億(人民幣,下同)，其中5家收入超過1億，也當(dāng)然包括排名前三位的去“B”的3家，若排除這3家公司后，平均收入為0.35億。

由于香港未盈利生物科技企業(yè)去B需要滿足收入、市值等方面的條件，因此去“B”的3家收入都超過了5億。信達(dá)生物、百濟(jì)神州、君實(shí)生物，2020上半年收入分別為9.84億、8.33億、5.75億，其中信達(dá)生物同比增長184.85%，君實(shí)生物同比增長85.88%。而百濟(jì)神州同比錄得大幅減少，減少63.36%。

其他收入超過1億的還有復(fù)宏漢霖和啟明醫(yī)療，其中復(fù)宏漢霖2020年上半年收入較去年同期大增547.88%，達(dá)1.10億，啟明醫(yī)療較上年同期收入略降5%。

* 百濟(jì)神州財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以2020年6月30日美元與人民幣的中間價(jià)進(jìn)行折算(下同)。

二、研發(fā)費(fèi)用

研發(fā)費(fèi)用是未盈利生物科技公司中的一項(xiàng)非常重要的指標(biāo)。從2020年上半年的費(fèi)用化的研發(fā)費(fèi)用來看，這20家生物科技公司中，研發(fā)費(fèi)用總和達(dá)83.74億，平均每家研發(fā)費(fèi)用4.19億，較2019年同期的平均研發(fā)2.86億，增長46.32%。

從絕對值來說，僅百濟(jì)神州一家的研發(fā)費(fèi)用就達(dá)到了41.79億，和其他19家研發(fā)費(fèi)用總和41.95億相當(dāng)。

其中17家研發(fā)費(fèi)用增長，平均增長84.87%；其中增長率超過100%的有4家，增長率介乎50%和100%之間的有6家，增長率介乎20%和50%之間的有6家，其余1家增長率不足5%。

3家研發(fā)費(fèi)用出現(xiàn)下降，平均減少29.12%。其中減少超過30%有2家。

增長最多的是永泰生物，增長率達(dá)306.07%，另外增長率超過100%的還有沛嘉醫(yī)療、諾誠健華和康寧杰瑞制藥這三家，分別增長153.77%、143.76%和139.86%。

增長最少的是邁博藥業(yè)，增長率為3.62%。

此外，研發(fā)費(fèi)用出現(xiàn)下降的有三家，為啟明醫(yī)療、華領(lǐng)醫(yī)藥、歌禮制藥，分別下降35.41%、32.58%、19.38%。

這20家生物科技公司，2020上半年平均研發(fā)費(fèi)用為4.19億，超過平均值的有4家，其中研發(fā)費(fèi)用最高的是百濟(jì)神州，達(dá)41.79億，其余三家為信達(dá)生物、君實(shí)生物、基石藥業(yè)，研發(fā)費(fèi)用分為8.08億、7.09億、5.44億。

研發(fā)費(fèi)用不足1億的有8家，其中有2家的研發(fā)費(fèi)用不足0.5億，分別是中國抗體和沛嘉醫(yī)療，分別為0.48億和0.41億。

值得注意的是，有收入的11家生物科技公司中，僅信達(dá)生物、啟明醫(yī)療的收入超過了研發(fā)費(fèi)用。

三、歸屬于母公司股東的凈利潤

2020年上半年，這20家生物科技公司均錄得虧損，歸母凈虧損總計(jì)達(dá)133.11億，平均歸母凈虧損為6.66億，較去年同期的3.4億相比，擴(kuò)大95.47%。

這20家生物科技公司中，有14家虧損擴(kuò)大，6家虧損收窄。

歸母凈虧損同比增加最大的是沛嘉醫(yī)療，虧損從1.34億擴(kuò)大至17.89億，虧損同比增加1239.12%。此外，虧損增加超過100%的還有歐康維視生物、康方生物科技 、永泰生物、百濟(jì)神州和君實(shí)生物這5家，分別為631.93%、506.66%、244.97%、176.03%和106.75%。

歸母凈虧損收窄的有6家，其中虧損減少超過50%的有2家，分別是啟明醫(yī)療和邁博藥業(yè)，分別為76.57%和53.16%。

2020年上半年，2020上半年平均歸母凈虧損為6.66億，超過平均值的同樣也是15家。歸母凈虧損未超過1億的有4家，分別為啟明醫(yī)療、歌禮制藥、邁博藥業(yè) 和中國抗體，分別為0.44億、0.51億、0.54億和0.81億。

歸母凈虧損最高的是百濟(jì)神州，其虧損額高達(dá)49.48億，超過虧損最小的17家企業(yè)的總和。

四、市值

就2020年8月31日的市值來看，20家生物科技公司的總市值達(dá)5,173.59億港元，平均市值為258.68億港元。

如果以百億港元市值為分界線的話，超過百億港元的有11家，低于百億港元的9家。

市值最高的為百濟(jì)神州，達(dá)1704.01億港元，其也是唯一一家市值過千億的未盈利生物科技公司。

此外市值超過400億港元的還有，信達(dá)生物、君實(shí)生物、康希諾生物，市值分別為722.96億港元、412.70億港元、406.56億港元；

市值不足50億港元的3家，分別是中國抗體、歌禮制藥和東曜藥業(yè)，市值分別是32.5億、32.08億和24.51億。