天任集團(tuán)(01429)打新分析及申購策略，可小賭怡情，切忌貪杯哦

本文來自 微信公眾號“胖貓財(cái)富”

香港一間模板工程分包商天任集團(tuán)已正式招股，招股信息已出，下面胖貓第一時(shí)間為大家分析天任集團(tuán)投資價(jià)值及申購策略。

股票名稱：天任集團(tuán) (01429)

招股日期：9月15日-9月18日招股

發(fā)行股份：發(fā)行4億股，其中90%為配售，10%為公開發(fā)售。

發(fā)售價(jià)：0.35元-0.44元

每手股數(shù)：8000股

所屬行業(yè)：建筑

發(fā)行市值：6.32億

發(fā)行市盈率：16.6倍

入場費(fèi)：3555.48港元

暗盤交易：2020年9月28日

上市日期：2020年9月29日

保薦人：同人融資

綠鞋：有

基石：無

以新股綜合評分總得分為基準(zhǔn)，從五方面來評估股份的投資價(jià)值：

1．公司成長性及行業(yè)稀缺性評分：1-20 分，20 分為最高分

2．新股中簽率預(yù)估評分：1-20 分，20 分為最高分

3．保薦人往績評分：1-20 分，20 分為最高分

4．基石投資者評分：1-10 分，10 分為最高分

5、超額認(rèn)購倍數(shù)評分：1-10分，10分為最高分

6．市場氛圍評分：1-20 分，20 分為最高分

綜合評分總得分 =（市場氛圍評分 + 公司成長性及行業(yè)類別屬性評分 + 新股中簽率預(yù)估評分 + 基石投資者往績評分+市場氛圍評分+保薦人往績評分）之總和

指標(biāo)一、公司成長性及行業(yè)稀缺性（胖貓?jiān)u分10分/20分）

天任集團(tuán)是香港一間模板工程分包商，擁有逾20年的經(jīng)營歷史。于往績記錄期內(nèi)，集團(tuán)主要通過使用木材及夾板向客戶提供傳統(tǒng)模板。根據(jù)項(xiàng)目性質(zhì)，其項(xiàng)目可分為(i)樓宇建筑項(xiàng)目，及(ii)土木工程項(xiàng)目。

公司的主要營收來自樓宇建筑項(xiàng)目，于2017年財(cái)政年度—2020年財(cái)政年度，分別占總收入的56.5%、79.9%、96.8%和83.1%。公司的客戶主要是香港各類樓宇建筑或土木工程項(xiàng)目的總承建商，包括私營物業(yè)發(fā)展商或受政府或土木工程項(xiàng)目公共運(yùn)輸經(jīng)營者聘用的發(fā)展商所委聘的總承建商。

于2017年財(cái)政年度—2020年財(cái)政年度，對公司收入作出貢獻(xiàn)的客戶數(shù)量分別為9、10、12及13個(gè)。同時(shí)，最大客戶分別占公司總收入的約30.5%、35.7%、40.2%及41.2%，而五大客戶分別占公司總收入的約97.6%、92.1%、98.9%及93.8%。

【胖貓分析】天任集團(tuán)前五大客戶的收益貢獻(xiàn)比例在九成以上，可見嚴(yán)重依賴大客戶。由于客戶集中度高，若與大客戶的關(guān)系出現(xiàn)變化，將對公司業(yè)績產(chǎn)生負(fù)面影響，公司營運(yùn)嚴(yán)重依賴大客戶，會使得公司營運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)劇增。

行業(yè)稀缺性分析

香港模板工程行業(yè)的總產(chǎn)值由二零一三年的約3,381.8百萬港元增加至二零一九年的約5,706.6百萬港元，復(fù)合年增長率約為9.1%。行業(yè)的增長乃受政府加大公營部門房屋供應(yīng)的舉措及私人住宅樓宇的建造項(xiàng)目數(shù)量增加所帶動。于二零一三年至二零一九年期間，房屋委員會建造逾106,000個(gè)公共房屋單位。此外，新落成私營住宅單位總數(shù)增加，二零一三年至二零一九年的復(fù)合年增長率約為8.7%。于二零一八年至二零一九年，香港模板工程行業(yè)的總產(chǎn)值下降主要是由于：(i)二零一九年樓宇建筑工程行業(yè)放緩；及(ii)于二零一八年至二零一九年，新建成的公共住房單位及私人住宅單位的數(shù)量均有所下降所致。

【胖貓分析】受限于地理空間與城市規(guī)模，香港模板工程市場存在一定天花板，未來增速也僅個(gè)位數(shù)(從2020年后年復(fù)合增長率為1.5%)，行業(yè)發(fā)展前景較為一般。

模板通俗講是盛裝混凝土的臨時(shí)模具。模板是建造混凝土構(gòu)筑物之基本和不可或缺的步驟，因?yàn)樾轮谱骰炷烈獣r(shí)間凝固及需要容器以形成理想的形狀及尺寸。模板工程的需求大多受香港樓宇建筑工程行業(yè)的增長所帶動，而香港樓宇建筑工程行業(yè)加速筑頂，也會帶動相關(guān)行業(yè)比如模板工程行業(yè)加速筑頂。

天任集團(tuán)在業(yè)內(nèi)雖然排名較為靠前，但市占率較低，無論規(guī)模還是實(shí)力均較為有限，未建立起護(hù)城河壁壘，安全邊際不高，市場競爭力不夠突出。

指標(biāo)二：新股中簽率預(yù)估評分（胖貓?jiān)u分12分/20分）

【胖貓分析】目前未足額認(rèn)購，由于天任集團(tuán)市值小，且最近熱門新股較多，預(yù)計(jì)不會達(dá)成回?fù)軛l件。

1.預(yù)估人數(shù)在15萬人認(rèn)購，甲組一手中簽率0.83%左右；

2.預(yù)估人數(shù)在10萬人認(rèn)購，甲組一手中簽率1.24%左右；

3.預(yù)估人數(shù)在5萬人認(rèn)購，甲組一手中簽率2.48%左右；

從中簽率角度看，由于此次天任集團(tuán)入場費(fèi)3555.48，較便宜。一手中簽率在不回?fù)芮樾蜗缕毡樵?%—2%左右，主要由于此次公開市場發(fā)行的手?jǐn)?shù)很少，甲乙組合計(jì)5000手，相對較少，貨源緊張，預(yù)計(jì)申購20手穩(wěn)中一手，如果更加求穩(wěn)可以申購25手穩(wěn)中一手沒問題。

天任集團(tuán)一手中簽率水平較低，穩(wěn)中一手檔位低，同樣乙頭預(yù)計(jì)分配380手，數(shù)量可觀，但是天任集團(tuán)整體質(zhì)地一般，從長期投資角度來看，天任集團(tuán)不建議投資。但是從短期IPO角度看，考慮最近市場熱情高漲，更有前面同樣是“小妖股”的濠江機(jī)電和科利實(shí)業(yè)打樣，預(yù)計(jì)天任集團(tuán)股價(jià)浮動同樣會很大。

指標(biāo)三：保薦人往績評分（評分12分/20分）

【胖貓分析】本次上市的保薦人為同人融資，歷史上共保薦了18家企業(yè)上市，首日錄得15漲3跌，破發(fā)率約16.6%。整體業(yè)績尚可，僅2016年上市的揚(yáng)宇科技首日漲幅不錯(cuò)，其余首日表現(xiàn)大都較弱。保薦人實(shí)力一般，保薦的個(gè)股漲多跌少。

指標(biāo)四：基石投資者評分（胖貓?jiān)u分0分/10分 ）

無

指標(biāo)五：超額認(rèn)購倍數(shù)（評分12分/20分）

【胖貓分析】按照目前市場這個(gè)熱度。應(yīng)該不會超過10萬人打，加上嘉禾生物還有螞蟻集團(tuán)即將招股，大家即使申購天任集團(tuán)，也大部分是現(xiàn)金申購，不會動用融資申購，不會觸發(fā)回?fù)軝C(jī)制。

指標(biāo)六：市場氛圍評分（評分6分/10分）

【胖貓分析】最近來的新股認(rèn)購火熱，市場氛圍較為火熱，但具體到個(gè)股，大家還是會精挑細(xì)選，由于近期熱門新股扎堆，大家會安排倉位給更優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的，因此市場氛圍指標(biāo)對該股來說影響不大。

胖貓新股評分匯總：

指標(biāo)一：公司成長性及行業(yè)稀缺性評分：10分

指標(biāo)二：新股中簽率預(yù)估評分：12分

指標(biāo)三：保薦人往績評分：12分

指標(biāo)四：基石投資者評分：0分

指標(biāo)五：超額認(rèn)購倍數(shù)評分：12分

指標(biāo)六：市場氛圍評分：6分

天任集團(tuán)投資價(jià)值評分合計(jì)——52分

新股申購評級：

積極申購：綜合評分總得分 >= 85 分

尚可申購：70 分 =< 綜合評分總得分<85 分

謹(jǐn)慎申購：60 分 =< 綜合評分總得分 < 70 分

放棄申購 ：綜合評分總得分 < 60 分 √

天任集團(tuán)為香港一間模板工程分包商，擁有逾20年的經(jīng)營歷史。集團(tuán)在香港的模板工程行業(yè)占據(jù)穩(wěn)固地位，定位為主要分包商之一，如果上市以上限價(jià)0.44元計(jì)算，市值約7.04億元，以20年度經(jīng)調(diào)整盈利約5,614萬元計(jì)算，市盈率約12.5倍，在建筑行業(yè)估值處于中上游水平。

公司集資最多1.76億元，上市市值僅約7億元，屬市值偏小的新股，無論規(guī)模還是實(shí)力均較為有限，未建立起護(hù)城河壁壘，安全邊際不高，市場競爭力不夠突出。

公司業(yè)務(wù)上屬于建筑類，較欠缺吸引力。近年?duì)I收和毛利潤增速趨緩，而凈利潤不穩(wěn)定，基本面較為一般，資質(zhì)上非價(jià)值投資標(biāo)的。預(yù)計(jì)未來仍能維持穩(wěn)健運(yùn)營，但業(yè)績成長性不是太看好，公司整體質(zhì)地一般。

短期從IPO的角度看，該股盤子細(xì)小，無基石，無穩(wěn)價(jià)機(jī)制，估值不太便宜，預(yù)計(jì)上市后股價(jià)波動性會較大。保薦人過往業(yè)績較一般，胖貓不建議大家申購，但是考慮最近市場熱情高漲，更有前面同樣是“小妖股”的濠江機(jī)電和科利實(shí)業(yè)打樣(暗盤和上市首日漲幅都超過100%)，預(yù)計(jì)天任集團(tuán)股價(jià)浮動同樣會很大，也可能會成為翻倍小妖股，因此現(xiàn)在這個(gè)節(jié)點(diǎn)買入天任集團(tuán)，干的是“高賠率、低勝率”的事，賺的是投機(jī)的錢，可以適當(dāng)“小賭怡情”，現(xiàn)金摸幾手，切記不可貪杯哦。

選5個(gè)現(xiàn)金申購0費(fèi)用的賬戶隨便摸幾手，累計(jì)不超過10手，手頭大部分資金留給后面真正的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

（編輯：曾盈穎）