國元國際：佳兆業(yè)(01638)核心盈利增長超預(yù)期 上調(diào)目標(biāo)價至5.40港元

智通財經(jīng)APP獲悉，8月28日，國元國際發(fā)布研報指出，佳兆業(yè)(01638)2020年上半年業(yè)績增長穩(wěn)健，凈負(fù)債率連續(xù)下降，償債能力持續(xù)增強，核心利潤表現(xiàn)超預(yù)期。結(jié)合充足優(yōu)質(zhì)的土地儲備，公司未來3-5年發(fā)展有保障，業(yè)績增長態(tài)勢有望延續(xù)，上調(diào)公司目標(biāo)價至5.40港元，維持“買入”評級。

國元國際表示，佳兆業(yè)一二線高占比助力推貨去化，千億目標(biāo)更進(jìn)一步。公司2020年上半年簽約金額人民幣360.3億元，同比上升4%，上半年已完成全年千億目標(biāo)的36%，按照下半年約1200億可售貨值計算，下半年實現(xiàn)53.3%的去化率即可完成千億目標(biāo);此外，公司7月份單月合同銷售額97.4億元，同比增速達(dá)78.3%，隨著下半年推貨力度的提升，銷售增長態(tài)勢有望延續(xù)，預(yù)計公司年底大概率超額完成目標(biāo)。

佳兆業(yè)業(yè)績穩(wěn)步提升，核心盈利增長超預(yù)期。公司2020年上半年確認(rèn)收入人民幣223億元，同比增長11%;毛利潤達(dá)75億元，同比提升12%，毛利率為33.8%，較去年同期上升0.4個百分點;歸母核心凈利潤表現(xiàn)出色，同比增長25.7%至35億元，超市場預(yù)期。截至20年上半年末，公司土儲貨值近5800億，權(quán)益比為72%，其中78%位于一線及二線重點城市，52%位于大灣區(qū)，總貨值41%為舊改轉(zhuǎn)化的優(yōu)質(zhì)土儲。

在舊改方面，公司上半年新增20個舊改項目儲備，新轉(zhuǎn)化270億元貨值，截至報告期末，公司舊改儲備貨值達(dá)2.6萬億元?？偟膩砜矗句N售收入實現(xiàn)了穩(wěn)步增長，盈利能力有所提升，土儲量足質(zhì)優(yōu)，結(jié)合不斷釋放的優(yōu)質(zhì)舊改儲備，公司未來3-5年業(yè)績增長態(tài)勢有望延續(xù)。