新股消息 | 濠江機(jī)電通過港交所主板上市聆訊，收入嚴(yán)重依賴單一大客戶

智通財經(jīng)APP獲悉，據(jù)港交所8月28日披露，濠江機(jī)電控股有限公司(簡稱“濠江機(jī)電”)通過港交所主板上市申請，獨家保薦人為創(chuàng)升融資。該公司曾于2018年4月24日遞交上市申請被拒，然后2018年11月30日及2020年5月15日兩次遞表才通過申請。

濠江機(jī)電成立于2011年，是澳門頂尖的機(jī)電工程服務(wù)承建商之一。根據(jù)行業(yè)報告，按于2019年在澳門機(jī)電工程服務(wù)行業(yè)的收益計，濠江機(jī)電于2019年在澳門機(jī)電工程服務(wù)承建商中排名第五，所占市場份額約為1.9%。

業(yè)務(wù)情況

濠江機(jī)電作為在土地工務(wù)運輸局注冊的綜合機(jī)電工程服務(wù)承建商，提供涉及(1)低壓系統(tǒng)工程;(2)暖通空調(diào)系統(tǒng)工程;及(3)弱電系統(tǒng)工程的供應(yīng)及/或安裝、相關(guān)測試及調(diào)試，以及機(jī)電工程服務(wù)的管理、質(zhì)量監(jiān)控及交付。

截至2019年12月31日止三個年度，濠江機(jī)電擁有15份、54份、51份及21份主承建商合約，分別占總收益的約5.0%、40.6%、34.5%及87.5%。

于2020年6月30日，公司有63個手頭項目，而預(yù)期截至2020年12月31日止十個月、截至2021年12月31日止年度及截至2022年12月31日止年度將自該等項目確認(rèn)的收益金額將分別約為2.90億澳門元、8340萬澳門元及1590萬澳門元。

濠江機(jī)電的客戶集中程度非常高，于往績記錄期間，濠江機(jī)電五大客戶所產(chǎn)生的收益合共分別約占總收益的93.7%、93.5%、87.6%及97.3%;其中，最大客戶所產(chǎn)生的收益分別約占總收益的57.9%、40.4%、30.5%及85.9%。

行業(yè)狀況

受益于旅游業(yè)、博彩業(yè)的蓬勃發(fā)展，澳門樓宇建造需求旺盛。已完工建造工程的價值自2014年至2019年的綜合年增長率為3.9%約。預(yù)期澳門建造市場于2019年至2024年將以復(fù)合年增長率約6.7%持續(xù)增長，于2024年達(dá)致約900億澳門元。

按產(chǎn)值計，澳門機(jī)電工程服務(wù)市場規(guī)模穩(wěn)步增長，由2014年的約96億澳門元增長至2019年的約127億澳門元，復(fù)合年增長率約為5.8%。但是，受到衛(wèi)生事件的影響，預(yù)計2020年機(jī)電工程服務(wù)需求將由2019年的約127億澳門元略降至2020年的約120億澳門元。

此外，預(yù)計澳門機(jī)電工程服務(wù)工程的市場規(guī)模(按產(chǎn)值計)于2019年至2024年將以約6.3%的復(fù)合年增長率增長，并于2024年達(dá)致約172億澳門元。

財務(wù)數(shù)據(jù)

濠江機(jī)電2018年、2019年、2020首2月的收益分別為2.18億澳門元、2.37億澳門元、4851.3萬澳門元。其毛利潤分別為5007.8萬澳門元、5309.7萬澳門元和1190.1澳門元，凈利潤分別為2743萬澳門元、4053.8萬澳門元、809.9萬澳門元。

公司絕大部分收益來源于提供機(jī)電工程服務(wù)。公司的機(jī)電工程服務(wù)主要包括：低壓系統(tǒng)工程、暖通空調(diào)系統(tǒng)工程、弱電系統(tǒng)工程的供應(yīng)以及安裝。2017-19年、2020年首2月分別占總收益的99%、99%、97.9%以及99.1%。

主要風(fēng)險

公司的營運涉及若干風(fēng)險，具體如下：公司的收益倚賴于成功獲授非經(jīng)常性項目，未能取得新項目或會對公司的營運及財務(wù)表現(xiàn)產(chǎn)生重大不利影響;公司的業(yè)務(wù)營運可能因衛(wèi)生事件而受到不利影響;澳門博彩業(yè)及娛樂場相關(guān)業(yè)務(wù)可能下滑，這可能對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生重大影響;公司的表現(xiàn)易受澳門整體經(jīng)濟(jì)狀況下滑影響;實際時間及成本與所估計者的任何重大不符均可能會對公司的經(jīng)營業(yè)績及財務(wù)狀況產(chǎn)生重大不利影響;及公司的大部分收益來自主要客戶(特別是客戶D)，因此公司面臨往績記錄期間及之后主要客戶(特別是客戶D)集中的風(fēng)險。