美大選前夕，華爾街提前押注暴跌

本文來(lái)自 微信公眾號(hào)“交易門”。

雖然距離美國(guó)總統(tǒng)大選尚有三個(gè)月的時(shí)間，華爾街的交易員正未雨綢繆，為大選后可能出現(xiàn)的長(zhǎng)期的政治不確定性做準(zhǔn)備。他們押注波動(dòng)性高漲，以及今年晚些時(shí)候的可能市場(chǎng)暴跌。市場(chǎng)目前表達(dá)的擔(dān)憂包括：川普總統(tǒng)可能試圖推遲選舉，或破壞郵寄投票，以及大選結(jié)束后數(shù)周內(nèi)，選舉結(jié)果不清晰可能帶來(lái)的混亂。

標(biāo)普500指數(shù)今年以來(lái)累計(jì)上漲了4.4％，上周五收于3372.85點(diǎn)。自三月低點(diǎn)以來(lái)的反彈推動(dòng)了自1933年以來(lái)的最佳100天。

然而即將到來(lái)的選舉放大了目前投資者對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟，秋季可能出現(xiàn)第二波公共衛(wèi)生事件，以及市場(chǎng)目前飛漲的擔(dān)憂?？吹哒J(rèn)為大選前后的動(dòng)蕩會(huì)打擊了本已脆弱的經(jīng)濟(jì)，冬季會(huì)有更多的感染，所有這些都會(huì)打擊股票市場(chǎng)。

華爾街某投資公司還為客戶開發(fā)了一項(xiàng)股票期權(quán)交易，如果標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)從目前水平跌至明年年初的25％，他們就會(huì)賺錢。套期保值涉及購(gòu)買與標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)掛鉤的看跌看跌期權(quán)，同時(shí)出售另一只看跌期權(quán)。整體經(jīng)濟(jì)和股市近期上漲的擔(dān)憂也加劇了美國(guó)投資者對(duì)此類交易的興趣。

華爾街最大的波動(dòng)率交易商Capstone Investment Advisors LLC的創(chuàng)始人Paul Britton表示，他的公司一直在使用與普遍預(yù)期的波動(dòng)率，Cboe波動(dòng)率指數(shù)或VIX以及期權(quán)合約相關(guān)的衍生工具，押注直到年底的波動(dòng)性。他的客戶包括捐贈(zèng)基金和養(yǎng)老基金，他們一直在尋求類似保險(xiǎn)的交易以防止經(jīng)濟(jì)下滑。Capstone專門從事交易波動(dòng)率，管理大約70億美元的資產(chǎn)。

擁有1400億美元資產(chǎn)的巨型對(duì)沖基金B(yǎng)ridgewater Associates上個(gè)月也表示，大選結(jié)束后，可能會(huì)出現(xiàn)沒有明顯的獲勝者的情況?！拌b于川普總統(tǒng)的性格，他對(duì)選舉欺詐可能性的陳述，我們認(rèn)為這完全可能?！?/p>

根據(jù)市場(chǎng)數(shù)據(jù)提供商的數(shù)據(jù)，如果該指數(shù)暴跌至12月，那么標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)成份股中一些最大的未平倉(cāng)合約將獲利。其中包括看跌期權(quán)（即行使價(jià)的水平）為2500或2000，比上周五的收盤價(jià)3372.85至少下降了26％?？礉q期權(quán)賦予了以后以特定價(jià)格購(gòu)買股票的權(quán)利。看跌期權(quán)授予出售權(quán)。交易者可以通過期權(quán)進(jìn)行定向下注或?qū)_投資組合。

美國(guó)市場(chǎng)在大選前往往會(huì)波動(dòng)，而十月和十一月則往往是一年中最瘋狂的月份。自成立以來(lái)，VIX指數(shù)在過去七次美國(guó)總統(tǒng)選舉之前平均上漲了約4點(diǎn)。

這次圍繞選舉的恐懼顯得更加強(qiáng)烈。截至10月的VIX期貨的投資者支付的價(jià)格要高于追溯至2004年的過去四個(gè)選舉周期。瑞銀（UBS）數(shù)據(jù)顯示，這筆額外保費(fèi)是歷史價(jià)格的兩倍多。這些衍生產(chǎn)品涵蓋即將到來(lái)的11月3日的選舉。

在選舉日之后的明年一月，對(duì)VIX衍生品市場(chǎng)的擔(dān)憂顯而易見。通常，隨著投資者為未知數(shù)做準(zhǔn)備，那些時(shí)間較晚到期的期貨合約的價(jià)格要比前幾個(gè)月到期的價(jià)格高。在年初左右，這種關(guān)系已經(jīng)發(fā)生了輕微的反轉(zhuǎn)，這表明貿(mào)易商們預(yù)計(jì)1月前后的波動(dòng)性將比接下來(lái)的幾個(gè)月更大。

在投資者對(duì)世界經(jīng)濟(jì)感到擔(dān)憂的驅(qū)使下，近期金價(jià)飆升至創(chuàng)紀(jì)錄水平。交易預(yù)警數(shù)據(jù)顯示，與780億美元的SPDR Gold Trust相關(guān)的一些最大的未平倉(cāng)合約在1月份到期看漲期權(quán)，押注該交易所買賣基金將再跳10％，至200美元或235美元。

（編輯：曾盈穎）