7月份快遞業(yè)務(wù)量增速維持30%+，義烏單價環(huán)比持續(xù)改善

本文來自微信公眾號“明興交運研究”，作者：孫延。

事件：國家郵政局公布2020年7月快遞行業(yè)運行情況：7月份，全國快遞服務(wù)企業(yè)業(yè)務(wù)量完成69.4億件，同比增長32.2%;業(yè)務(wù)收入完成723.3億元，同比增長18.9%。

量：7月件量增速維持30%+，需求仍處景氣區(qū)間。7月快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量同比增長32.2%，環(huán)比6月放緩4.6pts，考慮到6月電商大促對需求拉動明顯，7月行業(yè)增速符合預(yù)期，行業(yè)增速連續(xù)4個月維持30%以上，需求處于景氣區(qū)間。展望下半年，Q3行業(yè)需求將回歸常態(tài)，重點關(guān)注Q4雙11電商旺季對需求的再次刺激。總體來看，我們認(rèn)為線上滲透率將持續(xù)提升，伴隨著網(wǎng)購平臺結(jié)構(gòu)的變化，客單價較小的社交電商類平臺占比在快速提升，網(wǎng)購訂單量增速或持續(xù)高于總體GMV規(guī)模增速。

價：7月份快遞行業(yè)整體單價水平為10.42元，同比下降10.09%，環(huán)比-2.3%;而扣除其他收入后，7月份單價為7.51元，同比變動-12.03%，環(huán)比-2.2%。拆分來看，7月異地/同城/國際業(yè)務(wù)單價分別同比-16.8%/-5.1%/-6.8%，環(huán)比-2.1%/+1.3%/-23.9%，異地與國際價格降幅較大，我們認(rèn)為異地價格回落或與6月旺季結(jié)束后各家競爭市場份額所致;分區(qū)域看，7月東部/中部/西部單價分別同比-10%/-11%/-8.9%，環(huán)比-1.6%/-6.9%/-2.6%，中、西部地區(qū)價格降幅較大?？紤]到通達(dá)系同質(zhì)化競爭激烈，我們認(rèn)為行業(yè)單價向上的拐點短期難以出現(xiàn)。

競爭格局：龍頭市占率保持高位，7月份快遞品牌集中度指數(shù)CR8為83.6，環(huán)比/同比-0.5/+1.9。7月行業(yè)集中度繼續(xù)同比提升，環(huán)比略有下滑。展望全年，行業(yè)競爭可能進一步加劇，龍頭市占率同比仍保持上升趨勢，長期看二三線快遞企業(yè)的市場份額流向一線快遞企業(yè)的趨勢不改。而一線快遞企業(yè)中由于各家在成本管控與服務(wù)質(zhì)量方面的差異，將進一步出現(xiàn)分化。

從主要“產(chǎn)糧區(qū)”城市數(shù)據(jù)來看，7月義烏件量維持高增長，價格環(huán)比略增：7月快遞業(yè)務(wù)量前十大城市中，金華(義烏)+45%、揭陽(+40%)、深圳(+37%)同比增速居前。從單價表現(xiàn)看，前十大業(yè)務(wù)量城市中，7月義烏單票收入為3.18元，同比下降11%，環(huán)比增長0.5%，義烏單價暫時企穩(wěn)，或與前期當(dāng)?shù)貎r格上調(diào)、維持現(xiàn)狀有關(guān)，我們認(rèn)為今年主要產(chǎn)糧區(qū)即將備戰(zhàn)下半年的“雙11”行業(yè)旺季，價格競爭緩和或提前到來。

投資建議：快遞需求主要依靠C端內(nèi)需消費，受衛(wèi)生事件影響較小，當(dāng)前快遞需求已經(jīng)恢復(fù)常態(tài)增長，在電商網(wǎng)購的持續(xù)推動下，快遞行業(yè)需求有望持續(xù)旺盛。展望下半年，我們預(yù)計價格競爭有望有所緩和，同時密切關(guān)注各家價格策略的持續(xù)性。重點推薦：順豐控股(直營快遞龍頭+高護城河)、韻達(dá)股份(精細(xì)化管理能力突出)、中通快遞(電商快遞龍頭)，圓通速遞(持續(xù)經(jīng)營改善)、關(guān)注具備較大彈性的低市值快遞申通快遞、德邦股份。

風(fēng)險提示：快遞業(yè)務(wù)量增長不及預(yù)期;行業(yè)大規(guī)模價格戰(zhàn);警惕同城業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)即時配送企業(yè)競爭問題。

1. 量：7月件量增速維持30%+，需求仍處景氣區(qū)間

7月件量增速維持30%+，需求仍處景氣區(qū)間。7月快遞行業(yè)業(yè)務(wù)量同比增長32.2%，環(huán)比6月放緩4.6pts，考慮到6月電商大促對需求拉動明顯，7月行業(yè)增速符合預(yù)期，行業(yè)增速連續(xù)4個月維持30%以上，需求處于景氣區(qū)間。展望下半年，Q3行業(yè)需求將回歸常態(tài)，重點關(guān)注Q4雙11電商旺季對需求的再次刺激。總體來看，我們認(rèn)為線上滲透率將持續(xù)提升，伴隨著網(wǎng)購平臺結(jié)構(gòu)的變化，客單價較小的社交電商類平臺占比在快速提升，網(wǎng)購訂單量增速或持續(xù)高于總體GMV規(guī)模增速。

2. 價：7月單價環(huán)比下滑

7月份快遞行業(yè)整體單價水平為10.42元，同比下降10.09%，環(huán)比-2.3%;而扣除其他收入后，7月份單價為7.51元，同比變動-12.03%，環(huán)比-2.2%。拆分來看，7月異地/同城/國際業(yè)務(wù)單價分別同比-16.8%/-5.1%/-6.8%，環(huán)比-2.1%/+1.3%/-23.9%，異地與國際價格降幅較大，我們認(rèn)為異地價格回落或與6月旺季結(jié)束后各家競爭市場份額所致;分區(qū)域看，7月東部/中部/西部單價分別同比-10%/-11%/-8.9%，環(huán)比-1.6%/-6.9%/-2.6%，中、西部地區(qū)價格降幅較大?？紤]到通達(dá)系同質(zhì)化競爭激烈，我們認(rèn)為行業(yè)單價向上的拐點短期難以出現(xiàn)。

3. 競爭格局：龍頭市場集中度處于高位

龍頭市占率保持高位，7月份快遞品牌集中度指數(shù)CR8為83.6，環(huán)比/同比-0.5/+1.9。7月行業(yè)集中度繼續(xù)同比提升，環(huán)比略有下滑。展望全年，行業(yè)競爭可能進一步加劇，龍頭市占率同比仍保持上升趨勢，長期看二三線快遞企業(yè)的市場份額流向一線快遞企業(yè)的趨勢不改。而一線快遞企業(yè)中由于各家在成本管控與服務(wù)質(zhì)量方面的差異，將進一步出現(xiàn)分化。

從主要“產(chǎn)糧區(qū)”城市數(shù)據(jù)來看， 7月義烏件量維持高增長，價格環(huán)比略增：7月快遞業(yè)務(wù)量前十大城市中，金華(義烏)+45%、揭陽(+40%)、深圳(+37%)同比增速居前。從單價表現(xiàn)看，前十大業(yè)務(wù)量城市中，7月義烏單票收入為3.18元，同比下降11%，環(huán)比增長0.5%，義烏單價暫時企穩(wěn)，或與前期當(dāng)?shù)貎r格上調(diào)、維持現(xiàn)狀有關(guān)，我們認(rèn)為今年主要產(chǎn)糧區(qū)即將備戰(zhàn)下半年的“雙11”行業(yè)旺季，價格競爭緩和或提前到來。

4. 風(fēng)險提示

快遞業(yè)務(wù)量增長不及預(yù)期;行業(yè)大規(guī)模價格戰(zhàn);警惕同城業(yè)務(wù)與互聯(lián)網(wǎng)即時配送企業(yè)競爭問題。

（編輯：玉景）