中泰證券：雅寶(ALB.US)關(guān)停Silver Peak鹽湖和Kings Mountain氫氧化鋰工廠，擴(kuò)建繼續(xù)放緩

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“分析師謝鴻鶴”。

美國(guó)雅寶(ALB.US)公司2020Q2鋰產(chǎn)品收入同比下滑12.6%。雅寶2020年第二季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.64億美元，同比下滑13.7%，調(diào)整后的EBITDA為1.85億美元，同比下滑29.3%。其中，鋰產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2.84億元，同比降低12.6%(其中價(jià)格下跌14%，產(chǎn)量增長(zhǎng)約1%)，環(huán)比增長(zhǎng)20%;調(diào)整后的EBITDA為9450萬(wàn)美元，同比降低33.3%，環(huán)比增長(zhǎng)20%。ALB預(yù)計(jì)2020Q3調(diào)整后的EBITDA將環(huán)比下滑10%-20%。

雅寶計(jì)劃關(guān)停Silver Peak鹽湖和Kings Mountain氫氧化鋰工廠。為應(yīng)對(duì)需求端的疲軟，ALB計(jì)劃從9月開(kāi)始關(guān)停Silver Peak鹽湖和Kings Mountain氫氧化鋰工廠，并計(jì)劃于2021年初恢復(fù)運(yùn)營(yíng)，其中Silver Peak鹽湖提取的碳酸鋰，主要供應(yīng)給KingsMountain生產(chǎn)氫氧化鋰，年產(chǎn)能約4000-5000噸，停產(chǎn)4個(gè)月約影響1333-1667噸產(chǎn)量。

雅寶擴(kuò)建項(xiàng)目繼續(xù)放緩。目前，ALB擁有4.5萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)能和4.0萬(wàn)噸氫氧化鋰轉(zhuǎn)化能力。公司現(xiàn)擁有兩個(gè)重要的產(chǎn)能擴(kuò)建項(xiàng)目，智利的LeNegra III、IV碳酸鋰擴(kuò)建項(xiàng)目和西澳的Kemerton氫氧化鋰裝置項(xiàng)目—— Le Negra III和IV建成后將新增4萬(wàn)噸碳酸鋰產(chǎn)能，Kemerton第一階段建成將新增5萬(wàn)噸氫氧化鋰轉(zhuǎn)化能力，其中公司權(quán)益占比3萬(wàn)噸氫氧化鋰轉(zhuǎn)化能力，兩項(xiàng)目原計(jì)劃于2021年建成投產(chǎn)或?qū)⒀舆t。同時(shí)，公司一季度決定繼續(xù)暫停Wodgina鋰輝石的生產(chǎn)，直到需求支持使該礦恢復(fù)生產(chǎn)。此外，ALB表示放緩擴(kuò)建項(xiàng)目以保持財(cái)務(wù)靈活性，預(yù)計(jì)2020年資本支出從年初預(yù)期的10-11億美元降至8.5-9.5億美元。

風(fēng)險(xiǎn)提示：新能源汽車銷量不及預(yù)期、鋰產(chǎn)量超預(yù)期釋放、產(chǎn)業(yè)政策波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

(編輯：馬火敏)