后衛(wèi)生事件時(shí)代投資機(jī)會(huì)在哪里？ 對沖基金大佬押注阿里(BABA.US)、京東(JD.US)等四股

本文來自見聞VIP，作者：曹澤熙。

摘要：對沖基金Third Point認(rèn)為，公共衛(wèi)生事件將加速云計(jì)算、電商和流媒體業(yè)務(wù)的發(fā)展。這其中，獲益最多的是行業(yè)龍頭。

最近，對沖基金們也紛紛交出二季度成績單。市場最關(guān)注的是，在二季度，對沖基金大佬們看好的是哪些資產(chǎn)。

在最新的致股東信中，投資者們發(fā)現(xiàn)，Third Point在二季度對阿里巴巴(09988,BABA.US)、京東(09618,JD.US)、亞馬遜(AMZN.US)和迪士尼(DIS.US)開設(shè)了新的多頭頭寸。為什么這家對沖基金在二季度看多上述公司呢?

在股東信中，公司創(chuàng)始人、CEO Daniel Loeb進(jìn)行了解釋。

以下為股東信節(jié)選：

亞馬遜：電商和云業(yè)務(wù)雙驅(qū)動(dòng)

從歷史上看，亞馬遜是一家我們敬佩的公司，其股票表現(xiàn)超出了我們的估值范圍。

3月，我們建倉了5%的頭寸，盡管當(dāng)時(shí)股價(jià)與去年持平，但我們認(rèn)為由于公共衛(wèi)生事件中電子商務(wù)和云計(jì)算的加速落地，這些業(yè)務(wù)的價(jià)值被大大低估了。

我們看到，公共衛(wèi)生事件爆發(fā)之后，美國電子商務(wù)占零售總額的百分比幾乎翻了一番，并且亞馬遜是其中重要的參與者。即使未來人們的購物方式正?；?，我們?nèi)哉J(rèn)為電子商務(wù)的滲透率將繼續(xù)提高，并且亞馬遜的份額增長將更為可觀。公共衛(wèi)生事件還有助于亞馬遜云計(jì)算服務(wù)加速落地——因?yàn)檫@一業(yè)務(wù)是遠(yuǎn)程工作的關(guān)鍵推動(dòng)力，這一趨勢同樣會(huì)比公共衛(wèi)生事件更持久。

自3月份以來，亞馬遜股價(jià)大幅上漲，但是我們在價(jià)格具有吸引力的時(shí)候入場，這讓我們能夠繼續(xù)從公司的價(jià)值中受益，因?yàn)殡娮由虅?wù)和云計(jì)算的雙引擎有望在未來推動(dòng)亞馬遜強(qiáng)勁的增長。

迪士尼：市場忽視了公共衛(wèi)生事件下流媒體的增長潛力

在第二季度期間，由于市場擔(dān)憂公共衛(wèi)生事件會(huì)造成主題公園關(guān)閉、電影無法上映等因素，迪士尼股價(jià)一度大跌。我們在這個(gè)時(shí)候加入了做多迪士尼的頭寸。

當(dāng)時(shí)，大量的賣方分析師將迪士尼股票評級下調(diào)，但我們認(rèn)為他們未能把握住一個(gè)要點(diǎn)：公共衛(wèi)生事件也為迪士尼提供了重要的機(jī)會(huì)——即加速通過流媒體平臺(tái)將其內(nèi)容直接帶給消費(fèi)者的計(jì)劃。實(shí)際上這一計(jì)劃將進(jìn)一步提升迪士尼作為世界一流媒體公司的地位。

流媒體是迪士尼有史以來最大的市場機(jī)會(huì)。全球7.5億裝有寬帶的家庭在未來都可能購買Disney+，潛在收入有望達(dá)到5000億美元。

迪士尼在全球媒體領(lǐng)域的主導(dǎo)地位在Disney+的早期成功中就可以看出。在不到九個(gè)月的時(shí)間里，Disney+就獲得了6000萬全球訂閱者，其主要競爭對手Netflix花了7年時(shí)間才獲得這么多的用戶。

8月4日，Bob Chapek擔(dān)任迪士尼首席執(zhí)行官一整個(gè)季度后，向市場發(fā)表了講話。我們很高興他將流媒體視為迪士尼的“頭等大事”，并相信他決定通過在Disney+平臺(tái)上放映像《花木蘭》這樣的電影是一個(gè)決定性的時(shí)刻。

阿里和京東：未來五年中國電商仍可高速增長

在二季度，我們?yōu)橹袊纳虅?wù)領(lǐng)袖阿里巴巴和京東建立了新的倉位。正如我們在之前的信中所述，我們對阿里巴巴和更廣闊的中國電子商務(wù)市場的前景是樂觀的。

我們相信，中國的在線商品總銷售額(GMV)在未來五年內(nèi)將以15%的復(fù)合年增長率增長，公共衛(wèi)生事件在結(jié)構(gòu)上加速了這一趨勢。

隨著電子商務(wù)市場的成熟，我們認(rèn)為阿里巴巴和京東將利用有針對性的廣告來擴(kuò)大用戶規(guī)模和不斷增長的交易數(shù)據(jù)存儲(chǔ)庫，以提高平臺(tái)的貨幣化率(收入占GMV的百分比)，目前這一比率低于4%。相比之下，中國實(shí)體零售商店的租金支出平均超過銷售額的10%。

未來，在線零售商相較于線下零售商在成本結(jié)構(gòu)上的優(yōu)勢將更為明顯，電商有望取得更大的GMV份額。

最后，對于核心電子商務(wù)市場以外的阿里巴巴某些業(yè)務(wù)(尤其是云計(jì)算業(yè)務(wù)阿里云)的潛在潛力，我們繼續(xù)看好。中國的云計(jì)算行業(yè)仍處于起步階段，但由于信息技術(shù)需求不斷提高，云計(jì)算迅速普及以及軟件盜版逐漸趨于緩和，其發(fā)展速度已比發(fā)達(dá)市場同行高出近三倍。

在中國市場中，阿里云正日益占據(jù)主導(dǎo)地位(擁有近50%的市場份額)，阿里巴巴來自云業(yè)務(wù)的利潤隨著規(guī)模的擴(kuò)大而大幅增長。作為參考，今天的阿里云類似于五年前亞馬遜的AWS業(yè)務(wù)。考慮到今天，AWS的營業(yè)利潤(和估計(jì)的企業(yè)價(jià)值)已經(jīng)超過了整個(gè)阿里巴巴，這是一個(gè)令人鼓舞的比較。

螞蟻金服宣布將在今年晚些時(shí)候上市。如果阿里巴巴的股票通過加入港股通而被中國內(nèi)地投資者投資，其股價(jià)將進(jìn)一步受益。

（編輯：張金亮）