深圳國際（00152）：緊鄰深圳發(fā)展脈絡的一支長牛股

1980年8月26日，深圳經濟特區(qū)設立，2020年恰是深圳特區(qū)成立四十周年。

當前深圳不僅大灣區(qū)規(guī)劃落地，明確灣區(qū)城市群中的科創(chuàng)領銜地位，同時先行示范區(qū)政策出臺，深圳定位發(fā)展全球標桿城市，受大灣區(qū)與先行示范區(qū)政策雙重加持，深圳城市地位正在持續(xù)提升。

而跟隨深圳城市地位的顯著上升，勢必有一系列企業(yè)相繼受益，其中在深圳以及粵港澳大灣區(qū)范圍內擁有大量收費高速公路、物流園等基礎設施，以及持有深圳航空49%股權的深圳國際（00152）或是首當其沖。

在二級市場方面，公司自2012年來股價穩(wěn)步上行，近年來公司還依托在深圳擁有的大量土地資源（前海、梅林關），積極開展房地產開發(fā)業(yè)務，當下深圳機遇或許正推動深圳國際持續(xù)演繹長牛行情。

行情來源：WIND資訊

坐擁多項優(yōu)質資產，深圳國際家底雄厚

深圳國際主要從事物流基礎設施的投資、建設與經營，包括收費高速公路、綜合物流園、港口等多項優(yōu)質資產，并依托擁有的設施與服務平臺提供各類物流增值服務。公司控股股東為深圳市投資控股有限公司，持股比例約44.91%，實際控制方為深圳市國資委。

智通財經APP了解到，截至2019年底，公司已在全國共27個物流節(jié)點城市實現(xiàn)布局，涉及規(guī)劃用地面積約728萬平方米，投入運營項目上升至19個，總運營面積增至201萬平方米，其中，中山項目是公司在粵港澳大灣區(qū)除深圳之外的第一個物流項目。港口業(yè)務方面，公司于南京西壩碼頭共建設一座5萬噸和四座7萬噸級通用散貨泊位，及占地40萬平方米的堆場，可實現(xiàn)卸船、裝船、過駁、裝火車、裝汽車等多項服務功能。

同時，公司還在通過持有約52%權益深高速以及直接持有龍大高速89.93%權益，于深圳地區(qū)、廣東省其他地區(qū)及中國其他省份，投資、經營收費公路收費里程分別約為174公里、268公里及187公里，其中深圳沿江項目二期及深圳外環(huán)項目合共65.7公里尚在建設中。

并且，公司前海項目土地整備近年來也取得重大突破，順利完成了土地整備協(xié)議以及前海項目兩塊宗地土地使用權出讓合同的簽署，前海首期的住宅、商業(yè)及辦公等項目也在穩(wěn)步推進，其中住宅項目已開盤預售并實現(xiàn)回款。默林關項目一期項目住宅單位則已全部售馨，二期項目順利開盤，截至2019年底去化率已達87%。另外，公司還持有深圳航空49%股權以及中國南玻集團1.26%的股權。

擁有多項優(yōu)質資產的深圳國際，于歷年都錄得較不錯的業(yè)績表現(xiàn)。

業(yè)績連年增長，2019年再超預期

深圳國際營收、利潤規(guī)模近年來穩(wěn)步增長。智通財經APP了解到，深圳國際營收規(guī)模自2015年的71.38億港元（單位下同）就開始不斷增長，2019年營收規(guī)模已經達到168.2億元，年均復合增長率為23.4%；股東應占凈利潤也基本保持連續(xù)增長態(tài)勢，從2015年的21.07億港元增至2019年的50.2億元，年均復合增長率達到了24.2%。

其中深圳國際2019年業(yè)績的大幅增長，還明顯超出了市場預期。智通財經APP了解到，公司2019年全年收入實現(xiàn)同比大幅增長45.2%至168.2億元；股東應占利潤錄得同比增長19.2%至50.2億元；其中公司核心業(yè)務股東應占利潤約為28.7億元，同比增幅高達52.1%，公司無論是收入還是凈利潤增長均較大程度超出了市場一致預期。

分業(yè)務來看，公司原本利潤貢獻最主要的收費公路業(yè)務，由于2018年底四條高速被政府收回不再貢獻收益，收入才出現(xiàn)小幅下滑6%至71億元，分部利潤同比下滑3%至13億元，如扣除該部分影響后全年通行費收入還是有5%的同比增長。

而物流業(yè)務方面，得益于默林關房產項目開發(fā)的13億元凈利潤，以及物流業(yè)務盈利本身5%的內生性增長，收入同比增長182%至78億元，分部利潤同比增長453%至16億元。再加上，公司前海項目于2019年底簽訂相關土地補償合同，并于2019年度確認一次性稅前收益約24.6億元，貢獻股東應占利潤約18.4億元，以及西壩碼頭資產處置收益3億元，非核心收益達到了21億元，共同推動深圳國際業(yè)績2019年增長超預期。

展望2020年，雖然受公共衛(wèi)生事件影響，深圳國際業(yè)績受到一定影響，但是目前看來增長仍有一定基礎。

2020年雖受阻，但增長態(tài)勢仍可期

2020年公共衛(wèi)生事件影響下，深圳國際深航和高速業(yè)務確實受到一定程度的拖累。智通財經APP了解到，公司7月30日發(fā)布深高速盈警公告稱，根據(jù)中國交通運輸主管部門要求，除 1月24日至2月8日持續(xù)實施節(jié)假日免費政策，較2019年同期增加9天外； 2月17日至5月6日期間，還是對所有依法通行收費公路的車輛免收通行費。導致2020年半年度，公司經營和投資的收費公路路費收入同比整體下降約50%，而經營成本仍需正常支出，因此與2019年同期相比，2020年半年度股東應占凈利潤同比下滑近97%至4000萬元人民幣，扣非后凈虧損更是達到1500萬元人民幣，去年同期則是盈利14.14億元人民幣。而受公共衛(wèi)生事件影響重大的深圳航空業(yè)務，上半年同樣難以盈利。

不過好在公司近期還發(fā)布公告，兩家子公司已于6月30日與深圳市前海深港現(xiàn)代服務業(yè)合作區(qū)管理局簽訂土地使用權出讓合同，涉及的3宗土地面積共約4.12萬平方米，計容建筑面積共約17.25萬平方米，土地出讓價款合共約人民幣36.52億元，公司預計2020年為公司帶來稅前收益約35.53億元人民幣，約對應29.5億港元的稅后凈利潤。

再加上梅林關城市更新項目和前海項目將持續(xù)兌現(xiàn)收益，公司2020年全年業(yè)績依舊有較為牢靠的基礎。

未來隨著公共衛(wèi)生事件影響消散，公司高速、深航業(yè)務回歸常態(tài)，物流與地產開發(fā)還能加速貢獻利潤，再配上深圳城市地位提升的大浪潮，深圳國際自2012年開始的穩(wěn)步長牛行情走勢，有望繼續(xù)演繹。