中金：上調(diào)石藥集團(tuán)(01093)目標(biāo)價(jià)至21港元，重申“跑贏行業(yè)”評級

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中金目前上調(diào)石藥集團(tuán)(01093)目標(biāo)價(jià)至21港元，重申“跑贏行業(yè)”評級。

中金發(fā)表研究報(bào)告稱，石藥是目前國內(nèi)的龍頭制藥企業(yè)之一，具備優(yōu)秀的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售能力，加上公司的存量業(yè)務(wù)穩(wěn)定，而創(chuàng)新藥研發(fā)生產(chǎn)線的價(jià)值逐漸提升，因此重申“跑贏行業(yè)”評級，上調(diào)目標(biāo)價(jià)5%至21港元。

中金指出，通過"自研+快速"的模式，公司目前圍繞小分子創(chuàng)新藥、大分子創(chuàng)新藥和新型制劑三大方向建立了豐富的研發(fā)生產(chǎn)線，現(xiàn)在公司擁有110多個(gè)正在研發(fā)的創(chuàng)新藥品種，其中有超40個(gè)品種處于臨床階段。中金預(yù)計(jì)2020-2023年之間公司將有13個(gè)創(chuàng)新藥和高端制劑上市，因此中金認(rèn)為石藥當(dāng)前創(chuàng)新藥生產(chǎn)線的估值在300億元左右，由于公司資金充足并且和國內(nèi)外多個(gè)研發(fā)平臺(tái)和機(jī)構(gòu)合作，因此公司的研發(fā)生產(chǎn)線有望進(jìn)一步得到提升。中金指出隨著公司研發(fā)生產(chǎn)線的不斷擴(kuò)充和向后期推進(jìn)，公司的估值也將迎來利好。

中金認(rèn)為市場目前低估了石藥的存量業(yè)務(wù)，并認(rèn)為公司有望進(jìn)一步拓展恩必普自費(fèi)市場和其他適應(yīng)癥藥品市場，從而延長產(chǎn)品生命周期。而在下半年國家醫(yī)保談判中，假設(shè)恩必普有30-50%的降價(jià)，則該藥品仍有望在2025/2026年達(dá)到90-100億元的銷售峰值。此外，受惠于醫(yī)保改革、集體采購和高端劑型需求的提升，中金預(yù)計(jì)公司現(xiàn)有的腫瘤藥高端制劑(多美素、津優(yōu)力、克艾力)仍將處于快速增長階段。