新股研報(bào) | 智勤控股(09913)五大客戶收入占比逾九成，市值小料股價(jià)較波動(dòng)

本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析師陳伯豪，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

智勤控股(09913)以香港為基地的領(lǐng)先模板承造商，占市場(chǎng)份額約11%及在香港的模板服務(wù)市場(chǎng)躋身第二位

招股日期︰7月30日至8月4日

上市日期︰8月14日

獨(dú)家保薦人︰豐盛融資

收款行︰中銀香港

發(fā)售2.5億股，90%配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

每股招股價(jià)為0.52元至0.64元，集資最多1.6億元，上市開支約3,800萬元

按每手4,000股，入場(chǎng)費(fèi)2,585.8元

以上限價(jià)0.64元計(jì)算，市值約6.4億元(以20年度經(jīng)調(diào)整純利約5,287萬元計(jì)算，市盈率約12.1倍)

截至20年底 ，平均資產(chǎn)凈值約1.92億元

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請(qǐng)人)、乙組(500萬以上申請(qǐng)人)

業(yè)務(wù)︰

18至20年(載至3月底)收入分別為10.1億元、5.25億元、6.85億元

18至20年(載至3月底)毛利分別為7,720萬元、5,598萬元、7,308萬元

18至20年(載至3月底)純利分別為6,162萬元、4,155萬元、3,960萬元

18至20年(載至3月底)經(jīng)調(diào)整純利分別為6,162萬元、4,155萬元、5,287萬元(若不涉及上市開支)

收益及純利于19財(cái)政年度大幅下跌，主要由于部分大型項(xiàng)目的絕大部分已于18財(cái)政年度完成，以致來自私營及公營界別的收益均減少;及粉嶺的公共房屋項(xiàng)目及青衣一個(gè)驗(yàn)車中心項(xiàng)目的施工日期突然延誤

公司主要業(yè)務(wù)為提供模板服務(wù)，包括于現(xiàn)場(chǎng)主要采用木材及夾板構(gòu)建的傳統(tǒng)模板;及主要采用鋁及鋼以預(yù)制模組建成的預(yù)制模板

公司承接的模板項(xiàng)目來自公營界別(以政府機(jī)關(guān)為主的項(xiàng)目)及私營界別(以地產(chǎn)發(fā)展商為主的項(xiàng)目)，五大客戶合共占去年收入約91.8%，與建立業(yè)務(wù)關(guān)系介于1年至18年，最大客戶協(xié)興集團(tuán)占去年收入約59.8%

公司經(jīng)營歷史可追溯至96年，當(dāng)時(shí)本集團(tuán)由盧先生及盧太太以彼等的個(gè)人財(cái)富注冊(cè)成立的智勤工程提供模板服務(wù)

集資所得其中85%將用作撥付項(xiàng)目的預(yù)付資金需要，約5%用于擴(kuò)充人力，余下10%為一般營運(yùn)資金

首次公開發(fā)售前進(jìn)行融資︰

于18年10月曾進(jìn)行融資，向何俊杰博士發(fā)售25.5%股權(quán)，當(dāng)時(shí)發(fā)售價(jià)較中間價(jià)折讓約50.6%，并無設(shè)立禁售期

上市后主要股東架構(gòu)︰

主席盧漢光先生持股55.9%

前期投資者何俊杰博士持股19.1%

公眾持股25%

簡(jiǎn)評(píng)︰

智勤控股以香港為基地的領(lǐng)先模板承造商，占市場(chǎng)份額約11%及在香港的模板服務(wù)市場(chǎng)躋身第二位

以上限價(jià)0.64元計(jì)算，市值約6.4億元，以20年度經(jīng)調(diào)整純利約5,287萬元計(jì)算，市盈率約12.1倍

公司集資最多1.6億元，上市市值僅約6億元，屬市值偏細(xì)的新股，因此股價(jià)料會(huì)較波動(dòng)

（編輯：張金亮）