明年金價2300美元！高盛上調(diào)金銀目標(biāo)價 警告美元儲備貨幣地位危險

本文轉(zhuǎn)自“見聞VIP”

本周一，美元指數(shù)創(chuàng)兩年來新低，現(xiàn)貨和期貨黃金價格雙雙創(chuàng)歷史新高。高盛新近報告預(yù)計，金價還會繼續(xù)大漲，因為美元的儲備貨幣地位開始出現(xiàn)真正的威脅。

在本周二發(fā)布的報告中，高盛首席商品策略師Jeffrey Currie將未來12個月的黃金期貨目標(biāo)價上調(diào)15%，從2000美元/盎司升至2300美元/盎司，將白銀的未來12個月目標(biāo)價上調(diào)36%，從22美元/盎司升至30美元/盎司。這意味著，高盛預(yù)計明年金價將較當(dāng)前水平再漲將近20%，銀價也將較目前水平漲約20%。

上述高盛報告寫道，對于美元作為儲備貨幣的長久性，開始出現(xiàn)了真正的擔(dān)憂。最近金價創(chuàng)歷史新高，這樣的漲勢明顯超過了10年期美債實際利率的漲幅，也遙遙領(lǐng)先于歐元、日元等其他主要貨幣。

高盛認(rèn)為，黃金如此漲勢的推手是，在地緣政治關(guān)系日漸緊張、美國國內(nèi)政治和社會不確定性增加、第二波衛(wèi)生事件來襲的背景下，市場預(yù)期美聯(lián)儲可能轉(zhuǎn)向親通脹上升的立場，即美聯(lián)儲和美國政府可能允許通脹加速回升。這種預(yù)期加之美國政府累計公債的規(guī)模處于紀(jì)錄高位，給美元的長期儲備貨幣地位帶來真正的威脅。

高盛指出，美國的實際利率相對于名義利率一直在下降，這導(dǎo)致平準(zhǔn)通脹率在通常被視為通縮的環(huán)境下攀升，這種被稱為滯脹的情況是很糟糕的。由于衛(wèi)生事件造成的通縮沖擊，目前更需要通過擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表支持需求。而資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)大和大量印鈔助長了市場對貨幣貶值的擔(dān)憂。一旦經(jīng)濟(jì)活動恢復(fù)正常，在未來某個時候就更有可能貨幣貶值，那將激勵央行和政府為了削減累積的債務(wù)負(fù)擔(dān)而允許通脹升高。

金銀為何還會大漲

對于為何金價將繼續(xù)高漲，高盛報告指出，從對沖的角度看，資產(chǎn)管理者關(guān)心的要點是通脹的水平，而不是通脹的變動，作為對沖工具，商品和股票目前遠(yuǎn)比未來通脹上升時便宜。雖然當(dāng)前的通脹風(fēng)險仍低，但當(dāng)前的貨幣貶值和債務(wù)累積在為未來通脹的風(fēng)險播下種子。

高盛發(fā)現(xiàn)，在發(fā)達(dá)市場，歐美資金大批流入黃金ETF體現(xiàn)了對黃金實物投資有明顯的需求，尤其是個人資產(chǎn)凈值高的富豪，而且印度這類新興市場可能出現(xiàn)黃金投資的新需求。

高盛指出，目前新興市場的黃金需求疲軟是因為金價很高，消費者無力購買，但新興市場貨幣再也沒有美元上漲的壓力，會升值，新興市場經(jīng)濟(jì)活動開始復(fù)蘇。

因為以上因素加之市場對美元作為儲備貨幣的信心下降，高盛預(yù)計，新興市場的黃金需求將會向反彈。當(dāng)金價一定程度上穩(wěn)定、發(fā)達(dá)市場投資買入放緩時，新興市場將出現(xiàn)需求，給當(dāng)?shù)氐南M者創(chuàng)造更多的空間。

至于白銀，高盛認(rèn)為，除了金價走高推動白銀投資需求外，白銀自身還有前景更好的工業(yè)需求，尤其是在太陽能能源領(lǐng)域。歐盟的“歐洲綠色協(xié)議”和美國前總統(tǒng)拜登競選總統(tǒng)的氣候變化方案意味著，歐美每年的太陽能板安裝容量可能翻倍。同時，由于衛(wèi)生事件期間人們轉(zhuǎn)向居家辦公開始嚴(yán)重依賴筆記本、手機(jī)等電子消費品，白銀在消費類電子產(chǎn)品方面的需求會增加。在白銀用作電燈開關(guān)原材料的住房需求方面，中美樓市強(qiáng)勁反彈也帶來了更好的前景。

高盛報告預(yù)計，如果明年白銀的工業(yè)需求較2019年的需求水平增長5%，金銀價格之比會進(jìn)一步降至77。以這個比率推算，2300美元/盎司的黃金目標(biāo)價意味著銀價會漲至30美元/盎司。

（編輯：趙芝鈺）