高盛對(duì)部分香港銀行股最新投資評(píng)級(jí)及目標(biāo)價(jià)（表）

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，根據(jù)高盛發(fā)表的研究報(bào)告顯示，相對(duì)于2019年的周期低點(diǎn)，目前香港銀行的股價(jià)表現(xiàn)已開始顯著改善，但目前市場股價(jià)相較于年初仍然較低，高盛指出運(yùn)營環(huán)境持續(xù)疲軟，嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退、香港的低利率和失業(yè)率上升都對(duì)香港市場造成了負(fù)面影響。高盛認(rèn)為，目前香港銀行的價(jià)值對(duì)投資者而言具有吸引力，但上行空間取決于目前香港宏觀層面的復(fù)蘇進(jìn)度。

高盛還表示，為了反映更低的香港銀行同業(yè)拆息預(yù)測和更高的信貸成本，目前削減了香港4家本地銀行的2020-2022年每股盈測約為3%，因此目標(biāo)價(jià)格平均下調(diào)了3%左右。但重申對(duì)中銀香港(02388)和恒生銀行(00011)的“買入”評(píng)級(jí)，潛在上升空間分別為43%和26%。

由于各大銀行今年的盈利下滑，高盛預(yù)計(jì)銀行業(yè)務(wù)的下半年非利息收入(NII)將受到較大影響。同時(shí)2021年凈息差的收縮幅度將降低，再加上資產(chǎn)配置的增速，這可能意味著2021年NII的增長將保持平穩(wěn)態(tài)勢。另外香港本地銀行在過去十年的資產(chǎn)增長率、復(fù)合增長率均為單位數(shù)；從周期性上看，香港銀行的增速低迷，但鑒于目前宏觀經(jīng)濟(jì)層面的原因，高盛預(yù)計(jì)該增長速度將持續(xù)到明年。

同時(shí)鑒于香港的過去一年信用狀況，金管局的定向付款不斷上升，香港的信用質(zhì)量一直是投資者們關(guān)注的焦點(diǎn)。根據(jù)該行的統(tǒng)計(jì)，目前有5%的系統(tǒng)貸款正在延期付款。雖然信貸將繼續(xù)成為2021的重點(diǎn)，但預(yù)計(jì)香港銀行相對(duì)強(qiáng)勁的撥備前利潤(PPOP)及資金將會(huì)抵消在此周期內(nèi)來自信貸的資產(chǎn)負(fù)債表風(fēng)險(xiǎn)。高盛預(yù)計(jì)，香港的信貸成本今年將創(chuàng)新高，由于宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的原因，該項(xiàng)指標(biāo)明年將適度下調(diào)。