美股打新建議 | 理想汽車(LI.US)IPO最高募資14.73億美元，高瓴認(rèn)購3億美元

本文來源微信公眾號(hào)“郭二俠鑫金融”，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)。

說到2020年的資本寵兒，新能源汽車能一定排在前三位。

今年以來，特斯拉累計(jì)漲超269%，蔚來累計(jì)漲超272%（截至上周五收盤價(jià)），在它們的帶動(dòng)下，資本市場(chǎng)也重新燃起了對(duì)造車新勢(shì)力的熱情，理想汽車趁熱打鐵赴美上市。

一、招股信息

股票名稱：理想汽車(LI.US）

招股日期：7月25日-7月30日18:00

上市日期：7月31日23:00

發(fā)行規(guī)模（ADS）：綠鞋前0.95億

                            ：綠鞋后1.09億

市值：72億~88億美元

發(fā)行價(jià)區(qū)間：8~10美元

最低認(rèn)購：100股

募資規(guī)模：7.6億~9.5億美元

                ：8.74億～10.93億美元

入場(chǎng)費(fèi)：640美元（約4544港幣）

承銷商：高盛、摩根士丹利、瑞銀、中金、老虎證券、雪盈證券

基石：3.8億美元

此股可參與打新券商有：老虎證券、雪盈證券

二、基本面介紹

理想汽車是由李想在2015年創(chuàng)立，是一家專注電動(dòng)汽車研發(fā)與制造的新能源汽車公司。理想汽車是李想的第三個(gè)創(chuàng)業(yè)公司，此前創(chuàng)辦過泡泡網(wǎng)和汽車之家，其中汽車之家2013年在紐交所上市，目前市值92億美元。

理想汽車上市之后，將成為繼蔚來汽車之后第二家實(shí)現(xiàn)IPO的中國(guó)造車新勢(shì)力，值得注意的是，李想還是蔚來的聯(lián)合創(chuàng)始人和投資人。

理想汽車具體造的是什么車，我先給大家說說

與大多數(shù)新造車公司采用的純電動(dòng)技術(shù)路線不同，理想汽車采用了以內(nèi)燃機(jī)發(fā)電為基礎(chǔ)的增程式技術(shù)路線。滿電滿油的理想ONE在行駛過程會(huì)經(jīng)歷三個(gè)階段：

第一階段：使用電力行駛，相當(dāng)于一臺(tái)純電動(dòng)車。

第二階段：當(dāng)行駛里程超過100km左右，自動(dòng)啟動(dòng)增程器，相當(dāng)于一臺(tái)「燒油」的汽油車，但油耗水平低于傳統(tǒng)燃油車，沒油了可以加油。

第三階段：燃油耗盡后，通過電池的剩余電量行駛。

用更通俗的話來說，理想ONE的續(xù)航主要是通過「燒油」來實(shí)現(xiàn)的。綜合續(xù)航里程超過800km，因此，不會(huì)產(chǎn)生里程焦慮。

招股書財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，理想汽車2018年無營(yíng)收，2019年?duì)I收為2.84億元，2020年第二季度營(yíng)收為19億元（約合2.75億美元），較2020年第一季度的8.517億元（約合1.2億美元）環(huán)比增長(zhǎng)128.6%。

理想汽車2018年、2019年凈虧損分別為15.32億元、24.38億元（約合3.44億美元）；2020年第二季度，理想汽車凈虧損為7520萬元（約合1060萬美元），上一季度凈虧損為7710萬元。

2020年第二季度，理想汽車共交付汽車6604輛，較2020年第一季度的2896輛車，環(huán)比增長(zhǎng)128%。隨著交付量的提升，理想汽車的毛利率也從上一季度（Q1）的8%提升到一季度（Q2）的13.3%，這主要得益于產(chǎn)品銷量規(guī)模的提升，制造費(fèi)用被攤薄。

截至2020年6月30日，理想汽車有現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為37億元（約合5.2億美元），而上一季度（截至2020年3月31日），這一數(shù)字為34億元。

截至6月30日，理想汽車在全國(guó)范圍內(nèi)有21家零售店、18家交付中心和17家服務(wù)中心，有700名銷售和服務(wù)人員。

招股書顯示，李想是理想汽車的最大自然人股東，持有約3.56億股，約占總股本的25.1%，擁有70.3%的投票權(quán)。王興及其關(guān)聯(lián)方美團(tuán)為理想汽車第二大股東，持有3.32億股，約占總股本的23.5%，但僅擁有9.3%的投票權(quán)。理想汽車聯(lián)合創(chuàng)始人、總裁沈亞楠持股1.1%，聯(lián)合創(chuàng)始人、CFO李鐵持股1.0%。

公開資料顯示，理想汽車成立至今已完成9輪融資。最近一輪融資是今年7月1日的D輪融資，募集資金5.5億美元。D輪融資由美團(tuán)領(lǐng)投5億美元，投后估值為40.5億美元。這才過了一個(gè)月在美國(guó)上市，估值直接翻倍，以發(fā)行中間價(jià)計(jì)，市值80億美元，這也漲的太快了點(diǎn)。

不過有人不嫌貴，這不是別人，正是我們熟知的大名鼎鼎的高瓴資本，招股書披露，高瓴資本有興趣認(rèn)購不超過3億美元的ADS，以理想汽車發(fā)行價(jià)區(qū)間中間價(jià)9美元每股ADS計(jì)算，高瓴資本將認(rèn)購高達(dá)3333萬股ADS，占理想汽車此次IPO公開發(fā)行總股份的35.1%。

需要說明的是，高瓴資本和理想汽車的協(xié)議并沒有說死，最終認(rèn)購股份未定。高瓴此前曾是蔚來的第三大股東，在2019年底蔚來股價(jià)最低點(diǎn)的時(shí)候清倉，賣在黎明前，本月又怒花100億認(rèn)購給新能源車造電池的寧德時(shí)代，這次入股蔚來，就像我們炒股發(fā)現(xiàn)賣錯(cuò)之后，再高位接回來。

此外，理想汽車還將獲得四位基石股東共計(jì)3.8億美元的基石投資。其中，美團(tuán)點(diǎn)評(píng)及其關(guān)聯(lián)公司投資3億美元，字節(jié)跳動(dòng)投資3000萬美元，美團(tuán)創(chuàng)始人王興及關(guān)聯(lián)公司投資3000萬美元，Kevin Sunny投資2000萬美元。

加上基石投資后，理想汽車此次IPO融資金額總計(jì)將達(dá)12.54億-14.73億美元。

三、綜合分析

前面已經(jīng)有蔚來在美國(guó)上市，這次理想IPO投資人處處都拿兩家公司對(duì)比，我最關(guān)注財(cái)務(wù)方面，眾所周知，造車巨燒錢，每年幾十億往里面咂，就怕錢燒完了，公司還沒盈利。

理想汽車2018年和2019年兩年總計(jì)虧損不到40億，對(duì)比蔚來上市前2017年虧損50.2億，2018年虧損33.3億，理想成本控制的非常好。并且今年虧損也大幅收窄，賬上還趴著37億，生存不是問題，接下來就看怎么發(fā)展了。

2018年9月12日蔚來在紐交所掛牌，發(fā)行價(jià)6.26美元，收盤漲幅5.43%，報(bào)6.6美元，次日暴增75.76%，收?qǐng)?bào)11.6美元。目前蔚來市值140億，理想上市上漲30%，市值達(dá)到115億美元，比較合理。

四、預(yù)測(cè)中簽率

本次發(fā)行老虎和雪盈都是承銷商，貨源充足，其他家券商沒有，但鑒于此前聲網(wǎng)、藍(lán)城兄弟、趣活的賺錢效應(yīng)，申購的人肯定會(huì)比較多，好在理想汽車發(fā)行規(guī)模大，預(yù)計(jì)申購100股可以中簽10股。

美股打新分配原則：

普惠制為第一原則，券商會(huì)盡可能讓參與打新的投資者都能中簽一點(diǎn)。

再采用申購數(shù)量?jī)?yōu)先，以剩余股數(shù)向申購數(shù)量多的投資者平均分配更多股數(shù)。

五、本人操作計(jì)劃

打新理想汽車可能會(huì)和泰格醫(yī)藥沖突，郭二俠計(jì)劃7成資金用來梭哈理想汽車。老虎和雪盈兩家券商可以同時(shí)申購，打的多中的多。

抓緊開戶入金老虎證券和雪盈，不要猶豫，等泰格醫(yī)藥招股價(jià)出來，再開戶入金就趕不上了，泰格醫(yī)藥AH兩地上市，有了對(duì)比價(jià)，想象空間有限，漲幅15%到天邊了。

（編輯：陳秋達(dá)）