理想汽車赴美上市，國產新能源汽車的理想與現實

本文來自“36氪”。

7月11日，理想汽車向美國證券交易委員會提交IPO招股說明書，計劃在納斯達克首次公開募股，募集最多1億美元資金，股票代碼為“LI”。

如果一切順利，理想汽車將成為繼蔚來之后，第二家在美國上市的中國造車新勢力。

根據招股書顯示，理想汽車創(chuàng)始人兼CEO李想為第一大股東，持股25.1%；美團(03690)CEO王興和其關聯方美團股權占比為23.5%，為第二大股東，同時，王興還出任了理想汽車的董事。

2020年以來，全球的新能源汽車銷量有所下降，但是資本市場卻反彈，特斯拉(TSLA.US)市值一路上漲，目前已超2800億美元，成為全球第一大市值汽車廠商，而中國的蔚來汽車(NIO.US)也從低谷中走出，市值最高達182億美元。

這個時間點對于理想汽車來說是一個重要的機會，在國內造車新勢力博郡、拜騰、賽麟等企業(yè)紛紛面臨困境之時，理想汽車若能得到資本市場的青睞，那么在這場新能源汽車的淘汰賽中就能身處一個相對安全的位置。

1 四年磨一劍 但理想汽車并不理想

理想汽車成立于2015年，前身為車和家，由汽車之家創(chuàng)始人李想創(chuàng)辦，李想作為80后創(chuàng)業(yè)的佼佼者，使得理想汽車從誕生之初就備受關注；2018年10月18日正式發(fā)布首款智能電動車——理想智造ONE；2019年6月更名為理想汽車，11月開始量產首款車理想ONE。

2019年12月，蟄伏了四年的理想汽車終于開始向用戶交付，李想在微博上寫道：“2015年7月~2019年12月，四年零五個月?！辈⒓由狭艘粋€流淚的表情。截至2020年6月，理想ONE累計交付用戶量已經超過1萬輛，銷量十分可觀。

但是讓李想沒有預料到的是，理想汽車在交付一個月不到的時間里，就被爆出多個問題。

2019年12月11日，一位理想ONE車主發(fā)現自己的車輛儀表屏出現“排放系統(tǒng)故障報警”，經調查，是因車內空調系統(tǒng)三通閥自身診斷機制導致的誤報警，隨后通過OTA升級解決了故障。緊接著15日，一位車主剛剛提車駛出杭州交付中心上了高速后，在解除自適應巡航的情況下，踩踏電門車輛卻無法加速，后經調查是因交付過程中的漏檢失誤造成，“車輛自身并沒有任何質量問題”。

雖然理想汽車比計劃推遲了交付，但是汽車還是不夠成熟，這些軟件、流程上的問題容易解決，可是今年5月7日，有車主反應，自己購買的理想ONE汽車此前在高速上出現了“剎車失靈”的情況，最后僅能通過車輛本身的動能回收將車子慢慢“溜進”服務區(qū)。

對此理想汽車發(fā)布了一份聲明，稱該車主遇到的情況是電子剎車助力故障，并非完全的“剎車失靈”。而該問題出現的原因是屬于“電子元件偶發(fā)通信故障”，只是個案，車主可放心使用，無須擔心。

5月8日，湖南長沙一臺理想ONE在街頭上出現了自燃的情況，而這次理想的官方答復卻僅是冒煙，讓人感到有“避重就輕”的嫌疑。

一波未平一波又起，緊接著理想汽車又出現擋風玻璃后部漏水、車輛斷軸等問題，這些問題的出現無疑都會對理想汽車的品牌產生負面的影響。而相較于國內同期的蔚來、小鵬等造車新勢力而言，理想汽車作為一個剛剛量產的品牌，已經失去了搶占市場的先機，而且，理想汽車面對的對手不僅僅來源于國內，還有特斯拉、大眾等一眾國外強手。

李想曾經表示：理想汽車要在2020年銷量達到10萬輛，2025年銷量突破100萬輛。但是如果理想汽車無法將車輛的質量問題解決，在本就沒有先天優(yōu)勢的市場下，100萬的理想只能化作泡沫，甚至被市場淘汰。

2 兩年燒完40億 毛利率終回正

在車輛問題不斷出現的情況下，理想汽車的資金問題也備受關注。眾所周知，研發(fā)汽車需要大量的資金儲備。就在2019年12月，理想汽車運營主體北京車和家信息技術有限公司發(fā)生工商變更，注冊資本由9.15億減少到6.83億，而且多為投資人撤資。

在重壓之下，理想汽車需要更多的資金支持。據天眼查數據顯示，2020年6月24日，理想汽車獲得美團的D輪5.5億美元融資，投后估值約為40.5億美元，公司擁有超過10億美金的現金儲備。

在完成D輪融資后，李想在朋友圈轉發(fā)了一篇關于拜騰的文章，并寫到理想汽車相較于拜騰而言是十分節(jié)約的。

理想汽車如果要想打開更大的市場，還需研發(fā)更多的車型。對比蔚來汽車在4年中燒完了50億美元，可見在汽車的生產、研發(fā)面前，這10億美金顯然是不夠的。小鵬汽車創(chuàng)始人何小鵬曾經說過：“以前看別人做車覺得100億太夸張了，現在自己跳進去才知道200億都不夠花?！?/p>

而目前的形勢對于理想汽車來說，赴美上市也是一把雙刃劍。

首先，瑞幸咖啡事件后，中概股在美國的聲譽受到了影響，而且A股的政策也在鼓勵海外股回歸；此外據招股書顯示，理想汽車目前仍未實現盈利，其在2018年、2019年和2020年第一季度總營收分別為0、2.84億元、8.52億元；2018年、2019年分別凈虧損為15.32億元、24.38億元，這意味著，理想汽車在過去的兩年里已虧損近40億，此時赴美，理想汽車可能無法再現蔚來汽車的高光。

但是，理想汽車在急需資金的情況下，這個選擇也許是一個契機。進入2020年后，造車新勢力在資本市場開始回暖，蔚來汽車的股價在不斷回升，7月13日股價達到最高點，為16.44美元/股，市值達到182億美元，而且特斯拉股價也在不斷上升，目前股價為1500美元/股。股市回暖下，理想汽車雖然仍未盈利，但是2020年一季度，理想汽車的毛利率已經實現轉正，這對于資本來說是一劑強心劑。

3 “剩者”即“勝者” 造車新勢力出路在哪

作為我國戰(zhàn)略性新興產業(yè)，新能源汽車一直受到市場熱捧，也正是由于國家的大力支持，推動了我國新能源汽車蓬勃發(fā)展，而且我國的新能源汽車已經連續(xù)3年位居全球新能源汽車產銷第一大國。

據EVSales數據，2019年全球銷售新能源汽車約221萬輛，中國新能源銷售120.6萬輛，占比近54.6%。但是在衛(wèi)生事件的影響下，全球的汽車行業(yè)的活力都在下降。

隨著2019年新能源汽車補貼額度降低，我國的汽車行業(yè)整體形勢不佳，新能源汽車銷量首次出現負增長，未來發(fā)展也面臨著巨大壓力。據賽迪智庫數據顯示，2020年第一季度我國新能源汽車產銷雙雙下滑，分別為10.5萬輛和11.4萬輛，同比下降60.2%和56.4%。

在汽車銷量減緩的大環(huán)境背景下，國內造車新勢力進入洗牌期，其中賽麟、拜騰、博郡、華泰、長江等公司出現了資金鏈斷裂、停產等問題，而剩下的造車新勢力主要就只有蔚來、小鵬、威馬和理想四家公司。

市場的快速更迭下，能夠留下就已經成功了一半?，F在造車新勢力不得不去面對以下兩個主要問題：

1.新能源汽車份額在我國汽車市場中占比較小。根據中國汽車工業(yè)協會銷量數據顯示，我國新能源汽車從2015至2019年銷量分別為33.1萬、50.7萬、77.7萬、125.6萬和120.6萬輛，同比增速分別為341%、53.2%、53.3%、61.6%、-4%。截至2020年，全國新能源汽車僅占汽車總量的1.46%。可見中國的新能源汽車在獲得了快速的發(fā)展后普及速度下降，要成為市場的主流還有很長的路程要走。

2.性價比對消費者吸引力不大。首先新能源汽車的核心部件造價成本高于燃油汽車，而且國家對新能源汽車的補貼力度大幅下調，此外新能源汽車的技術研發(fā)成本一直高居不下，這些都制約了新能源汽車的性價比。

不過，隨著我國對新能源汽車基礎設施環(huán)境的不斷改善，我國公共充電樁保有量已經達到全球第一。截至2019年底，全國累計建設122萬個充電樁，其中公共類充電樁51.6萬臺。可以預見的是新能源汽車在我國的前景十分廣闊，而擺在眾多企業(yè)面前的就是在高研發(fā)成本下該如何活下去。

在“剩者”即“勝者”的市場環(huán)境下，淘汰遠沒有結束，理想汽車的上市只是迎來資本市場的大考。

(編輯：李國堅)