中信證券：無(wú)人機(jī)建設(shè)及飛行員培訓(xùn)獲指示，核心企業(yè)迎發(fā)展良機(jī)

本文來(lái)自微信公眾號(hào)“中信證券研究 ”，作者為陳俊斌。

7月23日領(lǐng)導(dǎo)人視察了空軍航空大學(xué)無(wú)人機(jī)實(shí)驗(yàn)室，提出要加強(qiáng)無(wú)人機(jī)專(zhuān)業(yè)建設(shè)，要圍繞實(shí)戰(zhàn)、著眼打贏搞教學(xué)、育人才。我們認(rèn)為隨著實(shí)戰(zhàn)化訓(xùn)練不斷深入，無(wú)人機(jī)實(shí)戰(zhàn)方法不斷明確，無(wú)人機(jī)列裝規(guī)模有望持續(xù)上升。關(guān)注無(wú)人機(jī)投資機(jī)會(huì)，推薦航天彩虹，關(guān)注長(zhǎng)鷹信質(zhì)、航天電子、威海廣泰;教練機(jī)領(lǐng)域關(guān)注洪都航空。

領(lǐng)導(dǎo)人視察空軍航空大學(xué)，并對(duì)飛行員培訓(xùn)及無(wú)人機(jī)建設(shè)作出指示。

空軍航空大學(xué)是我國(guó)唯一一所以培養(yǎng)飛行人才為主體的院校。據(jù)解放軍報(bào)報(bào)道，領(lǐng)導(dǎo)人7月23日到空軍航空大學(xué)視察，察看無(wú)人機(jī)操控教學(xué)設(shè)施，了解無(wú)人機(jī)操控員培養(yǎng)情況。領(lǐng)導(dǎo)人說(shuō)，現(xiàn)在各類(lèi)無(wú)人機(jī)系統(tǒng)大量出現(xiàn)，無(wú)人作戰(zhàn)正在深刻改變戰(zhàn)爭(zhēng)面貌。要加強(qiáng)無(wú)人作戰(zhàn)研究，加強(qiáng)無(wú)人機(jī)專(zhuān)業(yè)建設(shè)，加強(qiáng)實(shí)戰(zhàn)化教育訓(xùn)練，加快培養(yǎng)無(wú)人機(jī)運(yùn)用和指揮人才。同時(shí)領(lǐng)導(dǎo)人提出要圍繞實(shí)戰(zhàn)、著眼打贏搞教學(xué)、育人才，做到教為戰(zhàn)、練為戰(zhàn)。

應(yīng)用領(lǐng)域多元化，無(wú)人機(jī)市場(chǎng)前景廣闊。

目前無(wú)人機(jī)的應(yīng)用場(chǎng)景正日益豐富，根據(jù)德國(guó)市場(chǎng)調(diào)研公司《Drone Industry Insights》預(yù)測(cè)，全球無(wú)人機(jī)市場(chǎng)將從2018年的141億美元增長(zhǎng)到2024年的431億美元，年復(fù)合增長(zhǎng)率20.5%。在軍用領(lǐng)域，美軍仍處于世界領(lǐng)先水平，目前共裝備接近1000架無(wú)人機(jī)，且在各軍種均有較大規(guī)模部署，相比之下我軍無(wú)人機(jī)無(wú)論在結(jié)構(gòu)還是數(shù)量均相對(duì)落后。2015年美國(guó)軍用無(wú)人機(jī)預(yù)算達(dá)到50億美元，占當(dāng)年軍費(fèi)預(yù)算的0.8%左右。假設(shè)我國(guó)軍費(fèi)CAGR維持在7.5%，十年后無(wú)人機(jī)預(yù)算占比將達(dá)到美國(guó)目前水平，可以估算出我國(guó)未來(lái)10年軍用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)空間在千億元以上。

實(shí)戰(zhàn)化訓(xùn)練加速，無(wú)人機(jī)需求上升。

目前實(shí)戰(zhàn)化訓(xùn)練正在成為我軍練兵備戰(zhàn)的常態(tài)，實(shí)戰(zhàn)化會(huì)加速對(duì)包括無(wú)人機(jī)在內(nèi)的航空裝備損耗，預(yù)計(jì)“十四五”期間將明顯加大對(duì)此類(lèi)裝備的采購(gòu)，為對(duì)應(yīng)企業(yè)帶來(lái)產(chǎn)業(yè)性的發(fā)展拐點(diǎn)，進(jìn)而為該方向擇股提高安全邊際。根據(jù)航天彩虹官方公眾號(hào)內(nèi)容，“2020年對(duì)彩虹公司來(lái)說(shuō)是不平凡的一年，今年彩虹公司面臨數(shù)個(gè)項(xiàng)目的履約交付任務(wù)，生產(chǎn)交付需求再創(chuàng)新高，需生產(chǎn)交付的飛機(jī)總數(shù)量幾乎是公司成立以來(lái)所有年份無(wú)人機(jī)生產(chǎn)數(shù)量之最，是過(guò)去一年生產(chǎn)無(wú)人機(jī)數(shù)量的數(shù)倍之多”。文章表明軍用無(wú)人機(jī)市場(chǎng)景氣度較高。

圍繞實(shí)戰(zhàn)搞教學(xué)育人才，教練機(jī)有望加速列裝。

在視察過(guò)程中領(lǐng)導(dǎo)人指出，要圍繞實(shí)戰(zhàn)、著眼打贏搞教學(xué)、育人才，做到教為戰(zhàn)、練為戰(zhàn)。據(jù)環(huán)球網(wǎng)報(bào)道，近年來(lái)空軍大力實(shí)施院校訓(xùn)練領(lǐng)域改革，推進(jìn)戰(zhàn)斗機(jī)進(jìn)院校，高級(jí)教練機(jī)多承擔(dān)探索實(shí)戰(zhàn)化訓(xùn)練新模式培養(yǎng)戰(zhàn)斗機(jī)飛行員的改革任務(wù)，需求持續(xù)上升。過(guò)去我軍裝備的殲教9教練機(jī)，投入使用接近20年，已不能適應(yīng)我國(guó)戰(zhàn)斗機(jī)的快速發(fā)展，據(jù)《解放軍報(bào)》報(bào)道，新一代教練10教練機(jī)已于2018年列裝部隊(duì)，未來(lái)有望加速列裝。

風(fēng)險(xiǎn)因素：

無(wú)人機(jī)需求不及預(yù)期、教練機(jī)列裝低于預(yù)期、COVID-19衛(wèi)生事件影響供貨商供貨進(jìn)度。

投資策略

無(wú)人作戰(zhàn)是未來(lái)戰(zhàn)爭(zhēng)的發(fā)展方向，實(shí)戰(zhàn)化訓(xùn)練給了部隊(duì)從實(shí)戰(zhàn)角度驗(yàn)證無(wú)人機(jī)戰(zhàn)法戰(zhàn)術(shù)的契機(jī)。我們認(rèn)為隨著實(shí)戰(zhàn)化訓(xùn)練不斷深入，無(wú)人機(jī)實(shí)戰(zhàn)方法不斷明確，無(wú)人機(jī)列裝規(guī)模有望持續(xù)上升。關(guān)注無(wú)人機(jī)投資機(jī)會(huì)，推薦航天彩虹，關(guān)注長(zhǎng)鷹信質(zhì)、航天電子、威海廣泰;教練機(jī)領(lǐng)域關(guān)注洪都航空。（編輯：肖順蘭）