特斯拉(TSLA.US)盈利秘密！靠出售這個業(yè)務(wù)年入過億

智通財經(jīng)APP獲悉，周四，在二季度財報電話會議上，特斯拉(TSLA.US)首席執(zhí)行官馬斯克和首席財務(wù)官Zachary Kirkhorn表示，公司業(yè)績已經(jīng)達到了一個重要的里程碑，即連續(xù)四個季度實現(xiàn)GAAP盈利。盡管受到衛(wèi)生事件的影響，但這家電動汽車制造商仍然保持盈利，而分析師指出，這要歸功于公司監(jiān)管額度(regulatory credit)的出售。

監(jiān)管額度指的是，在美國加州和至少其他13個州，任何汽車制造商如果想把汽車賣到該州，就必須銷售一定數(shù)量的電動汽車、混合動力汽車或其他零排放汽車，如果汽車制造商沒能力生產(chǎn)這些車，可以從別的廠購買生產(chǎn)指標(biāo)，而特斯拉就在出售這個指標(biāo)。

特斯拉二季度財報顯示，季度總營收達到60.4億美元，其中約7%，即4.28億美元來自于監(jiān)管額度的銷售。監(jiān)管額度銷售額大于公司的自由現(xiàn)金流，相當(dāng)于特斯拉當(dāng)季1.04億美元凈利潤的4倍。

監(jiān)管額度的價格通常不會被披露。但在去年，菲亞特·克萊斯勒(FCAU.US)與特斯拉達成協(xié)議，以遵守2021年生效的歐洲新環(huán)保法規(guī)。菲亞特·克萊斯勒在近期披露，截至2020年3月31日，協(xié)議的購買額度為11億歐元。該公司計劃利用其從特斯拉購買的監(jiān)管額度在2023年之前保持合規(guī)。

資產(chǎn)管理公司AB Bernstein的高級分析師Toni Sacconaghi在電話會議上指出，特斯拉報告了追溯12個月的GAAP運營利潤率為5%，但如果沒有這些監(jiān)管額度的銷售，這個數(shù)字將跌破1%。

特斯拉首席財務(wù)官Zachary Kirkhorn表示：“我們在管理業(yè)務(wù)時，并沒有假設(shè)監(jiān)管額度會對未來做出重大貢獻。雖然特斯拉預(yù)計2020年來自出售監(jiān)管額度的收入將比上一年翻倍，收入將超過10億美元。他預(yù)計監(jiān)管信貸銷售最終將下降。2019年，特斯拉銷售了約5.94億美元的監(jiān)管額度，高于2018年的4.19億美元?！?/p>

而馬斯克隨后表示，對他來說，利潤增長并不如讓特斯拉的汽車價格合理，從而讓更多的駕駛者能夠享受到特斯拉的服務(wù)那么重要。他稱：“不破產(chǎn)很重要，但我們也沒有試圖做到超級盈利，我們希望能夠微利，并最大限度地實現(xiàn)增長，盡可能地讓汽車價格合理，這是我們努力實現(xiàn)的目標(biāo)?！?/p>

摩根大通分析師Ryan Brinkman表示，特斯拉二季度業(yè)績好于市場預(yù)期是收到了監(jiān)管額度的提振，他將該公司目標(biāo)價從295美元升至325美元，維持“跑輸大市”評級。Brinkman稱：“為了加速過渡到使用更環(huán)保的交通工具，各國政府發(fā)布了各種碳排放信用交易方案。因此，主要生產(chǎn)內(nèi)燃機汽車的制造商需要向特斯拉購買碳排放額度來避免數(shù)額更大的罰款?！?/p>

Brinkman也認(rèn)為，隨著越來越多的汽車制造商開發(fā)自主電動汽車，從特斯拉購買此類信用的需求將逐漸減少。