長(zhǎng)期美債收益率“跌跌不休”，或影響美元“避風(fēng)港”屬性

本文來自萬得資訊。

由于全球衛(wèi)生事件相關(guān)確診人數(shù)出現(xiàn)抬頭跡象，避險(xiǎn)情緒推動(dòng)投資者對(duì)美元需求提高，美元指數(shù)7月16日上漲0.28%。另一方面，美國10年期國債收益率則在美國初請(qǐng)失業(yè)金領(lǐng)取人數(shù)公布后持續(xù)走低，截至7月17日落在0.6%附近。

業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，盡管避險(xiǎn)情緒對(duì)美元指數(shù)提供支撐，但如果未來長(zhǎng)期美債收益率持續(xù)下行，美元或失去“避風(fēng)港”屬性。

美債收益率在初請(qǐng)失業(yè)金領(lǐng)取人數(shù)公布后走低

7月16日，美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，上周申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)的美國人數(shù)量高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)期，美國國債收益率在數(shù)據(jù)公布后應(yīng)聲下跌。具體來看，上周申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)的美國人數(shù)量穩(wěn)定在130萬，高于經(jīng)濟(jì)學(xué)家此前預(yù)期的125萬。盡管新的失業(yè)救濟(jì)人數(shù)已從3月底的頂峰回落，但由于公司對(duì)招聘保持謹(jǐn)慎，仍有1,730萬美國人繼續(xù)領(lǐng)取失業(yè)救濟(jì)金。

數(shù)據(jù)公布后，美國10年期美國國債的收益率從周三的0.629%降至0.611%。美國30年期國債收益率遵循類似走勢(shì)，從周三的1.330%跌至1.302%，美債收益率的下行對(duì)應(yīng)價(jià)格上漲。

與此同時(shí)，美國商務(wù)部周四公布的新數(shù)據(jù)顯示，由于汽車經(jīng)銷商，家具，服裝和電子商店的銷售回升，6月份美國零售額增長(zhǎng)了7.5%。上個(gè)月的零售支出總額為5243億美元，高于5月份的4877億美元，幾乎回到了公共衛(wèi)生事件前的水平。

超低的長(zhǎng)期收益率表明，投資者期望短期利率在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)保持接近于零的水平。分析師表示，投資者擔(dān)心美國經(jīng)濟(jì)可能需要很長(zhǎng)時(shí)間才能復(fù)蘇，因此繼續(xù)購買美國國債。投資者也相信美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)通過購買美國國債，以及保持短期利率維持在較低水平來支持經(jīng)濟(jì)。

美元指數(shù)進(jìn)入窄幅震蕩

受全球公共衛(wèi)生事件抬頭影響，避險(xiǎn)情緒推動(dòng)美元指數(shù)在7月16日走高，漲幅達(dá)到0.28%。不過總體來看，盡管7月以來美股下挫、全球確診人數(shù)提升以及國際局勢(shì)打擊了投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好，但美元指數(shù)整體陷入窄幅震蕩走勢(shì)。

與此對(duì)比，今年3月對(duì)經(jīng)濟(jì)封鎖及公共衛(wèi)生事件的擔(dān)憂，使得全球股票、債券以及商品市場(chǎng)同時(shí)遭到拋售，恐慌情緒推動(dòng)人們持有美元現(xiàn)金，美元指數(shù)在3月9日至20日漲幅達(dá)到6.53%。隨后，美聯(lián)儲(chǔ)及美國政府采取一系列刺激政策，對(duì)現(xiàn)金需求強(qiáng)烈的企業(yè)及個(gè)人提供支持，有效遏制了“美元荒”跡象。美元指數(shù)也應(yīng)聲回落，并在5月各州恢復(fù)開放、風(fēng)險(xiǎn)偏好修復(fù)中走勢(shì)疲軟。

進(jìn)入7月中旬，市場(chǎng)對(duì)公共衛(wèi)生事件抬頭、各國重新恢復(fù)封鎖措施感到擔(dān)憂，美元重新受到投資者青睞。但三菱日聯(lián)金融銀行全球市場(chǎng)研究主管Minori Uchida表示，如果美國長(zhǎng)期國債收益率保持低迷，美元長(zhǎng)期以來具備的“避風(fēng)港”屬性或受到影響。

展望未來，不少分析師對(duì)美元前景持看空立場(chǎng)。Union Bancaire Privee外匯策略全球主管Peter Kinsella表示："你可能會(huì)看到這樣一種局面，即歐元區(qū)乃至亞洲將能夠重新開放，并且以比我們?cè)诿绹吹降母斓乃俣戎匦麻_放其經(jīng)濟(jì)?！痹摲治鰩熝芯繗v史數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期間，美元往往會(huì)走勢(shì)疲軟。

高盛集團(tuán)策略師扎克?潘德爾(Zach Pandl)本周寫道:“歐元區(qū)和中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)的改善，以及我們對(duì)美元結(jié)構(gòu)性走軟的信心不斷增強(qiáng)，強(qiáng)化了我們的觀點(diǎn)，即美元兌這些主要貨幣將走軟?！?/p>

(編輯：楊杰)