如何看待后市？美國(guó)投資界大佬認(rèn)為當(dāng)前這37只股票值得買

本文來自《巴倫周刊》，撰稿人：勞倫·R·魯布林。文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)，不構(gòu)成投資建議。

編者按：擁有百年歷史的《巴倫周刊》始終與投資界保持著密切且深厚的聯(lián)系。每年1月，美國(guó)投資界的一批代表性人物都會(huì)與《巴倫周刊》編輯記者們共聚一堂，分享他們對(duì)于來年經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的看法，同時(shí)提出他們看好的股票。這些投資界的精英組成了《巴倫周刊》圓桌論壇成員，并在每年年中接受跟進(jìn)采訪，更新他們的觀點(diǎn)和投資選擇。

2020年1月，10位圓桌成員分享了他們的股票選擇。從1月3日到6月29日，這些個(gè)股的最高總回報(bào)率達(dá)到82.1%，最低為-38.2%。同期，標(biāo)普500指數(shù)的回報(bào)率為-4.7%。而在過去12個(gè)月(圓桌成員有所變動(dòng))，他們選擇的個(gè)股最高回報(bào)率為45.5%，最低-40.8%。請(qǐng)注意，圓桌成員們總是根據(jù)市場(chǎng)變化買入或賣出股票，并及時(shí)改變投資觀點(diǎn)。 

7月初，《巴倫周刊》跟進(jìn)采訪了10位圓桌成員，匯集了他們最新的觀點(diǎn)和投資選擇，并作為長(zhǎng)篇封面報(bào)道呈現(xiàn)給讀者。其中，阿里巴巴(09988)和中國(guó)移動(dòng)(00941)這兩支中國(guó)股票也被圓桌成員看好?；谀瞧獔?bào)道，《巴倫周刊》中文版精選了其中的投資觀點(diǎn)，以饗讀者。

很久以前，在一個(gè)遙遠(yuǎn)的王國(guó)里，人們的目光聚焦在豪華跑車上，會(huì)在萬(wàn)圣節(jié)戴面具，并擔(dān)心國(guó)家預(yù)算赤字會(huì)導(dǎo)致我們所知道的美國(guó)毀滅。今天，我們?cè)诠P記本電腦上通過Zoom進(jìn)行視頻會(huì)議，每天都戴著口罩，并且對(duì)赤字置之不理。在美國(guó)政府本財(cái)年的前九個(gè)月，赤字達(dá)到了驚人的2.7萬(wàn)億美元。幾乎所有人都同意，在全球遭遇衛(wèi)生事件期間，除了通過大規(guī)模聯(lián)邦支出以保持經(jīng)濟(jì)正常運(yùn)轉(zhuǎn)，其他選擇毋庸置疑將會(huì)更糟。

“每個(gè)人”也包括《巴倫周刊》圓桌論壇的成員，他們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)和聯(lián)邦政府今年向金融體系注入急需資金的舉措表示贊賞?？梢钥隙ǖ氖牵绱硕嗟拇碳ご胧┮呀?jīng)扭曲了資產(chǎn)價(jià)格，將股指提高到了高得離譜的水平，但是我們的10位圓桌成員認(rèn)為沒有理由跟美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)著干。

他們認(rèn)為，總有一天，經(jīng)濟(jì)會(huì)從今年的重創(chuàng)中恢復(fù)過來，企業(yè)將再次扭虧為盈，股票將根據(jù)傳統(tǒng)衡量標(biāo)準(zhǔn)定價(jià)，而不再基于那些難以為繼、站不住腳的增長(zhǎng)預(yù)期。面對(duì)致命的、破壞性的衛(wèi)生事件，安全有效的藥物和疫苗的研發(fā)，將大大幫助這一天盡早到來。

盡管圓桌成員們?cè)谧罱碾娫捀M(jìn)采訪中承認(rèn)，他們并不喜歡整個(gè)股市，但他們認(rèn)為，隨著標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)飆升，那些表現(xiàn)落后的個(gè)股當(dāng)中有諸多吸引人的地方。如今，他們最喜歡的股票大多來自科技、電信和醫(yī)療保健行業(yè)。

其中一些股票受益于被衛(wèi)生事件加速的某些趨勢(shì)，例如電子商務(wù)和居家辦公的增長(zhǎng)；而另一些將受益于今年晚些時(shí)候的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇(或者更有可能是明年)。最重要的是，這些專家們正在尋找那些利用當(dāng)前的紊亂來鞏固和改善自身業(yè)務(wù)的公司，以期在危機(jī)過去后變得更加強(qiáng)大。 

 以下是10位圓桌成員最新的股票(或基金)選擇和對(duì)市場(chǎng)的分析，由《巴倫周刊》中文版重新編輯整理。 

1、加貝利認(rèn)為，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能呈現(xiàn)W型復(fù)蘇，但后半部分是斜鉤形，2021將開始將恢復(fù)增長(zhǎng)。他預(yù)計(jì)第二波復(fù)蘇趨勢(shì)將于9月或10月開始。企業(yè)方面，他認(rèn)為企業(yè)營(yíng)收到2021年會(huì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，但毛利潤(rùn)率將會(huì)收窄。他認(rèn)為，市場(chǎng)迄今為止一直在低估經(jīng)濟(jì)的改善。10年期美國(guó)國(guó)債的收益率約為0.60%，這支撐著股市的估值，但他不確定利率還會(huì)保持在那么低的水平。

2、約瑟夫·科恩認(rèn)為，今年股市的反彈令人驚訝，這可以歸功于美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣刺激政策。她指出，標(biāo)普500指數(shù)已經(jīng)消化了局面在2021年底前改善的預(yù)期，無(wú)論是股票還是固定收益，都沒有出錯(cuò)的空間。高盛給出的標(biāo)普500指數(shù)六個(gè)月目標(biāo)為3000點(diǎn)，12個(gè)月目標(biāo)為3100點(diǎn)。這意味著標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)一直在公允價(jià)值附近波動(dòng)。高盛全球團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，中國(guó)在短期內(nèi)的表現(xiàn)將相對(duì)較好，歐洲和日本在未來6至12個(gè)月內(nèi)的表現(xiàn)可能優(yōu)于標(biāo)普500指數(shù)。

3、詹姆斯·安德森認(rèn)為，利率可能會(huì)在很長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持在低水平。其次，今年一季度發(fā)生了一些真正重要的事情，其長(zhǎng)期影響將超過全球衛(wèi)生事件：我們?cè)诮K結(jié)碳排放的道路上走到了一個(gè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)。

他指出，今年一季度，德國(guó)超過50%的電力來自可再生能源。特斯拉Model 3是加州銷量最高的汽車。對(duì)于未來幾十年股市和全球經(jīng)濟(jì)，這些事件的意義將是深遠(yuǎn)的。

4、梅耶爾·威特莫爾對(duì)候選疫苗感到樂觀，并注意到死亡率已經(jīng)下降。她認(rèn)為，情況將在未來一年左右恢復(fù)正常。但另一方面，潛在改善的預(yù)期已經(jīng)很大程度上反映在了股市當(dāng)中，便宜股越來越少。

5、魯帕爾·J·班薩莉認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)基本面的困境與華爾街的繁榮之間出現(xiàn)了分離，而華爾街的預(yù)期將不得不根據(jù)基本面情況進(jìn)行調(diào)整，這意味著股市將迎來一次大調(diào)整。她還認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)雖然避免了困境，但也顛覆了價(jià)格發(fā)現(xiàn)，而市場(chǎng)最終會(huì)揭穿美聯(lián)儲(chǔ)。她預(yù)計(jì)，隨著各家公司意識(shí)到這次衰退將比他們想象的更加漫長(zhǎng)和嚴(yán)重，今年秋季將會(huì)出現(xiàn)一次現(xiàn)實(shí)檢驗(yàn)。這將導(dǎo)致收益預(yù)期和股票估值的重置。

6、索納爾·德賽認(rèn)為，目前市場(chǎng)不再是受經(jīng)濟(jì)驅(qū)動(dòng)，而是受政策行動(dòng)的驅(qū)動(dòng)。

她認(rèn)為，在這場(chǎng)特殊的危機(jī)中，美聯(lián)儲(chǔ)做了所有正確的事情，投資者今年不應(yīng)該對(duì)抗美聯(lián)儲(chǔ)。但另一方面，由于對(duì)潛在經(jīng)濟(jì)情況缺乏了解，估值是不可能得到檢測(cè)的，價(jià)格扭曲的現(xiàn)象也很多。德賽還堅(jiān)持看好黃金。她認(rèn)為，鑒于貨幣和財(cái)政政策的寬松程度，通貨膨脹在某種個(gè)時(shí)間可能會(huì)成為一個(gè)問題。黃金是對(duì)沖當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)和通脹預(yù)期的好工具。

7、托德·艾爾斯滕認(rèn)為，衛(wèi)生事件加速了科技顛覆進(jìn)程。它改變了企業(yè)接觸客戶、處理供應(yīng)鏈、管理員工以及建立品牌的方式。從投資角度來看，它擴(kuò)大了成長(zhǎng)股和價(jià)值股之間的鴻溝。對(duì)經(jīng)濟(jì)敏感的公司受到了打擊。美聯(lián)儲(chǔ)將利率降至接近零的水平，則有利于成長(zhǎng)型企業(yè)。

10、亨利·埃倫博根認(rèn)為，目前的問題在于我們何時(shí)——而不是“是否”——走出了這場(chǎng)健康危機(jī)。對(duì)于科技公司，埃倫博根認(rèn)為，這原本已經(jīng)是一個(gè)擁有大量創(chuàng)新的領(lǐng)域，而全球范圍的居家隔離政策在很大程度上使電子商務(wù)和企業(yè)數(shù)字化進(jìn)程快進(jìn)了三至五年。因此，納斯達(dá)克指數(shù)領(lǐng)漲股市是合乎邏輯的。