新股研報 | 大山教育(09986)為河南第二大中小學課后教育服務提供商 市盈率約21.3倍

本文由“信誠證券”供稿，作者為信誠證券分析師陳伯豪，文中觀點不代表智通財經(jīng)觀點。

- 大山教育(09986)主要從事于鄭州提供中小學課后教育服務，歷史可追溯至98年

- 招股日期︰6月30日至7月6日

- 上市日期︰7月15日

- 獨家保薦人︰同人融資

- 收款行︰招商永隆銀行、交通銀行

- 發(fā)售2億股，90配售，10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)

- 每股招股價為1.25元至1.75元，集資最多3.5億元，上市開支約4,800萬元

- 按每手2,000股，入場費3,535.27元

- 以上限價1.75元計算，市值約14億元(以19年經(jīng)調(diào)整純利約5,953萬人民幣計算，市盈率約21.3倍)

- 截至19年底 ，平均資產(chǎn)凈值約8,792萬人民幣

- 公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請人)、乙組(500萬以上申請人)

業(yè)務︰

- 17至19年收入分別為2.17億人民幣、2.89億人民幣、3.83億人民幣

- 17至19年毛利分別為9,489萬人民幣、1.28億人民幣、1.69億人民幣

- 17至19年純利分別為2,806萬人民幣、4,494萬人民幣、4,896萬人民幣

- 17至19年經(jīng)調(diào)整純利分別為2,860萬人民幣、5,128萬人民幣、5,953萬人民幣(若不涉及上市開支)

- 公司為中小學生提供OMO課后教育服務，對學校常規(guī)的英語、語文、數(shù)學及其他課程進行補充。按于19年報讀人數(shù)計算，公司是河南最大的中小學課后教育服務提供商及按19年的收益計，公司是河南第二大中小學課后教育服務提供商，在河南所有該類服務提供商中的市場份額為約2.5%

- 目前公司有80個自營教學中心，其中79間位于鄭州及1間位于新鄉(xiāng)。此外，公司除鄭州外的地區(qū)有12名特許經(jīng)營人。于截至19年底止三個年度，公司分別約有41,000名、54,000名及63,000名學生

- 公司歷史可追溯至98年，由執(zhí)行董事張紅軍先生開始籌備設立我們的第一間自營教學中心開展業(yè)務。受其他于新三板上市的公司成功上市及集資活動推動，大山培訓申請并隨后于16年12月于新三板上市，但其后于18年6月終止掛牌

- 集資所得其中約60%將用于擴展業(yè)務及自營教學中心網(wǎng)絡；約30%將用于擴大于中國的地理據(jù)點及營運規(guī)模；約10%將用于一般營運資金

首次公開發(fā)售前進行融資︰

- 于19年10月曾進行融資，當時發(fā)售價較中間價溢價約16.67%，并設六個月禁售期。其中前期投資者包括深圳創(chuàng)新投資集團

上市后主要股東架構(gòu)︰

- 主席張紅軍先生持股62%

- 其他股東持股13%

- 公眾持股25%

簡評︰

- 大山教育(09986)主要從事于鄭州提供中小學課后教育服務，歷史可追溯至98年

- 以上限價1.75元計算，市值約14億元，以19年經(jīng)調(diào)整純利約5,953萬人民幣計算，市盈率約21.3倍

（編輯：林喵）