都在嘲笑巴菲特，最近的情況可能證明他又沒錯

本文轉(zhuǎn)自華爾街見聞

事實可能最終證明，巴菲特選擇拋售航空股的決定無比正確。

關(guān)于巴菲特拋售航空股是否是一個錯誤的討論此前非常熱烈。在5月初的股東大會上，巴菲特承認其已經(jīng)清空全部航空股股票，并稱他對航空公司的看法是錯誤的，現(xiàn)在如果再購買航空股，風險也是會更大的。

01 市場群嘲巴菲特

單從股價變動角度，拋售航空股可能并不是一個明智的選擇。

在其清空航空股后，美國航空股經(jīng)歷強力反彈，航空ETF(XLI)從3月低位反彈了53%。

個股方面，巴菲特此前重倉美國四大航空公司均強力反彈，美聯(lián)航和美國航空（AAL.US）股價反彈一度均超100%。

有媒體統(tǒng)計，由于提早拋售錯過市場反彈，巴菲特在本輪航空股反彈中少賺了27億美元。

特朗普也在社交媒體上嘲笑巴菲特，稱巴菲特“一生都是對的”，但在拋售航空公司股票上卻犯了一個錯誤。

但市場忽略了巴菲特拋售航空股的理由：其認為航空公司最終將舉債度過難關(guān)，而巨額的債務(wù)償還最終將稀釋公司的股權(quán)價值。

在5月的股東大會上，巴菲特稱其預(yù)計美國四大航空公司都將發(fā)債募集資金，平均貸款額從10億-120億美元不等，

而這些債務(wù)最終將從公司營收中償還?？紤]到衛(wèi)生事件對航空業(yè)營收的影響，航空公司最終將發(fā)行新股募集資金，這將嚴重稀釋現(xiàn)有股權(quán)的價值。

巴菲特同時警告，如果未來幾年航空業(yè)無法恢復(fù)，航班的座位價格將大打折扣，這將影響公司利潤率。

02 拋售可能沒有錯

巴菲特的擔憂在本周得到應(yīng)驗。

美國航空本周宣布計劃募集35億美元來抵御衛(wèi)生事件的影響。公司計劃以非公開發(fā)行方式發(fā)行15億美元公司債券，同時發(fā)行價值7.5億美元的普通股和7.5億美元的可轉(zhuǎn)債。公司同時需求獲得5億美元的貸款。

美國其他航空巨頭狀況也是類似，研究網(wǎng)站Sentieo數(shù)據(jù)顯示，自3月初以來，達美航空已經(jīng)募集了140億美元，西南航空則募集了167億美元，美聯(lián)航的狀況也是類似。

所有四家航空公司同時通過CARES法案申請了政府救濟，這使得美國財政部有權(quán)以固定價格購買公司股票，并在未來某個時刻出售以獲利。

所有的這一切最終都將稀釋航空公司現(xiàn)有股權(quán)的價值。而隨著二次爆發(fā)風險上升，航空股此前的反彈似乎只是曇花一現(xiàn)。

本周三，隨著美國多地數(shù)字重燃，航空股再次下挫，精神航空跌近10%，波音（BA.US）跌近6%，四大美國航空公司中，美聯(lián)航跌超8%，達美航空（DAL.US）、美國航空和西南航空均跌超7%。