在中概股頻現(xiàn)回流港股大潮的時候,也有公司企圖“激流勇進”赴美IPO。
6月12日,中國車品B2B分銷平臺及車載香氛產(chǎn)銷商愛車小屋向美國證監(jiān)會(SEC)遞交更新后的招股書,擬在納斯達克上市,股票代碼為“CARH”。
名字取得十分響亮,本質上愛車小屋的業(yè)務主要集中在兩部分——汽車香水和汽車空氣清新劑的供應商,以及汽車產(chǎn)品的企業(yè)對企業(yè)(B2B)電子商務平臺。從實體產(chǎn)業(yè)到互聯(lián)網(wǎng)平臺,愛車小屋的下一步在哪里?
香水撐起公司八成營收
智通財經(jīng)APP了解到,愛車小屋是一家汽車產(chǎn)品的企業(yè)對企業(yè)(B2B)電子商務平臺,并且是汽車香水和汽車空氣清新劑的供應商。
自2004年成立以來,愛車小屋致力于“香百年”品牌的汽車香水和空氣清新劑的開發(fā),制造和銷售。而自2016年愛車小屋APP上線后,公司亦運營汽車產(chǎn)品在線B2B市場,重點為中國的批發(fā)和零售客戶提供服務。目前為止,業(yè)務運營目前包括三個方面:B2B電子商務平臺,汽車產(chǎn)品和汽車美容服務。
智通財經(jīng)APP觀測到,近兩年來,愛車小屋的營業(yè)收入由2018財年的約2441.70萬美元增長至2019財年時約3093.01萬美元,期內的利潤亦由2018財年的88.06萬美元增長至395.61萬美元。
然而,從業(yè)務結構來看,愛車小屋的汽車香水,空氣清新劑和其他產(chǎn)品的銷售額由2018財年時以1129.7萬美元占總收入的98.6%,降至2019財年的81.8%,但依然是公司收入來源的大頭,說其撐起一家公司亦不為過。機油業(yè)務2019財年年收入同比略有下降,而造成公司營收迅猛增長的,則是來源于發(fā)展迅猛的服務業(yè)務,也就是線上B2B電商平臺。
智通財經(jīng)APP了解到,愛車小屋平臺的業(yè)務模型是一個在線市場,為第三方商家提供服務,并直接銷售公司自營產(chǎn)品。作為購物平臺,愛車小屋通過APP和網(wǎng)站為第三方商家提供基礎設施和服務,以在平臺上完成與客戶的交易?;谶@個屬性判斷,愛車小屋的定位更確切來說應是汽車領域B2B垂直電商平臺。
自從愛車小屋在2016年4月推出CarHouse移動應用程序和網(wǎng)站www.car-house.cn以來,大約有3100個第三方國內外商家在該平臺銷售大約21萬種汽車產(chǎn)品。招股書顯示,公司的商品總收入(GMV)由2018財年約人民幣4.55億元增長至2019財年人民幣5.9億元。
2019財年內,愛車平臺上的大多數(shù)購買者是批發(fā)客戶,例如汽車產(chǎn)品零售商,汽車經(jīng)銷商,商用汽車保養(yǎng)店和專業(yè)美容店,其余是零售消費者,例如私家車主。截至目前,大約有18萬批發(fā)客戶已經(jīng)注冊使用愛車小屋的網(wǎng)站和移動應用程序。
除了電商平臺和車載香氛業(yè)務以外,2018年11月,公司成為Autobacs中國的獨家授權經(jīng)銷商,Autobacs是日本汽車零部件的零售商,愛車小屋獲授權在中國銷售Autobacs全合成機油,AutobacsATF油和AutobacsCVTF油。機油業(yè)務合作使公司有更多機會接觸汽車產(chǎn)品的零售和批發(fā)消費者,并進一步拓寬了銷售渠道,也為愛車小屋贏得了Autobacs的兩輪融資。
值得注意的是,公司的銷售存在明顯的淡旺季情況,在每年的3月,7月,11月和12月達到最高的銷售水平。這種模式主要是由于3月和7月的全國性行業(yè)活動以及11月的全國性線上平臺的促銷活動。公司的主要客戶(例如汽車產(chǎn)品零售商)通常會在12月加大銷售力度,以實現(xiàn)其年度業(yè)績目標,從而促進公司產(chǎn)品的銷售。
瞄向汽車后市場
在汽車傳統(tǒng)行業(yè)內,較為關注核心產(chǎn)品的研發(fā)與有形產(chǎn)品的制造,可就目前的實際情況來看,汽車行業(yè)的獲利實際方式已從有形產(chǎn)品轉向附加產(chǎn)品(即汽車服務領域)。相比之下,汽車后市場尚是一片藍海,但依然有不乏頗具慧眼的人看到其中的增值空間,由汽車香氛起家擁抱互聯(lián)網(wǎng)轉型的愛車小屋便身在其中。
前景雖好,但愛車小屋的體量并不算大,潛在的風險因素依然難以忽視。在公司目前的困境中,首當其沖就是面臨激烈的市場競爭。
為保證在激烈的市場競爭中有優(yōu)勢,那么公司必然需要給予客戶諸如信貸銷售一類的優(yōu)惠措施。就香水業(yè)務而言,為了增加香水產(chǎn)品的市場份額,從2018年6月開始,公司向一些中國主要分銷商授予120至270天的信貸期。而由于其信貸銷售的模式,公司的賬面難以避免的出現(xiàn)大量應收賬款。招股書顯示,公司的應收賬款凈額由2018財年的520萬美元大幅增長至2019財年約1250萬美元,以及2020財年首六個月的應收賬款凈額為1270萬美元,這將在一定程度上影響到公司的現(xiàn)金流轉。
此外,作為汽車香水和空氣清新劑產(chǎn)品的提供商,愛車小屋同時面臨著來自業(yè)內公司的競爭,其中包括中國公司和在中國開展業(yè)務的國際競爭對手。而隨著汽車保有量的上升和中國市場的消費升級,一些國際香水品牌亦開始布局車載香氛,這將對公司主營產(chǎn)品造成了相對不利的局面,這亦是公司選擇拓寬賽道,業(yè)務大跨步瞄向B2B電商業(yè)務的因素之一。
然而,電商平臺的生意也并沒有那么好做。
實際上,中國汽車行業(yè)分散且競爭相當激烈,僅車品電商領域的賽道上,就有垂直類車品電商、包括淘寶天貓等在內的綜合類平臺、跨境電商平臺等多種類型的競爭者。由此,愛車小屋面臨著多種多樣的電商平臺的直接競爭。
誠然,愛車小屋在2016年涉足電商平臺,就目前來看已經(jīng)取得了較為長足的進展,但其競爭對手可能擁有更長的運營歷史,更長的品牌知名度,更好的供應商關系,更大的客戶群,更具成本效益的履行能力或更多的財務,技術或營銷資源。因此,競爭加劇可能會降低公司的盈利能力,市場份額,客戶群和品牌知名度,為公司后續(xù)平臺運營和業(yè)績表現(xiàn)帶來不利影響。
需要警惕的是,公司營業(yè)費用主要包括銷售成本、一般及行政開支和研究開發(fā)費用,盡管公司的研發(fā)費用增長相對比較迅速,但在整體上來看截至2019年12月31日止的2020財年首六個月,研發(fā)費用占收入的比例分別為3.4%,同比改觀不大。對于一個轉型成互聯(lián)網(wǎng)B2B電商平臺的公司來說,這個比例的研發(fā)投入較小,對平臺的運營成本反而更高一些。
作為擁有多項業(yè)務的公司來說,定位模糊可謂是未來長久發(fā)展的弊病。就目前來看,愛車小屋的發(fā)展脈絡還是較為清晰——由汽車香氛起家,瞄向汽車后市場產(chǎn)業(yè)鏈,同時運營汽車垂直領域B2B電商平臺,欲借互聯(lián)網(wǎng)和電商思維助企業(yè)完成“華麗轉身”。
想法和前景雖然不錯,但在當下逐漸趨于理性的美股市場,只有動聽“故事”吸引投資者的做法已經(jīng)有些行不通了。