華爾街大銀行坐上“過山車”，不只因?yàn)轷U威爾的“一句話”

本文來(lái)自“萬(wàn)得資訊”。

美聯(lián)儲(chǔ)官員強(qiáng)調(diào)公共衛(wèi)生事件可能長(zhǎng)期削弱美國(guó)經(jīng)濟(jì)的第二天，全球和美國(guó)銀行股下跌?；ㄆ旒瘓F(tuán)(C.US)，美國(guó)銀行(BAC.US)，富國(guó)銀行(WFC.US)和高盛集團(tuán)(GS.US)的股票收盤下跌9%至13%。標(biāo)普500金融板塊下跌8.2%，創(chuàng)下3月中旬以來(lái)最差的一天。

6月以來(lái)，對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀情緒支撐市場(chǎng)，前期遭衛(wèi)生事件沖擊的華爾街大型銀行接力科技股引領(lǐng)反彈行情。但在6月11日，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)勞動(dòng)力市場(chǎng)的某些損害可能會(huì)持續(xù)數(shù)年的預(yù)測(cè)，再加上預(yù)計(jì)今年經(jīng)濟(jì)可能萎縮多達(dá)10%的預(yù)測(cè)，推動(dòng)金融股(通常是經(jīng)濟(jì)健康的領(lǐng)頭羊)的跌幅超過了大盤。

許多投資者認(rèn)為，利率是影響銀行股價(jià)的主要原因。從這一點(diǎn)來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)長(zhǎng)期維持低利率的言論無(wú)疑對(duì)銀行股造成打擊：美聯(lián)儲(chǔ)官員周三宣布，他們沒有計(jì)劃在 2022年之前提高短期利率，這一消息給金融股造成壓力。

鮑威爾稱：“我們沒有考慮提高利率，我們甚至都沒有考慮過加息。”美聯(lián)儲(chǔ)在三月份將關(guān)鍵利率下調(diào)至0%至0.25%之間，這是一系列旨在遏制公共衛(wèi)生事件對(duì)經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)影響的貨幣政策決定的一部分，但較低的利率使銀行更難以從作為主要收入來(lái)源的貸款中獲利。

不過，Odeon Capital Group分析師Richard Bove反駁了這一觀點(diǎn)。他表示：“例如，在現(xiàn)代，美國(guó)利率最低的時(shí)期是2008年到2015年，這是一個(gè)持續(xù)的時(shí)期。在這7年期間，銀行在2009年和2014年的收益都有所下降，但在2010年、2011年、2012年、2013年和2015年都有增長(zhǎng)，并在2013年和2015年創(chuàng)造了歷史記錄?！?/p>

Bove接著指出，銀行有不同的商業(yè)模式，并預(yù)測(cè)在極低利率時(shí)期，表現(xiàn)最好的行業(yè)將是那些“有能力獲取資源和銷售產(chǎn)品”的銀行，以及那些能夠保持最佳貸款質(zhì)量的銀行。他指出，由于美聯(lián)儲(chǔ)和其他央行的行動(dòng)，貨幣供應(yīng)量大幅增加，這有助于增加投資銀行的交易收入和債券承銷。

低利率以外的其他因素或打壓銀行未來(lái)走勢(shì)

值得注意的是，未來(lái)兩周可能令銀行股承壓的一個(gè)因素，是一年一度的壓力測(cè)試和監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)大型銀行資本計(jì)劃的審查。美聯(lián)儲(chǔ)將于美國(guó)東部時(shí)間6月25日下午4:30公布結(jié)果。除了今年增加的“敏感性分析”(考慮到衛(wèi)生事件造成的經(jīng)濟(jì)沖擊)，美聯(lián)儲(chǔ)在3月確定了一個(gè)壓力資本緩沖，這可能會(huì)導(dǎo)致對(duì)大型銀行更高的資本要求。目前，銀行和股東采取的是觀望態(tài)度。

此外，短端利率的走低也打壓部分銀行利息收入。某些銀行，例如聯(lián)信銀行與短端利率特別相關(guān)。該銀行本周表示，截至30季度末，其約70%的貸款組合的定價(jià)均來(lái)自30天期Libor，該利率并未像長(zhǎng)期國(guó)債那樣反彈。銀行收取的公司貸款與Libor的利差還取決于信用風(fēng)險(xiǎn)，而且許多利差一直在縮小——盡管聯(lián)信銀行指出，尚未在自己的貸款組合中看到這一點(diǎn)。

銀行股未來(lái)還面臨股息支付下滑的打擊。高盛(Goldman Sachs)分析師認(rèn)為，根據(jù)期權(quán)市場(chǎng)的情況，交易員在5月底時(shí)的預(yù)期是，大銀行的股息將減少30%以上，很難說這是否充分低估了風(fēng)險(xiǎn)。如果銀行如預(yù)期那樣削減派息，投資者可能會(huì)看到一波拋售潮，從而打壓其股價(jià)。

Janney Montgomery Scott研究部主管克里斯托弗?馬里納克(Christopher Marinac)表示，他仍然樂觀地認(rèn)為，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)不會(huì)全面削減股息或停牌。該公司估計(jì)，在其跟蹤的350多家上市銀行中，80%或更多的銀行將維持現(xiàn)金派息。但他同時(shí)指出：“企業(yè)削減派息會(huì)動(dòng)搖信心，所以關(guān)鍵在于經(jīng)濟(jì)。如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，我們就必須重新考慮?！?/p>

(編輯：楊杰)