中金：內(nèi)地債息反彈有望驅(qū)動內(nèi)險股估值修復(fù) 看好中國人壽(02628)和新華保險(01336)

智通財經(jīng)APP獲悉，中金發(fā)表報告表示，繼續(xù)看好低估值及高股息帶動中資保險股，推薦中國人壽(02628)和新華保險(01336)，均予“跑贏行業(yè)”評級，分別予目標價23港元及38港元。

此外，該行重申看好友邦保險(01299)增長前景，由今年短期挑戰(zhàn)所引發(fā)的股價調(diào)整為投資者提供了買入機會，予“跑贏行業(yè)”評級及目標價95港元。

該行認為判斷內(nèi)險股未來六個月投資機會的關(guān)鍵在于核心的估值驅(qū)動的變化。在當前階段，市場認為保險股估處于歷史低位，因此向下空間十分有限，而決定估值能否上行的核心驅(qū)動，首先是存量保單未來的盈利預(yù)期是否會有邊際好轉(zhuǎn)，即市場不再擔心內(nèi)地長端利率長期保持低位；第二是股票市場本身是否有反彈空間；第三是今年新業(yè)務(wù)的增速低點是否已過。

該行表示，內(nèi)地債券利率站穩(wěn)反彈，內(nèi)險股估值的核心變量出現(xiàn)扭轉(zhuǎn)。由于首季度長端利率的快速下行，市場對于低利率的擔憂持續(xù)壓制保險股估值。該行認為，市場高估了利率下行對于內(nèi)地保險公司基本面的實際影響：對內(nèi)險公司真正造成負面影響的是長端利率快速下行并長期(未來5-10年)保持低位，而這一情景發(fā)生可能性很低；隨著第二季度內(nèi)地經(jīng)濟活動恢復(fù)正常，長端利率保持低位的預(yù)期扭轉(zhuǎn)，這將是驅(qū)動保險股估值修復(fù)的核心變量。